蛰伏三载！海外占比突破50%，万亿市值宏图，三一重工还能实现吗

大家还记得这样一句话吗？

“我生1000次，都希望是在中国；死1000次，都会是在中国。”

说这句话的主人公，是$三一重工(SH600031)$三一重工（600031.SH）的梁稳根。

2023年3月，三一集团官微发布消息，三一重工董事长向文波透露：“三一市值达到千亿的时候，在职的金牌员工拿到了100万；等到三一市值过万亿的时候，要给金牌员工每人发500万。”

这是三一首次公开提出“万亿市值”的概念！

巅峰时期，三一重工的市值一度超过4000亿元，不过，截至到2023年底，一度跌至1000亿元附近。那么，从1000亿到1万亿，三一重工还能实现吗？

先看经营业绩。

2023年，三一重工营业收入740.2亿元，同比下降8.44%；净利润45.27亿元，同比增长5.53%。今年一季度，三一重工营业收入178.3亿元，同比下降0.95%；净利润15.8亿元，同比增长4.21%。

这一看，公司业绩似乎还是停滞不前。但是，有一个数据需要特别关注。

2023年，三一重工国际市场营收432.6亿元，同比增长18.3%，占营业收入的比例为58.44%，首次突破50%大关，较2022年提高了约13个百分点。

事实上，自2020年以来，三一重工的国际市场占比就不断提高。

2020年-2022年，三一重工来自海外的销售收入分别为141亿元、248.5亿元和365.7亿元，占营业收入的比例分别为14.1%、23.25%和45.25%。过去四年，三一重工的国际市场占比越来越高。

这意味着什么？

意味着三一重工真正实现了从“国内企业”向“全球化企业”的转变，国际业务支撑起接下来三一重工的增长！

这里再补充一个数据。

2020年-2023年，三一重工国际市场毛利率分别为24%、24.13%、26.36%和30.78%，呈逐年提高趋势。2020年，国内市场毛利率高出国际市场7个百分点，但是到2023年，国际市场反过来高出国内市场7个百分点。

可能有人要问，国内市场到底怎么了？

2022年，国内挖掘机销量15.19万台，同比下降44.6%；2023年，国内挖掘机销量9万台，同比下降40.8%，仅高于上一轮周期低谷的8.44万台。另外，像起重机械、混凝土机械等工程机械产品，情况也都类似。

显然，在这样的背景下，再加上各大同行公司的内卷，三一重工受到的冲击完全在情理之中！

那么，国内市场需求会回暖吗？

一般来说，工程机械的销量很大程度上取决于宏观经济、工程市场需求，受房地产新开工面积持续低迷、基建规模降温影响，客观来说，国内工程机械市场依旧继续承压。

但是，并不是说就不会孕育拐点。

众所周知，工程机械产品的寿命周期大约是8-10年。2008年-2011年，国内工程机械迎来爆发式增长，由此带动2016年-2021年存量产品进入更新换代高峰期。进入2021年后，疫情叠加换代高峰期过后，工程机械产品进入低谷期。

理论上说，这一轮周期企稳，需要等到2027年前后。但是，这里面有几个变量。

第一，环保、超限政策趋严，有望缩短工程机械的更新周期；第二，电动化、智能化浪潮正滚滚来袭，工程机械的电动化改造还处在非常早期的阶段；第三，国内经济增长或许没有预期中悲观。

另外别忘了，从三一重工的营收构成来看，国际市场已经成为了新的驱动力！

根据权威杂志发布的全球工程机械制造商50强榜单显示，排名前五的分别是卡特彼勒、小松、徐工、约翰迪尔和三一重工。目前，卡特彼勒目前的市值是1720亿美元，约合1.2万亿人民币，反观三一重工，最新的市值只有1400亿。

所以，大家觉得，接下来靠国际市场驱动的三一重工，有望缩小这种差距吗？

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