【e公司观察】千亿估值IPO 投资人看中极兔复制拼多多路径

极兔正在港股招股，如无意外，27日将登陆资本市场。按照招股价格，极兔估值为1057.5亿港元，已经远远超过通达系市值，比京东物流市值要高近400亿港元。资本市场对极兔给与了很高估值，看中的是其发展前景能超越国内同行。

极兔确实发展很快。和国内起家的快递公司不同，极兔是2015年以在印尼配送手机起家，后来通过低价格、提高速度、改善服务等方式快速抢占市场，成为东南亚最大的快递公司，市场份额超过两成，是第二名的三倍。

东南亚国家众多，交通不便，居民收入不高，这种情况比较利于区域公司发展，极兔能在这种情况下成为头部公司，可谓强悍。

回到国内后，极兔采取了超低价格加并购的方式发展，收购了一批亏损快递同行。截至2023年7月,极兔速递在中国的最新市场份额为12.6%，超过顺丰。

本来，国内快递江湖格局已定，三通一达占据了78%-82%的电商件市场，顺丰、京东、EMS三家占据85%的商务件市场，一些经营不佳的公司不断被淘汰。极兔出现后，生生撕开了一道裂缝，挤进这个竞争本来就很激烈的行业，并在短短时间内走到了前列。

极兔的做法很像互联网企业，近些年瑞幸走的也是这条路，就是通过快速融资补贴市场，快速做大规模。瑞幸当年是亏本卖咖啡，极兔是亏损送快递，极兔在中国市场的单票成本分别为0.51美元、0.41美元和0.4美元，单票收入为0.23美元、0.26美元和0.34美元。极兔送一单就亏0.2美元左右，相当于人民币1.4元到1.5元。

而反观竞争对手，很多公司已多年稳定盈利，估值却远远比不上极兔，这说明投资者并不看重盈亏情况，更看重极兔的市占率，更看重极兔发展速度和未来前景。极兔在东南亚能实现盈利，说明这家公司有能力控制住成本。

极兔的发展和拼多多很相似，拼多多是在已经稳固的电商平台抢下了市场，现在市值已经远远超过京东。拼多多快速增加用户规模，吸引商户，现在已经实现稳定盈利。

两家公司还有一点很像，就是发展初期产品和平台用户定位比较低，同行评价不佳。极兔在竞争对手看来不按常理出牌，一味争抢市场，在消费者方面则体验欠佳。

但既然拼多多能通过各种方式改善消费者心智，改善消费者体验，那么和拼多多联系极多的极兔也可能出现这种情况。当初聊天软件QQ也被当做定位较低，白领争相使用MSN，可是很快通过提高服务质量等方式，成为国民社交必选。

极兔还有一点和国内快递公司不同，极兔一出生就是国际性的，在东南亚出生，有国际视野，有利于国内外联动，将来有望受益于跨境电商发展，投资者和极兔对标的对象，不是国内快递企业，而是国际物流巨头UPS。菜鸟也在绑定速卖通大力发展国际业务，成为国内外互补型的快递公司。

极兔这些不同之处，吸引了包括腾讯、顺丰在内的投资者，极兔这次IPO获得近2亿美元基石投资，包括红杉、顺丰、淡马锡、腾讯、高瓴等，这是近来港股IPO少有的热闹场景。