【BT金融分析师】星巴克股票近年来表现不佳，分析师称盈利增长潜力比较强劲

四年多来，星巴克（Starbucks）的股票基本上没有为投资者带来任何收益。该股的股票交易价格与2019年9月的水平相同。事实上，尽管标准普尔500指数（S&P 500）上涨了约44%，但自那以来，星巴克股价已经下跌了约2%。尽管该股表现不佳是有理由的，但星巴克仍在快速增长。随着利润率的增长，该公司具有强劲的盈利增长潜力。因此，我看好星巴克的股票。

为什么星巴克的股票近年来表现不佳？

与标准普尔500指数（S&P 500）的大多数股票不同，星巴克的股票在疫情后经历了强劲的上涨，但该公司还面临着挑战。在我看来，这主要归因于利率的上升。这不仅压缩了星巴克的净利润率，还导致了令人担忧的估值下降。

作为背景，星巴克的收入和营业收入从2019年的265亿美元和39亿美元增长到过去12个月的350亿美元和51亿美元。这一进展值得注意，因为这些数字是在动荡的宏观经济环境中取得的，这可能会抑制消费者在星巴克昂贵饮料等高端商品上的支出。然而，问题在于星巴克无法在其收入增长与盈利能力之间取得平衡。

具体来说，在此期间，星巴克的净利润仅从36亿美元小幅上升至38亿美元。此外，请注意，该公司2022财年的净利润降至33亿美元。是什么阻碍了利润的增长？该公司净利息支出激增，从2019年的1.997亿美元激增至过去12个月的4.606亿美元。

与此同时，利率上升的环境已转化为该股股本成本上升。虽然这对所有股票都适用，但星巴克的净利润增长乏力进一步影响了投资者为其股票支付溢价的意愿。

因此，星巴克已从2019年9月的远期市盈率约为30，变为当前的远期市盈率仅为23.8。盈利低迷和估值大幅下降的综合影响，在我看来是该股表现不佳的原因。

稳健的收入增长为盈利反弹铺平道路

尽管近年来星巴克面临着一些挑战，但该公司也有一线希望：星巴克强劲的收入增长有望推动盈利复苏。特别值得注意的是，该公司最近的收入增长再次加速。鉴于不太可能再次出现突然加息，该公司强劲的营收增长应该为前景可观的盈利增长潜力铺平了道路。

星巴克第三财季的收入达到创纪录的92亿美元，比去年同期增长12.5%。这意味着与去年8.7%的收入增长相比，该公司今年的增长提速。这一结果是由星巴克的品牌实力、顾客忠诚度和创新产品推动的。

这些催化剂推动同店销售额实现了10%的两位数增长。除此之外，星巴克的营收还得益于全球新店同比增长7%，以及该公司全球授权的持续增长势头。

重要的是，在销售杠杆、定价和美国门店效率提高带来生产率提高的推动下，星巴克第三财季的营业利润率比去年同期增长了50个基点，达到17.4%。较高的收入和营业利润率的扩大使得该公司营业收入增长22.3%。

因此，尽管利息支出增长了14.5%，达到1.409亿美元，但星巴克的净利润仍然增长了25.1%，达到11.4亿美元。由于股票回购减少了股票数量，该公司每股收益增长了25.3%，达到0.99美元。

根据星巴克本财年前9个月的业绩，华尔街预计该公司全年每股收益将增长17.7%，达到3.45美元。在2024财年到2026财年之间，预计星巴克将持续实现16.5%至18.5%的强劲盈利增长。这说明该公司或将实现收入增长和营业利润率进一步扩张。因此，在经历了一段时间的停滞之后，星巴克有望实现显著的盈利增长。

分析师观点

再来看看华尔街对该股的看法，基于过去三个月的7个买入和12个持有评级，星巴克的股票获得了华尔街给出的“适度买入”的一致评级。该股114.31美元的目标价意味着较当前水平有25.4%的上涨潜力。

结论

总体而言，星巴克的股价可能经历了长时间的停滞，但最近的进展表明，该公司可能会出现转机。利率上升带来的挑战影响了该公司的盈利能力和估值，导致其表现不佳。然而，在品牌实力、顾客忠诚度和更多新店的推动下，星巴克稳健的收入增长为其盈利反弹铺垫了一条充满希望的道路。

随着利息支出企稳和利润率的持续增长，该股似乎有望在盈利增长方面强劲复苏，星巴克的股票可能会吸引越来越多的投资者，并不断向前发展。因此，我现在看好星巴克的股票。

作者：Nikolaos Sismanis

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