申万宏源研究所北交所首席分析师刘靖：北交所将进入高速成长阶段，吸引更多优质公司上市

（原标题：申万宏源研究所北交所首席分析师刘靖：北交所将进入高速成长阶段，吸引更多优质公司上市）

“启航·2023金融强国论坛”于12月22日在北京石景山区银保国际会议中心顺利召开。本届论坛由北京市地方金融监督管理局指导，石景山区人民政府支持，金融界、亚布力中国企业家论坛、北京广播电视台、北京银行联合主办。本次论坛的主题为“创新开放，共享机遇”，其中的重头戏之一——金融强国·北交所主题论坛同期举行。来自北交所、投资机构与北交所上市公司和拟上市公司等精英齐聚一堂，围绕“北交所的力量”，共同探讨多层次资本市场格局下带来的未来成长机会。

在此次活动中，申万宏源研究所北交所首席分析师刘靖在金融强国·北交所主题论坛发表演讲，指出北交所正迎来改革的机遇，重塑市场生态，迎接新的挑战。

“北交所深改19条”加速形成可持续高质量发展的良性生态

刘靖在强调了北交所当前发展的两个核心要素：成长和破圈。他指出，北交所上市公司数量仍有增长空间，总市值不到5000亿，与科创板、创业板和沪深交易所相比存在较大差距，预计随着2024年的到来，北交所将迎来高速发展阶段。这一阶段不仅将增加公司数量，更重要的是提升公司质量，使投资者能够投资到更高质量的企业。

而谈到“破圈”，刘靖认为，此前在北交所投资的个人与机构投资者数量较少，开户人数只有600多万，而科创板有1100多万。通过破圈之后，越来越多的A股沪深交易所主流投资机构开始进入北交所市场，形成了增量补充。从今年11月份开始，市场已经出现了令人欣喜的变化，北交所的成长进入了高速发展期。

值得注意的是，随着今年9月1日被称为“北交所深改19条”的《关于高质量建设北京证券交易所的意见》正式发布，标志着北交所市场可持续高质量发展的良性生态有望加速形成。在此重磅变革之下，刘靖总结了“北交所深改19条”对北交所的影响，并提出了三个核心变化。

首先，“北交所深改19条”将吸引更多优质公司来北交所上市。他提到，“北交所深改19条”新增了直接IPO路径，优化了新三板挂牌12个月的认定标准，取消了企业从新三板基础层进入到创新层的融资要求，并在发行上市方面也作出了一些规定。这些举措将加快优质公司的上市速度。

此外，整个市场的质量也将得到提升。刘靖认为，随着沪深交易所再融资政策的收紧，许多科创板公司发现在沪深交易所进行融资变得更加困难。因此，这些公司可能会考虑设立子公司或分拆业务，以在北交所进行更大规模的融资。此外，“深改十九条”明确提到要提高存量上市公司的质量，包括支持优质公司的再融资和并购重组。这一政策导向明显体现了北交所与沪深交易所之间的差异。

最后，刘靖还强调“北交所深改19条”的改革措施超出了预期。刘靖说道，“我对改革最初的预期更多是单点政策的推行，如降低门槛、放开转板制度等。但没想到9月1日推出了一揽子改革措施，改革的高度超出了我们的预期。此外，‘深改十九条’还包括了北交所短期、中期、长期的发展目标，并建立了一个工作领导小组来推进改革措施。所以我认为此次改革的确达到了一个新的高度。”

因此，北交所首席分析师刘靖表示，从改革的广度和深度来看，此次改革的影响力已经超出了最初的预期。他指出，“深改十九条”中每一条都涉及到多个方面，总共约有二三十条针对北交所的改革措施。这表明此次改革并非泛泛而谈，更像是对整个市场的核心诉求进行了聚焦。

申万宏源研究所北交所首席分析师刘靖发表主旨演讲

北交所上市审核高效性吸引一级市场项目，优质公司上市速度提升

这一系列改革将对北交所产生至关重要的影响。首先，北交所将迎来更高质量的扩容。刘靖认为，未来北交所的优质公司上市速度会快得多。他通过数据分析表示，北交所上市周期不到为300天。相比之下，科创板和创业板平均需要1.1年和1.9年的时间才能完成上市流程。同时，北交所上市审核委员会通过后获得注册批文的时间非常短，只需1周到1个月左右。因此，北交所的审核高效性显而易见，进而对一级市场的项目产生了较大吸引力。

此外，在改革的影响下，北交所的行业结构也得到了改善。最早在北交所上市的公司中新能源行业的市值接近50%，单一的产业对于北交所整体表现形成了障碍。但随着近期的发展，北交所电力设备行业占比已经下降了20多个百分点。医美、计算机等行业的占比大幅提升。多产业的齐头并进促进了北交所的繁荣。

最后，针对在场的行业从业者，刘靖还表示，北交所自深改十九条实施以来，已经开始生态重塑。该交易所从之前的小众市场逐渐进入主流机构的视野，其流动性估值也与二级A股完全接轨。这一变化对于企业端、投资端、券商中介机构以及整个市场的制度都产生了重大影响。因此希望无论是发行人、拟上市公司还是现有上市公司以及投资者都能抓住这一历史机遇，实现自己的目标。

本文源自：金融界上市公司研究院