全球资金增配中国资产，涨起来的高股息公司还有投资价值吗？

今年2月初，A股创出了2635点的调整新低，同期港股也一度跌破了15000点，中国资产被各路资金纷纷抛售。在市场不看好的背景下，中国资产突然扭转下跌的走势，并开始出现了大幅反弹的走势。步入5月份，港股率先确立技术性牛市行情，沪指也一度触碰到3162点的技术性牛市位置。

值得一提的是，截至5月6日，恒生指数已经连续10个交易日收涨，创下了2018年2月以来的最长连涨纪录。

中国资产为何会突然涨起来？总结起来，有几个可以解释的原因。

第一个原因，与海外成熟股票市场的估值相比，包括A股港股在内的中国资产，它们的估值很便宜，部分核心资产的估值比海外成熟市场的同领域资产估值低了一半。

第二个原因，前期跌幅太大，调整时间充分，成为了股价反转的重要前提条件。如果说估值低具有一定的投资安全性，那么跌幅大，也可以反映出股价的调整充分，基本上释放了下跌的风险。

第三个原因，外资持续净流入，一改之前持续净流出的格局。外资机构突然转变态度，纷纷看多中国资产，而且是积极看多做多，为中国资产带来了更多的增量资金补充。

第四个原因，中国核心资产的股息率更高，在投资性价比上，会更具有一定的竞争优势，这也是吸引资金参与的原因之一。

这一轮中国资产价格大涨，尤其是高股息核心资产，更是成为了本轮上涨行情的领涨对象。

试想一下，两年前并不起眼的中国石油，却成为了近两年A股市场的大牛股，并带动“三桶油”股价的大幅拉升。三家石油股的总市值超过3万亿人民币，对市场指数的撬动影响也是比较大的。当“三桶油”股价出现了显著拉升的走势时，往往会对市场指数起到了很好的提振影响，但同时也可能会造成市场指数虚涨的现象。

除了“三桶油”之外，还包括中国移动、中国神华以及几家国大有行等，都成为了本轮上涨行情的领涨股票。归根到底，还是反映出大资金的投资态度开始发生了转变，他们更注重公司的基本面质地，也会注重公司的股东回报能力，高股息核心资产更容易成为直接受益对象。

并不是所有的高股息公司都具有很好的投资价值，除了高股息之外，还需要有充裕的流动性支持。

举一个例子，某家上市公司的股息率达到7%，但公司所处的行业比较冷门，且公司并不是家喻户晓的企业。在二级市场中，该公司的日平均成交量，也只有数千万，很少达到上亿成交的水平。对这类上市公司，主要是缺乏了充裕流动性的支持，容易造成股票价格的失真表现。

经过了一轮的上涨行情之后，目前A股与港股市场的高股息核心资产估值已经不算特别便宜了，但与同行业领域相比，它们的股息率水平、公司护城河等方面，依然具有一定的竞争优势。对长期保持良好派息的上市公司来说，只要公司的基本面稳定、财务实力比较健康，那么长期投资它们，有可能会有意想不到的收获。

投资高股息公司，应该要注重高股息公司的分红持续性，某一年大幅分红，其他年份却分红很低，那么这类公司并不属于真正意义上的高股息公司。与此同时，还需要持续观察该上市公司的基本面、财务实力等数据，是否存在财务风险或基本面大幅滑坡等问题。

对一家优秀的高股息公司来说，只要公司基本面长期稳定，投资者长期持有他们，或许会有意想不到的收获。#刘纪鹏：股市不到4000点就觉得不踏实#