光大保德信业绩持续下滑背后：基金经理策略“复制+粘贴”

（原标题：光大保德信业绩持续下滑背后：基金经理策略“复制+粘贴”）

近日，光大证券（601788.SH）发布了2023年年报，同时披露了其旗下控股子公司光大保德信基金2023年的业绩情况。截至2023年12月31日，光大保德信基金全年实现净利润0.85亿元，同比下降19.05%。光大保德信基金2021年和2022年的净利润分别为1.63亿元和1.05亿元，净利润呈现出连续两年快速下滑的趋势。

从管理规模上看，银华基金2021年至2023年管理规模分别为978.96亿元，820.35亿元和813.52亿元，规模亦持续下降。此外，经过进一步梳理发现，光大保德信基金明显存在债强股弱、迷你基金扎堆的现象。

(数据来源：光大证券年报、iFind截至2024/4/9)

债强股弱，基金经理策略“复制+粘贴”

公开资料显示，光大保德信基金管理有限公司成立于2004年4月，目前光大证券股份有限公司持股55%，保德信投资管理有限公司持股45%。

从产品结构上看，截至2023年12月31日，光大保德信基金的债券型产品规模占比最高，规模为527.92亿元，占比超过五成；货币型基金产品规模为173.09亿元，占比21.28%；混合型产品规模76.49亿元，占比9.4%；股票型基金产品规模36.02亿元，占比4.43%。

同花顺iFind数据显示，光大保德信基金目前旗下混合型产品68只（不合并A，C份额），其中成立时间超过三年的基金产品数量为31只，占比46%。机构之家经过梳理发现，从中期业绩来看，光大保德信基金旗下成立时间满三年的股票型产品中，近三年累计收益率为正的产品仅6只，其余产品皆为亏损。其中亏损幅度超过20%的基金产品12只，占比39%。光大保德信均衡精选混合基金亏损最多，累计收益率为-52.21%，净值直接腰斩。光大保德信产业新动力混合基金累计收益率为-41.69%。光大保德信优势配置混合基金累计收益率为-36.27%。光大保德信一带一路混合基金累计收益率为-34.83%。光大保德信景气先锋混合累计收益率为-32.02%。

其中，房雷有三只管理产品累计收益率亏损皆超过30%，且同类型基金排名亦处于底部。

公开资料显示，房雷毕业于哈尔滨工业大学概率论和数理统计硕士学位，2009年6月至2013年4月在江海证券先后担任宏观策略分析师、投资部高级研究员，2013年5月至2015年6月在平安证券担任策略研究组组长。2015年6月加入光大保德信基金，历任策略分析师、研究总监助理，现任权益投资团队首席分析师。

进一步查看房雷在管的三只产品的前十大重仓股发现，房雷重仓持股多集中在电子和计算机行业，且偏向于重仓持股。前十大重仓股重合度高，基金经理的投资策略完全采用“复制+粘贴”的模式。

其中亏损最多的一只产品是光大保德信均衡精选混合，近三年累计收益率亏损高达-52.21%。

该产品成立于2009年3月，成立时间超过15年。2020年8月，该产品复权单位净值最高到2.6。随后净值开启了阴跌之路，截至2024年3月，该产品复权单位净值仅为1.0835。

市场是用脚投票的，光大保德信均衡精选混合基金产品一度遭到了业绩与规模的双杀。该产品2009年成立初时管理规模高达9.79亿元，随后规模和净值一路走低，截止2023年12月份，产品规模仅为0.34亿元，目前已经是名副其实的迷你基金，存在着清盘风险。

迷你基金扎堆，权益类破局乏力

从管理规模上看，光大保德信基金明显呈现债强股弱的趋势，权益类产品增长乏力。

同花顺iFind数据显示，2021年12月31日、2022年12月31日、2023年12月31日，光大保德信基金旗下股票型和混合型产品的合计规模分别为293.02亿元、147.36亿元、112.51亿元。两年时间权益类管理规模下降180.51亿元，降幅超过60%。与之形成鲜明对比的是，2021年至2023年，债券型基金产品规模增加了48.67亿元。

权益类产品增长乏力，也导致光大保德信基金旗下迷你基金扎堆，众多产品低于清盘线。机构之家进一步梳理发现，光大保德信基金旗下混合型产品中有33只产品管理规模低于5000万，存在着清盘风险，权益类产品规模小而散的问题非常严重。

投资者是用脚投票的，如果基金产品业绩不佳，就会导致一些投资者的撤出，投资者风险偏好的变化就会导致大量迷你基金的窘境。中小公募基金的突围之路困难重重，光大保德信基金大量迷你基金的扎堆为本就羸弱的权益发展之路增添了几分阴影。