【BT金融分析师】网易游戏业务收入大幅增长，分析师称“蛋仔派对”立功

新的热门游戏和不断增长的云音乐付费用户为中国第二大视频游戏开发商网易的中期前景提供了支撑。然而，对于网易来说，竞争风险是显著的，该股的估值似乎也是合理的。

2023年第二季度，网易的收入同比增长3.7%，达到240亿元人民币。该公司游戏相关增值服务收入同比增长3.6%至188亿元人民币，主要受移动游戏收入贡献增长的推动，包括其强大的传统游戏。由于学习服务和在线营销服务的收入贡献增加，网易有道的收入同比增长26.2%至12亿元人民币。

云音乐收入同比下降11%，比上一季度下降5%的幅度更大，跌至19亿元人民币，尽管付费音乐用户收入同比强劲增长13%。下降的原因是来自社交娱乐服务的收入下降。此外，创新业务和其他业务收入同比增长10%。

短期内，网易游戏收益的增长可能会受到新游戏发行的支持。去年该公司在中国推出的蛋仔派对取得了巨大成功，现在正在国际上推广。由于社交娱乐收入下降，网易云音乐收入近期可能继续面临压力。与此同时，腾讯音乐表示未来业绩将进一步下滑，网易云音乐可能也会出现类似的下滑。

《逆水寒》手游是网易对腾讯《王者荣耀》等游戏的回应。如果《王者荣耀》的成功可以作为参考，那么《逆水寒》至少可以在未来几年支持网易的收益增长。

《蛋仔派对》是网易对大获成功的《糖豆人Fall Guys》的回应，该游戏可能会在海外获得成功，因为《糖豆人》目前尚未登录手机平台，而且考虑到Epic Games与苹果之间存在纠纷，这款游戏可能在一段时间内无法推出。

网易一直专注于面向pc的硬核游戏，但《蛋仔派对》的成功让该公司在休闲手机游戏市场站稳了脚跟，目前该市场由中国游戏巨头腾讯主导。休闲游戏拥有更广泛的用户群体，网易新获得的成功扩大了其潜在市场，从而也扩大了收益潜力。在2023年第一季度财报电话会议上，网易管理层明确表示，该公司打算在未来两到三年内支持、创新和扩展这款游戏。

作者：Nat Stewart

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