【BT金融分析师】阿里分拆掀起牛市，分析师称每个细分领域都提高了利润率

阿里巴巴此前发布了最近一个季度的收入增长数据，该公司收入同比增长14%。在最近一个季度，该公司管理层有能力在每个部门实现了EBITA（息税前利润）的快速改善。这将使阿里巴巴的分拆过程对其管理层来说更加容易。阿里巴巴正在启动分拆进程，并将其物流业务部门菜鸟在香港上市，发行10亿美元的股票。

传统上，淘宝和天猫集团为该公司贡献了大部分EBITA。在最近一个季度，该业务部门的EBITA同比增长了9%。然而，该公司整体EBITA同比增长了惊人的24%。这表明，与淘宝和天猫集团相比，其他细分业务领域的利润率增长更好。国际业务的快速增长也降低了该公司的相关风险，这应该会提升对该股的看涨情绪。最近，阿里巴巴宣布向其土耳其子公司Trendyol再投资20亿美元。国际业务的强劲增长正在改善阿里巴巴的增长轨道。

阿里巴巴仍在通过运营产生大量现金。最近一个季度，该公司利润率的提高也使其远期市盈率降至10倍以下，这对于一家实现两位数增长的公司来说是非常低的数字。值得注意的是，苹果等一些大型科技公司最近的财报显示，这些公司的远期市盈率接近30倍。宏观环境带来的不利因素可能会对阿里巴巴的股票构成挑战，但该公司的财务状况良好，能够经受住风暴，可以实现强劲的基本面增长。

在宣布将公司分拆为六个业务部门后，阿里巴巴管理层面临的主要挑战之一是许多部门的利润率问题。对于一家新公司来说，不佳的利润率将使其难以自给自足。通常情况下，阿里巴巴旗下的天猫和淘宝集团贡献了大部分EBITA，这些EBITA被用于资助云计算、菜鸟等新业务。

然而，如果该公司进行了分拆，亏损的业务部门将无法依靠阿里巴巴为其增长提供资金。但这个问题在最近一个季度得到了解决。我们可以看到，阿里巴巴每一个细分领域在提高利润率方面都取得了良好的进展。数字媒体和菜鸟等业务已从去年同期的负利润率转为正。

去年同期，数字媒体和娱乐业务报告亏损9.07亿元人民币，这一数字已改善为6300万元人民币的正EBITA。同样，菜鸟从负的1.85亿元转为正的8.77亿元。

作者：C Jessen

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