东鹏饮料高管分蛋糕的狂欢后：“功能饮料第一股”能否兑现其潜力？

（原标题：东鹏饮料高管分蛋糕的狂欢后：“功能饮料第一股”能否兑现其潜力？）

12月20日，东鹏饮料发布一则公告称，公司董事、副总裁兼董事会秘书刘丽华由于个人发展原因辞去在东鹏饮料的一切职务。

据悉，刘丽华于2018年10月加入东鹏饮料，其后迅速升任财务总监及集团副总裁，并担任公司IPO负责人，于2021年成功带领东鹏饮料上市。在公告中，东鹏饮料称刘丽华女士“作为公司IPO 负责人，带领团队出色的完成在上海证券交易所主板上市的工作”。

在外界看来，刘丽华本质上是东鹏饮料请来帮助冲击IPO的“雇佣军”，其辞职对于双方来说是“好聚好散”。而刘丽华之所以未在东鹏饮料成功上市后立刻离开，是因为其部分“薪资”还在东鹏饮料的股权里未解禁。

早在5月12日，东鹏饮料就发布公告称约8326.09万股IPO前取得的股份将于5月29日解禁并上市流通。5月30日，即限售股票解禁第二天，东鹏饮料就有13名高管宣布减持，刘丽华也在其中。

事实上，自上市以来，东鹏饮料就得到了资本市场的热情追捧。东鹏饮料于2021年5月27日登陆上交所时，发行价为46.27元/股，总市值为266.53亿元。而到了6月30日，东鹏饮料的收盘价就飙到265元/股，总市值更是来到1500多亿。

当时就有业内人士指出东鹏饮料的股价虚高，有炒作之嫌。但即便市场热情冷却后，东鹏饮料截至12月27日的股价依然维持在177.55元/股的高位，较发行价翻了近四倍。如此诱人的价格，也无怪乎东鹏饮料的高管急着减持套现，毕竟股市变幻莫测，不如落袋为安。

东鹏饮料公布刘丽华的离职公告当天，也公布了公司高管减持状况。公告显示，刘丽华通过集中竞价交易、大宗交易减持199,100股，减持金额达3785.6万元。而东鹏饮料的财报显示，刘丽华近三年薪酬分别为231.84万元、410.06万元、302.74万元。这意味着刘丽华套现的金额相当于其十几年的年薪。

不过，在高管的分蛋糕狂欢后，公司的发展前程仍需要关注。

东鹏饮料之所以能得到资本市场的青睐，主要得益于与红牛的差异化竞争。红牛瞄准精英消费群体，而东鹏饮料则瞄准得是重体力劳动者，从而推出了大瓶装、高性价比的东鹏特饮面向这一消费群体；再加之红牛陷入内斗，东鹏饮料得以在功能饮料市场之中脱颖而出，坐上二把手的交椅。

但另一方面，东鹏饮料还面临着产品结构单一和全国化的挑战，这也是资本市场对其未来发展观察的重点。

东鹏饮料2023年三季度报显示，前三季度东鹏饮料实现营收86.41亿元，同比增长30.05%；实现归属净利润16.56亿，同比增长41.15%。东鹏饮料的快速增长符合市场的预期，但是其经营结构问题还未得到彻底改善。

东鹏饮料前三季度经营数据显示，报告期内东鹏特饮的收入占比为92.59%，尽管较上年同期的96.36%有所下降，但是依然没有改变东鹏饮料产品结构单一的现状。

从销售区域来看，广东营销本部的销售额从2022年前三季度的占比40.29%下降至2023年同期的34.05%，全国营销本部的销售额占比则从49.41%上升至54.73%。广东地区的销售额占比依然偏高。

从经销商的数量来看，东鹏饮料的全国市场尚在培养当中。数据显示，截至2023年三季度末，广东营销本部的经销商数目为267家，全国营销本部的经销商为2060家，是前者的近8倍。这意味着东鹏饮料在广东以外的地区需要更多的经销商才能撬动相应的销售额。

不过，报告期内东鹏饮料全国营销本部的经销商数目净减少78家，这或许表明东鹏饮料全国化依然取得一定的进展。

从更具体的区域来看，华东、华中、广西和西南地区经销商数目分别净减少了33家、56家、27家和17家。其中，华东、华中和西南地区增速度较快，增速分别为37.71%、44.55%和64.05%。但是广西地区增速较慢，仅为9.91%。

而东鹏饮料在华北地区投放的经销商增加了65家，达到809家，比华东和华中地区加起来还多，其增速达到87.71%，但是销售额占比为9.48%，低于华东和华中的12.95%和13.93%。华北地区市场可能是东鹏下一个重点发力的目标。

东鹏饮料近日发布的公告也显示，其在天津的设立的全资子公司项目在推进之中，并与天津市规划和自然资源局西青分局签署了土地出让合同。

东鹏饮料未来发展如何，我们将持续关注。

出品｜华博商业评论

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