金达威18.2亿募投项目合理性遭问询 业绩和毛利率连续下降值得警惕

（原标题：金达威18.2亿募投项目合理性遭问询 业绩和毛利率连续下降值得警惕）

《电鳗财经》文 / 米莱

近日，金达威(002626.SZ)发行可转债募集资金18.2亿元收到了深交所的问询函，其募资项目的合理性遭到问询。近年来该公司的业绩连年下降且且毛利率连续减少。募投项目未来能否为该公司带来业绩提升?我们将继续关注。

募投项目合理性被问询

1月5日，金达威发布公告，该公司向不特定对象发行可转换公司债券收到了深交所的审核问询函。

金达威此次向不特定对象发行可转换公司债券拟募集资金总额不超过18.2亿元，扣除发行费用后的募集资金将投向辅酶Q10改扩建项目(以下简称项目一)、年产10000吨泛酸钙建设项目(以下简称项目二)、年产30000吨阿洛酮糖(以下简称项目三)、年产5000吨肌醇建设项目(以下简称项目四)、信息化系统建设项目和补充流动资金。

项目二、项目三拟生产的产品泛酸钙、阿洛酮糖和肌醇属于发行人拓展的新产品，该公司此前尚未直接对外销售相关产品，目前阿洛酮糖完成中试，泛酸钙、肌醇完成小试。报告期内，该公司主营产品中辅酶Q10、维生素A相关产品销售单价持续下跌，项目一拟扩产辅酶Q10、项目二拟生产产品泛酸钙属于维生素物质。

对于上述情况，深交所提出了七个问题，其中包括要求金达威结合项目二、项目三拟生产产品应用领域与发行人主营业务的区别与联系、自用及外销比例，结合人员、技术储备和市场消化等情况，说明项目二、项目三是否属于募集资金投向主业。

年报显示，金达威主要从事营养保健食品原料、医药原料和营养保健食品终端产品的生产及销售业务。2023年上半年，该公司有97.66%的收入来自营养和保健品，2.11%的收入来自医药原料，0.23%的收入来自其它收入。如果按产品划分，该公司有6.69%的的收入来自维生素A系列，24.94%的收入来自辅酶Q10系列，60.56%的收入来自营养保健食品，7.81%的收入来自其它。目前该公司有17.71%的收入来自境内销售，82.29%的收入来自境外销售。

从2020年至2022年以及2023年前三季度，金达威营业收入分别为35.04亿元、36.16亿元、30.09亿元和23.21亿元，其他产品销售收入占比分别为4.54%、6.74%、6.95%和7.9%，占比逐渐提升;净利润分别为9.53亿元、7.82亿元、2.45亿元和2.43亿元，呈大幅下滑趋势;主要产品辅酶Q10毛利率持续下滑，主要受销售单价下滑的影响。

深交所要求金达威结合报告期内原材料价格变动情况、同行业可比公司情况、其他产品的具体内容及销售收入占比提升的原因，说明发行人经营业绩和毛利率水平持续下滑原因及合理性，相关不利因素是否持续及应对措施。

毛利率全线下降值得警惕

金达威于2011年登陆A股市场，扣除发行费用后募集资金7.5亿元。此后2016年，金达威通过定向增发股票再募集资金6.7亿元。两次合计募集资金14.2亿元，如果此次发行可转债募资能成功实施，该公司的募资总额将达到32.4亿元。在现金分红方面，自A股上市以来，金达威累计派现23.95亿元。

截至2023年第三季度末，金达威拥有货币资金5.8亿元，较年初的6.9亿元下降了15.9%;交易性金融资产为2.2亿元，较年初的1亿元上升了120%;同期应收账款余额为3.7亿元，较年初的3.6亿元上升了2.8%;存货账面价值为7.1亿元，较年初的8.4亿元下降了15.5%。

在短期负债方面，截止2023年第三季度末，该公司的短期借款的为4824万元，较年初的1.4亿元下降了65.6%;同期一年到期的非流动负债为1.14亿元，较年初的4.73亿元下降了

75.9%。

从金达威的流动资产以及流动负债的构成情况来看，该公司似乎并不缺钱，但其业绩或将连续三年业绩下降值得警惕。2021年和2022年，该公司的扣非后净利润分别下降12.07%和68.16%。

今年前三季度，金达威实现营业收入23.2亿元，较上年同期增长0.69%;同期归属于上市公司股东的扣非前和扣非后净利润分别为2.43亿元和2.43亿元，较上年同期分别下降30.17%和29.8%。

与净利润连续下降相比，更让人值得警惕的是，金达威的毛利率在大幅减少。2022年，该公司的营养和保健品业务的毛利率下降了9.27个百分点。如果按产品划分，该公司的维生素A系列的毛利率下降34.07个百分点，辅酶Q10系列的毛利率下降了11.12个百分点，营养保健品的毛利率下降0.6个百分点。按地区划分，该公司来自境内销售的毛利率下降16个百分点，境外销售的毛利率下降7.05个百分点。

2023年上半年，金达威的综合毛利率下降7.81个百分点，其中，辅酶Q10系列的毛利率下降9.84个百分点，营养保健食品的毛利率下降0.11个百分点，境内销售的毛利率下降1.34个百分点，境外销售的毛利率下降8.49个百分点。

2021年和2022年，金达威的研发投入金额分别为8295万元和7186万元，占当期营业收入的比例分别为2.29%和2.39%。

《电鳗快报》