一年跌超80%，裕太微成“变脸王”，以科创名义，盈利就这么难？

裕太微（688515.SH）成年度“变脸王”。

2月23日晚，$裕太微-U(SH688515)$裕太微发布2023年业绩快报，营业收入2.74亿元，同比下降32.13%，净亏损1.5亿元，同比下降36583%。

就问一句，离谱不？

或许，换个说法更加直观。

2019年-2022年，裕太微净利润分别为-2749万元、-4038万元、-46.25万元和-40.85万元，也就是说，仅2023年的亏损金额，就相当于此前四年总和的两倍。更让人感到难以接受的是，2022年的时候，裕太微亏损大幅收窄，就在大家认为公司即将盈利的时候，亏损陡然大幅增加，成为了年度“变脸王”。

注意，裕太微属于科创板企业，至今股票后面有“U”字母，说明公司自上市以来还没有一次实现盈利。

再看股价。

2023年2月，裕太微登陆科创板，发行价92元/股，上市当天，裕太微大涨152.7%。但是，上市即巅峰，在那之后，裕太微的股价便大幅下跌，一路下跌至46.58元/股，跌幅82.6%；即便按现价比，跌幅也接近70%。

为什么裕太微惹众怒了呢？业绩可能只是表面原因。

裕太微成立于2017年，主营业务为高速有线通信芯片的研发、设计和销售，是一家成立时间不久，且IPO时只有133人的小公司。

2020年，裕太微销售收入只有1295万元，但是到2021年，裕太微营业收入猛增至2.54亿元；2022年，这个数字进一步增长至4.03亿元。

最终，公司IPO募资18.4亿元。什么概念呢？当时公司的总资产只有5.07亿元，净资产更是只有2.77亿元，也就是说，裕太微一口气募资了18.4个亿，相当于一口子融了3.68个自己。

所以，这里有两个问题。

第一，短短三年时间，营业收入从1295万元增长至4.03亿元，翻了三十倍，这符合正常的商业规律吗？第二，公司成立5年，营业收入只有几千万的时候就提交了上市申请，是不是太着急了啊？第三，一口气募资了3.68个自己，所以，到底是机构人傻钱多，还是机构不把投资人的钱当回事？

最让人气愤的地方在于，明明公司估值贵的离谱，但为了掩盖自己高定价合理性，机构们在上市首日还疯狂拉升公司股价，最终让后面买入的散户，亏得嗷嗷叫。

或许，投资者最关心的问题还是，经营业务高大上的裕太微，到底什么时候能够赚钱？

关于2023年亏损的原因，官方是这样解释的：

第一，受宏观经济增速放缓、国际资源政治冲突和行业周期性下滑影响，消费电子需求疲软，半导体行业整体出现周期性下行；第二，研发费用、销售费用和管理费用大幅增长；第三，计提存货跌价准备带来的损失。

有一说一，这三点确实是公司业绩亏损的原因，但问题是，如果这个解释能够被原谅的话，那么其他公司是不是都可以纷纷效仿？都值得被原谅？

就拿研发费用来说，2023年前三季度，裕太微的研发费用是1.63亿元，超过了同期营业收入。可问题是，这并不是一件值得夸赞的事情。

根据招股说明书的数据，裕太微的专利数有且只有24件，但是，全球头部公司的专利数均在1万件以上。也

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