产经观察：港股医学影像第一股来了 一脉阳光即将登陆港交所

中国产经观察消息：2024年5月21日晚，香港交易所网站正式挂出江西一脉阳光集团股份有限公司（下称“一脉阳光”）聆讯后资料集（PHIP），这意味着一脉阳光公告通过港交所聆讯，该动态同时也表明港交所即将正式迎来中国医学影像第一股。较早前的1月中国证监会网站已经发布关于一脉阳光境外发行上市备案通知书。

中国最大的第三方医学影像中心运营商 收入稳定增长

一脉阳光为中国领先的医学影像专科医疗集团。根据弗若斯特沙利文的资料， 2023年，公司在中国所有第三方医学影像中心运营商中排名第一；按2023年影像中心产生的收入计，公司在中国所有第三方医学影像中心中排名第二。

数据显示，中国第三方医学影像中心市场竞争是一个快速增长的行业，市场规模自2018年至2023年以29.0%的复合年增长率增长，预期自2023年至2026年则以33.5%的复合年增长率增长，远超同期中国医学影像服务市场分别为12.9%及14.3%的增长率。

根据同一数据源，公司是中国唯一一家为整个医学影像产业链提供多元化影像服务及价值的医学影像平台运营商及管理者，中国第三方医学影像中心市场五大参与者中的其他四大参与者（按患者支付的费用计）并无同时提供与我们的影像解决方案服务及一脉云服务相似的解决方案及服务。

财务数据方面，一脉阳光的收入和毛利显著增长。公司的总收入由2021年的5.92亿元增加32.5%至2022年的7.84亿元，并进一步增加18.4%至2023年的9.29亿元，2021年至2023年的复合年增长率为25.3%。公司的毛利由2021年的1.75亿元增加35.3%至2022年的2.37亿元，并进一步增加40.4%至2023年的3.33亿元，2021年至2023年的复合年增长率为37.8%。

公司的毛利率由2021年的29.6%增加至2022年的30.2%，并进一步增加至2023年的35.8%，这主要是由于往绩纪录期内公司的收入增加，以及由于公司的品牌知名度、竞争力及连锁化发展，公司在影像中心业务方面实现规模经济。

多家知名机构投资 百度、京东等互联网巨头在列

自2013年以来，政府实施一系列政策，鼓励透过大型连锁运营发展第三方医学影像中心，特别是在县级行政区设立第三方区域共享型影像中心。在建立分级诊疗体系的背景下，相关措施出台并实施，以促进优质医疗资源向基层医疗体系延伸，并平衡有关资源的分布。这些利好政策推动中国的第三方医学影像中心市场的发展。

随着2016年《“健康中国2030”规划纲要》发布，一脉阳光所处医疗大健康领域未来前景更加明确也受到更高级别关注。2016年以来，公司完成了多轮IPO前投资，投资机构众包括高盛、百度、京东、中金、中国人保、奥博资本等多家知名机构。

截至2023年12月31日，公司在中国设立及管理97个影像中心。一脉阳光的影像中心网络包括9家旗舰型影像中心、24家区域共享型影像中心、50家专科医联体型影像中心及14家运营管理型影像中心，对应其中的5家、24家、43家及12家已实现首次收支平衡，零家、11家、27家及9家已实现现金投资回报。

数据、云、AI  一脉云平台打开新增长极

当前大数据及AI技术的运用是大势所趋。 一脉阳光前瞻性布局，公司持续投入并开发了一脉云平台，为公司的影像中心服务业务发展、信息化管理及数据驱动运营提供强有力的支撑。2018年，随着公司的产品及服务继续成熟发展，公司将一脉云服务商业化，并以一脉阳光品牌向中国医学影像行业提供服务。

通过公司自营的影像中心以及向其他影像中心提供运营管理服务，一脉阳光积累及维持稳健的医学影像服务能力。经过快速的业务拓展，公司在营运影像中心方面建立起规模优势，并确立了在中国第三方医学影像中心行业的领先地位。

围绕公司的影像中心服务、影像解决方案服务以及一脉云服务，公司创造了综合一站式业务网络。该业务网络连接业务网络中的不同参与者，包括医疗机构、患者及其他医疗保健消费者、影像医生及其他医疗专业人员、影像设备提供商、AI服务提供商及其他参与者如大学等，并为该等参与者创造价值。

值得注意的是，前面列出的百度、京东等知名互联网公司投资一脉阳光，一方面看好公司所处高速发展的赛道，另一方面也能积极赋能一脉云平台，让一脉云拥有更加强大的技术支持，给该业务带来规模能够持续扩大的可能性。

据招股书显示，此次赴港上市，一脉阳光把扩充公司的医学影像中心网络作为募资用途，用于在医学影像领域寻求战略合作及并购的机会以及在医疗影像服务产业链中寻求战略合作及投资机会；用于将公司的业务拓展至相对缺乏医疗资源的海外国家和地区（例如东南亚），及人均可支配收入高以及在医疗影像服务方面具有庞大增长潜力的海外国家和地区（例如中东）。

近年来，我国持续健全城乡基层医疗卫生服务体系，加强基层医疗卫生机构基础设施建设成为重中之重。一脉阳光作为中国最大的第三方医学影像中心运营商，通过扩充医学影像中心网络，不断构建公司核心优势，一脉云平台等数字化支持下有望借助资本市场迎来更加广阔的发展。

编辑：王宇