保交付有钱先救谁？万向信托遭投资人现场质问

作者 | CH

（投资人现场沟通会）

张继提供给笔者的一份由投资人整理的万向项目归总表显示，万向信托有21只地产类、19只政信类产品停息，且其中不乏刚成立不到一年的信托计划，总额超过了105亿元。这些都是全国各地投资人很多年存下的钱，关系很多家庭的正常生活。

在现场万向信托总裁王永刚向投资人解释，在今年艰苦的环境下，万向信托年初100多亿元地产类投资，目前已回笼近四分之一，还剩下85亿元；征信类余额20亿元。不过当即万向信托并未提出任何解决方案。

据了解，万向信托的停息产品对应的底层资产包括浙江诸暨祥生江南里、河北邯郸隆基泰和悦馥园、昆明海伦堡中央广场、金科安顺地产项目、奥园瑞昌等近20个地产项目。

伴随轰轰烈烈的“保交付”工程，如今烂尾项目有的仍在停工，有的已引进纾困资金正在复工。但复工复产，并不是终点。相反，在保交付过程中“多方诉求的解决”依然是难点。

如橡华投资执行董事何嘉所言，无论地产商、供应商、债权人等等，目前更多处于一个“僵持”的阶段，卖方与潜在买家很多也还在“拉扯”，很难都愿意、都满意。

万向信托投资人的再次维权，也进一步揭露着这个现实难题。

引入纾困基金，几家欢喜几家愁

据悉，万向信托“地产939号”为固收类低风险产品，募集规模5.5亿元，认购100万元起，预期年化收益率6.7%-7.7%。交易对手是诸暨祥生景辉置业有限公司，资金主要投向祥生地产在诸暨的祥生江南里东区项目二期建设。

“2020年10月，江南里项目尚未开工，募集的5.5亿已被全部支付给了施工单位祥生建设。而在建设过程中，因万向信托监管不利，祥生转走了10亿工程款项，导致项目烂尾，没钱付息。”这是投资人投诉的第一个要点。

据悉，因为万向信托939号在延期两年后6月直接停止付息，募资6.5亿元的938号也停息，投资人今年多次向浙江省银保监会（现“国家金融监督管理总局浙江监管局”）举报万向信托在资金监管中存在“违规挪用信贷资金、擅自高息引入稳保基金、销售资金去向不明”等问题。

笔者从江南里东区二期尽职调查报告看到，江南里分东西两区开发，东区总建面约20万方，总货值近20亿元，预计总投资14.22亿元。而早在2022年7月，祥生地产陷入流动性危机，有业主在“领导留言板”等平台上反映江南里停工烂尾。

“万向信托并未提前告知投资人，江南里引入了政府纾困基金。”这则是让投资人不满的第二要点。

据投资人描述，纾困基金进入的前提是保证收益率在7%-10%，还要求将项目价值打65折提供抵押担保，同时在资金上享有“后进先出”。这严重损害了“地产939号”投资人的利益。因为即便江南里完全销售和交付，投资人的受偿顺序也“劣后”了。如果房子卖不出去，纾困基金就会以折扣价拿走项目产权，投资人会血本无归。

对此，万向信托曾在公告中披露，江南里东区项目获得绍兴市稳保基金最高9亿元资金额度支持。在项目销售资金有盈余时，稳保基金可提前清偿退出。

对于后续，投资人也不乐观。李莉表示，目前万向的说法是，房子1-2年卖完，销售金额可以覆盖纾困基金的本息以及我们的本息。但项目一度停工，祥生目前的情况也让销售前景堪忧（据悉今年1-10月江南里网签销售合院5套，销售金额仅3492万元），所以大家很担心产品兑付还会延期。

开发商挪用？信托风控弱？保交付利益博弈谁背锅

和上述已经引入纾困基金复工复产的项目不同，隆基泰和的邯郸铂悦馥园项目则仍在烂尾，而隆基泰和已经向法院申请重整。

据悉，该项目是万向信托另一款产品“地产904号”的底层资产之一，该产品计划募集约5亿元，目前还有1.3亿本金没有归还。

对于该项目，投资人也怀疑万向信托的风控存在问题。“我从去年刚开始就查到隆基泰和很多负面舆情，但万向关于产品的信披一直显示主体正常。因此错过了最佳起诉期，导致抵押物被装进破产重组里，最后能不能清偿都是未知数。”

据悉，目前万向信托已经提起诉讼，但还未开庭。

据另一份清算报告显示，”地产989号”募资2.3亿元（对应上图所涉海伦堡广场），而截止终止日，信托计划向投资者分配本金6144万元。尚有约1.68亿元本金未收回。

张继疑惑的是，抵押物所有权转移需要用到各类证和盖章，开发方是怎么做到在万向信托监管下转移项目资产。“肯定是有猫腻存在的，如果一切都按风控措施来的话，不可能出现这种情况。”

他提供的终止公告则显示，在信托计划延长期内，受托人发现交易对手昆明宝华房地产开发有限公司存在转移标的项目资产的行为。为保障维护受益人利益，受托人已对昆明宝华及相关担保方提起诉讼，并查封了昆明宝华的股权。

纠纷和博弈仍在持续，万向信托如何脱身困局？投资人数十年积蓄能否要回？投资人还在等待一个答案。

（注：文中李莉、张继，均为化名）