国内外风电需求共振，通裕重工蓄势待发

受新“国九条”政策导向影响，近期A股市场个股走势分化明显。强制退市标准趋严加大了市场的负面情绪，市场对1-2元股产生恐慌情绪，错杀了部分优质股，通裕重工（300185.SZ）也卷入了这场市场阵痛。

从基本面来看，通裕重工表现稳定。2019年-2023年，公司营收稳健，分别为40.27亿元、56.88亿元、57.49亿元、59.13亿元和58.09亿元。

从发展空间来看，风电行业步入探底反弹阶段。2023年，无论是陆上风机还是海上风机的价格都“内卷”严重。进入2024年，风电行业利好政策不断出台。为国内陆上风电市场带来增长动能。同时，国内外海风项目也出现复苏迹象。

随着风电项目的增加，风电设备制造商及其关键零部件供应商将迎来新的机遇。

行业内卷缓解，风电零部件厂商盈利空间有望修复

市场增长确定性强，叠加行业内卷减弱，风电行业复苏在即。

从中长期市场发展空间来看，海内外风电需求高涨。全球风能理事会(GWEC)上调2024-2028年全球风电装机增长预测，预计未来5年CAGR近10%，其中全球海上风电市场GAGR预测提升至28%。

此外，市场观点普遍认为，经历2022-2023年连续两年的风机价格竞争后，风机价格在2024年有触底企稳迹象。进入4-5月，陆续有集采订单公布中标结果，行业价格内卷得到显著缓解。

通裕重工深耕风电行业，面对风电行业市场现状，密切关注市场需求，并结合公司产业优势，制定了发展规划。一方面，公司计划在风电产品生产环节深挖内潜，精准核算降成本、工艺创新提效能、合理排产保交付，有效保证风电板块的业务开展。

近日，公司在投资者互动平台表示，随着4月份以来进入风电装机的旺季，公司风电产品排产较一季度增长幅度较大。

另一方面，公司将充分发挥产业链优势，加强非风电产品市场的开发，同时也做好了开发铸钢产品市场的技术和产能准备。2023年报显示，公司船用锻件、水电锻件等均较上年有了明显增长。

东海证券研报表示，零部件环节厂商成本控制稳定，叠加终端需求旺盛的情况下，零部件环节厂商盈利空间持续修复。

多元业务构筑“避风港”，国资赋能焕新发展

风电行业波动和价格内卷是挑战也是机遇，加快了通裕重工在业务创新、经营方面的前进步伐。

随着市场需求的不断拓展，公司走出特色发展道路，拓宽产品系列和应用领域，规避了单一产品带来的市场风险。除风电产品外，公司还拥有管模及其他锻件产品。公司的管模产品规格涵盖DN50mm-DN3000mm，其中DN3000mm管模是目前世界上规格最大的管模产品。此外，公司其他锻件产品种类较多，涵盖轴类、筒类、齿圈等各种锻件，主要产品形式有抽水蓄能机组等水电锻件、船用轴系锻件、压力容器锻件等，产品广泛应用于电力、冶金、矿山、水泥、化工及重型机械制造业。

此外，公司对现有的营销体系进行整合，根据业务特点，以产品（行业）为主，客户、区域为辅的方式划分事业部，成立了航空航天事业部、铸钢事业部、海外事业部、新能源事业部、锻件事业部、海工事业部、高端装备事业部等七大事业部，充分发挥各事业部的专业优势和资源优势，专业化面对市场，实现公司业务的专业化、精细化和高效化运营，提高市场竞争力。

值得一提的是，铸钢及海外方面，目前，公司已收获了部分成果。公司已取得了部分客户的首件铸钢产品订单，海外订单排产也与一季度相比有所增长。

航空航天业务虽然仍在发展中，但是成长空间巨大。业内人士认为，当前，航空航天铸锻件市场需求旺盛，未来发展前景广阔。航空航天产业的关键领域进口替代趋势显著，随着中国商用大飞机进入量产，供应链国产化率将进一步提升。

长远来看，珠海作为中国国际航展永久举办地、我国低空空域管理改革试点城市，拥有显著的区位优势、深厚的产业基础。此外，公司控股股东珠海港集团、珠海交通控股集团有限公司和珠海航空城发展集团有限公司的重组也或将给公司航空航天业务发展赋能。

随着我国“双碳”战略的推进以及对高端制造业发展的支持，未来大型铸锻件行业向高端化、智能化、绿色化发展趋势明显。通裕重工将依托国有股东赋能，以及在大型铸锻件行业多年积累的综合性研发制造平台优势，瞄准铸钢、航空航天、海工装备等高端铸锻件产品市场，努力通过产品结构的升级促进公司的高质量发展。

展望未来，公司将以组织机构调整、培育新质生产力、加快高端人才引进和培养、加强内控合规建设为抓手，最大化激发发展潜力。

通裕重工在2023年报中展现了对未来发展的坚定好看，公司表示，“2024年公司发展面临的环境仍然是战略机遇和风险挑战并存，有利条件强于不利因素。只要我们充分依托国有股东赋能，紧紧抓住有利时机、用好有利条件，就一定能战胜困难挑战，为公司高质量发展奠定基础。”$通裕重工(SZ300185)$