黄金大跌创近两年最大跌幅，这一轮黄金牛市到尾声了吗？

国际金价大跌3%，创出近两年单日最大跌幅。从今年2月以来，黄金价格出现了加速上涨的行情，短短两个月时间，国际金价涨幅达到20%，形成了加速上涨的走势。

涨多了，自然会下跌。同样道理，跌多了也会出现上涨。在黄金价格大跌的背后，主要与几个原因有关。

第一个原因，黄金市场获利了结的需求明显升温，大涨之后部分资金选择了逢高减持，加大了黄金的抛售压力。

第二个原因，地缘紧张局势开始逐渐缓解，地缘局势的缓解趋势也会促使市场的避险情绪开始降温，资金对黄金的投资需求也会有所下降。

第三个原因，美联储降息预期存在变数，多次延期的美联储降息，也让市场开始失去了耐性。

值得一提的是，美国10年期国债收益率依然处于高位运行，目前报价依然在4.61的水平，意味着股息率与收益率低于这个水平的资产，依然缺乏了投资吸引力。只要美国10年期国债收益率依然处于高位运作的状态，那么全球股票市场的走势也会受到一定程度上的影响，这个现象反而利多于高股息低估值的核心资产。

虽然黄金价格出现了单日大跌的走势，但今年以来，黄金价格依然涨了13%。截至目前，黄金依然是今年以来最具有保值增值效果的投资品种之一。

不过，对黄金投资而言，需要考虑到黄金属于不生息的资产，意味着黄金没有股息与利息收入。在美国10年期国债收益率保持高位运行的背景下，可能会削弱黄金的投资吸引力。

万物皆周期，黄金也不例外。从黄金价格的历史走势分析，上涨周期多为9到10年。下跌调整周期却没有固定的规律。

举一个例子，1971年至1980年，黄金走出了一轮牛市行情，这一轮黄金牛市走了9年时间。2001年至2011年，这一轮黄金牛市走了10年时间。2015年至今的一轮黄金牛市，则已经走了近9年的时间。

如果按照黄金上涨周期9到10年的时间计算，那么意味着目前黄金上涨周期即将进入尾声阶段。不过，市场本身具有一定的不可预测性，这一次黄金牛市可否打破9到10年的上涨周期现象，仍然有待观察。

至于下跌周期，黄金市场则没有固定的规律现象。例如，1980年触顶之后，黄金市场一度走出了几轮反弹行情，但始终未能创出前期新高。如果投资者在1980年前后的高点买入黄金，那么将需要等待20年的时间，才能够看到黄金价格重返历史新高的位置。

20年左右的时间相当漫长，相当于经历了一轮完整的库兹涅茨周期。而且，黄金持有期间，并没有产生出任何的股息收入与利息收入，持股时间成本还是比较高昂的。

2011年，黄金触顶之后，在那一轮黄金调整周期里，黄金价格只是调整了4年多的时间。如果投资者在2011年最高位买入黄金，那么只需要等待8年左右的时间即可实现获利。

无论是8年的等待期，还是20年的等待期，这个时间成本还是很高昂，不是一般的投资者可以熬过来。考虑到时间成本以及黄金不生息的特征，对黄金高位投资的行为，还是需要谨慎理性。

黄金可以作为家庭资产配置的一部分，但这个投资比例需要控制得当，一旦超过了可承受范围，遇到价格的大幅调整，那么将会容易影响到自己的投资心态。#避险需求减少？黄金、白银大跳水！#