【BT金融分析师】名创优品净利润同比增长178%，分析师称海外战略见效了

在我看来，零售商名创优品有进一步增长的充足空间，但该股估值似乎过高。

在2023财年（截至2023年6月），名创优品的收入同比增长13.7%，至114.7亿元人民币，商品交易总额（GMV）增长12.6%，至214亿元人民币，这得益于门店面积的扩大。名创优品在中国和海外市场的门店总数同比增长11.3%，从2022年6月底的5199家增至2023年6月底的5791家。同期，Top Toy店铺的数量从97家增加到118家。

同期，名创优品营业利润同比增长152%，至22亿美元，净利润同比增长178%，至17亿美元。该公司毛利率从上年同期的30.4%上升至38.7%，而营业利润率从8.7%上升至19.4%，净利润率从上年同期的6.4%上升至15.5%。

该公司将盈利能力的提高归因于围绕“名创优品”品牌的海外扩张和高端化战略。

展望未来，该公司有充足的空间来扩大其门店足迹，这是目前该公司主要的收入和盈利驱动因素。在中国这个名创优品最大的市场，该公司管理层的扩张战略侧重于在低线城市升级和增加门店数量。名创优品管理层表示，该公司在这些城市的渗透率相对较低。在中国的3604家名创优品门店中，超过80%位于二三线城市，但这些门店的销售空间可能较小。

名创优品海外门店增长的空间很大。该公司大约15%的收入来自美洲，包括北美，考虑到当地的人口规模和消费能力，特别是在名创优品的核心目标市场18-28岁的女性，相对于其他地区，北美女性劳动力比例相对较高，因此这个市场具有巨大的增长机会。

而北美地区也有类似的零售店，比如Dollar Tree和Dollar General。然而，名创优品努力使自己与众不同，包括该公司专注于玩具和零食等消费，而不是家庭消费品，同时该公司具有供应链优势。

名创优品控制着从产品设计到营销销售的大部分供应链，这使得该公司可以每月更新产品组合，而美国竞争对手几乎每六个月左右更新一次。根据名创优品的理念，该公司在2023财年每月推出约530个名创优品SKU。这也使他们能够将自己的产品本地化。

作者：Christopher Price

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