碳酸锂止跌企稳，天齐锂业大涨！中信证券：三季度锂需求有望转暖

天齐锂业经历了怎样的噩梦？

截至6月25日，$天齐锂业(SZ002466)$天齐锂业股价从54.44元下跌至29.53元，年内跌幅45.7%；从2022年最高点起算，天齐锂业累计跌幅近80%。

也就是说，过去两年时间，天齐锂业腰斩再腰斩还不够。如果你在2022年买入100万，然后做时间的朋友持有不动，那么到现在这个数字只剩下20万。

注意，这还是建立起不加杠杆，不反向做T的前提下！

6月26日，天齐锂业终于迎来了久违的大涨。截至当天收盘，天齐锂业大涨6.84%，较前几个交易日明显放量。

所以就抛出一个问题，这会是止跌回暖的信号吗？

先说说刺激大涨的消息。

6月25日，碳酸锂期货一度跌破9万元/吨，但随后强势收复；现货方面，根据上海钢联发布的数据，电池级碳酸锂价格上涨1000元/吨，均价报9.0万元/吨。

也就是说，碳酸锂价格有止跌回稳的迹象。

另一个刺激性消息，则是跟碳酸锂生产商志存锂业集团对生产线开展夏季检修有关。简单来说，就是国内电池级碳酸锂产量第一的锂矿企业，将短期内停产，减少供应。

至于说真的是“检修”，还是以“检修”的名义停产，就不得而知了。但不管怎么说，在机构眼里，碳酸锂的拐点，似乎已经到了。

6月19日，中信证券发布研报，三季度锂需求有望转暖，下跌空间预计有限。原因在于，三季度为锂电下游需求旺季，如果锂价继续下跌，下游厂商就会提前补库存，因此在需求的支撑下，锂矿价格下行空间有限。

东方证券和国泰君安也表达了类似观点，认为基本面利空已经出尽，估值见底修复。

所以，大家怎么看？

谈谈我们的看法。

首先，券商的核心逻辑其实供需层面。简单来说，如果澳洲、南美锂矿企业也出现亏损的话，那么就会减少供给，而新能源车和储能的需求会持续增长，所以，供需关系会回到平衡。

但是，有没有一种可能，就是锂矿企业即便发生了亏损，但出于整体利益考虑，还是会保持生产。

其次，有没有一种可能，即便碳酸锂价格企稳，但也很难重新上涨，而只能维持在低位水平。

这样一来的话，是不是意味着锂矿企业的亏损时间可能比大家预期的更长？要知道，去年四季度和今年一季度，碳酸锂价格维持在10万元-11万元之间，天齐锂业就已经发生了巨额亏损，如果碳酸锂的价格长期在10万元左右呢？

当然，最大的风险可能还是来自政治层面。

6月20日，天齐锂业发布公告，智利金融市场委员会驳回了天齐锂业的诉求，即SQM“公私合营”事项须召开特别股东大会审议，并获得股东大会上三分之二投票权方可批准。简单来说，天齐锂业没能够阻住SQM国有化进程。

众所周知，2018年，天齐锂业花了40.66亿美元购买了SQM公司23.77%的股权，并成为其第二大股东。但是，在智利政府国有化的背景下，市场已经开始担心天齐锂业或被迫退出SQM。

最后，还有一个风险是大家都忽略的。

跟其他资源不同，只要上游减少供应那么供求关系就会重新趋于平衡，最多只是时间问题。但是，碳酸锂由于可以被回收循环利用，这就意味着，假设下游需求不增加的话，那么市场理论上也就不需要额外增加供给。

所以，大家觉得锂矿企业会迎来拐点吗？

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