IPO观察｜大客户依赖风险暴露？金则利提交注册背后：重要客户销售额骤降九成，毛利率下滑明显，应收账款大幅增长

（原标题：IPO观察｜大客户依赖风险暴露？金则利提交注册背后：重要客户销售额骤降九成，毛利率下滑明显，应收账款大幅增长）

元旦过后，“闯关”北交所上市的衡阳市金则利特种合金股份有限公司（简称金则利）提交了注册申请。不过，金则利提交注册申请背后的诸多风险点仍值得关注。报告期内，尽管年度业绩均有增长，不过去年度业绩却一反常态，出现明显下滑，其中上半年扣非归母净利润下滑四成。并且，去年上半年业绩明显下滑主要原因之一为重要客户的销售额骤降九成；另外，从综合毛利率来看，报告期内，毛利率整体出现了两成下滑；另外，应收账款也是整体大幅增长，并且超出信用期的应收账款占比也明显走高。

大客户依赖风险暴露？

重要客户销售额骤降九成、主业盈利大降四成

根据招股书，金则利客户集中度相对比较高。2020 年度、2021 年度、2022 年度和 2023 年 1-6 月，公司前五大客户及其指定加工商的销售收入合计分别为 10,314.06 万元、15,288.05 万元、19,886.94 万元和 7,325.07 万元，占当期营业收入比例分别为 60.91%、65.59%、72.67%和 64.92%，占比较高，公司存在销售客户相对集中的风险。

金则利提示，如果公司的主要客户因行业周期的波动等因素导致生产经营状况发生重大不利变化，将对公司当年财务状况及经营业绩造成重大不利影响。

果不其然，2023年上半年，金则利的业绩出现了明显下滑，而其中一个重要原因则归咎于重要客户的销售额骤降高达九成。

招股书显示，2023 年 1-6 月，公司营业收入、扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润分别为11,282.36 万元和 985.56 万元，较上年同期分别下降 15.47%、41.15%。

其中，第二大主要原因显示：2023 年上半年，公司受新能源汽车领域客户产品工艺或标准改变、需求变化及市场竞争等因素影响，三花汽零等客户的耐蚀软磁合金、奥氏体不锈钢等产品销售收入减少，各客户收入增减变动相抵后同比减少 2,064.20 万元，假设毛利率保持上年同期水平，综合减少毛利额 588.20 万元，占毛利额减少比例为 46.11%。

金则利进一步表示，2023 年上半年，公司营业收入下滑对应的主要客户为三花智控(002050)的子公司三花汽零，公司向三花汽零销售的耐蚀软磁合金 JL-38（直径 28.7 毫米）产品、奥氏体不锈钢 SUS303、SUS304HC 等产品销售额减少 2,462.51 万元、同比减少94.30%，毛利额减少 606.15 万元。