【BT金融分析师】新东方利润率不断上升，分析师称教育服务带动营收增长

自今年早些时候和去年年底我开始关注新东方的股票以来，该股分别上涨了30%和90%以上。在我看来，该公司的前景是乐观的，但这似乎也反映在该股目前的股价上。

新东方是一家中国教育服务提供商。该公司主要经营的业务部门包括：教育计划和教育服务，备考课程，以及其他在线教育计划。这是该公司业务最大的部分，占其收入的绝大部分，截至2022财年高达90%。在这一细分市场中，教育服务和备考课程占其收入的大部分，在线教育和其他服务占剩余部分。

图书及其他销售和分销主要是由该公司开发或授权的图书及其他教育材料，并提供海外留学咨询服务和游学等服务。其中，留学咨询收入占该部分总收入的大部分（约占总收入的7%），而书籍和教材销售收入占剩余部分。

由于多重因素，新东方教育等公司在2021年停止了利润丰厚的学科辅导项目。该部分业务关闭后，新东方的战略集中在两个关键领域，其中包括扩大针对成人和大学生的海外备考、海外留学咨询等现有的非学科教育项目。

此外，新东方还在开发新的商业计划，目前包括学科辅导，如课外项目、智能学习系统和设备、游学、智能学习设备和大学备考课程等。该公司的业务还包括销售农产品的电子商务平台，该业务由其子公司东方甄选运营。该公司管理层在2023财年第三季度财报电话会议上指出，在所有新业务计划中，非学科辅导目前是他们最大的收入来源。

2023财年新东方收入同比下降3.5%，至29.9亿美元，较去年同比下降27.4%有所改善。该公司毛利率提高至53%，营业利润率达到6.4%，新东方实现盈利。

在疫情后需求强劲复苏的推动下，2023年第四季度新东方的收入同比增长64%，达到8.606亿美元。与上一季度一样，增长是由该公司的教育项目推动的，其中包括海外备考和留学咨询业务收入同比分别增长52%和6%，国内成人备考和大学生备考收入同比增长34%。非学科辅导课程也表现强劲，当季共有62.9万名学生，而上一季度为21.8万名。

作者：Dair Sansyzbayev

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