解码斗鱼(DOYU.US)二季报，净利润大增161%，收入结构优化成关键

（原标题：解码斗鱼(DOYU.US)二季报，净利润大增161%，收入结构优化成关键）

近期，杭州亚运会电子竞技项目国家队正式公布名单，31名运动员将参与英雄联盟、王者荣耀等六大项目。不同于过去的表演赛，本届亚运会上电子竞技已然升格为正式比赛项目。消息一出，便掀起电竞领域的狂欢。无论是哪一种体育赛事，直转播都是最重要的呈现与传播形式，电竞的主流化无疑为深耕游戏直播的行业平台提供了新的增长机遇。

此外游戏版号的发放正在恢复常态化，数据显示，今年上半年，国产游戏版号发放数量达到548个，已经超过去年全年水平，预计接下来游戏板块发放趋于平稳，或将为游戏直播平台内容生态的丰富带来助力。

先发企业将如何出招以充分受益于此趋势？在斗鱼(DOYU.US)看来，除了赛事与直播，接下来更为长线的交锋实际落在了精细化运营和以游戏为核心的多元化内容生态平台的打造上。对于以斗鱼为代表的先发企业，这也无疑是探索增长的新机遇。

一、践行精细化运营策略，优化收入结构效果显著

以投资者视角出发，从斗鱼8月14日公布的2023年二季报来看，其财务、业务数据都呈现了不同程度的增长。

财报显示，斗鱼本季实现总营收为13.92亿元，毛利润为1.89亿元，对应毛利率为13.6%；同期，在Non-GAAP准则下，斗鱼净利润增长至6140万元，同比大幅增长161%。此外，截至2023年6月30日，斗鱼的现金储备(包括现金及现金等价物、受限现金、短期和长期银行存款)接近71亿元，相比于上个季度末(约66亿)进一步增长。

161%的净利润增速，连续三季度实现净利润增长，对于一家加快创新，向外拓展自身能力边界的公司来说，这份成绩单可谓相当亮眼，再加上充足的现金储备，为未来的发展又增添了几分抵御风险和试错的可能。

再从当下趋势来看，当行业进入巨头博弈时代，资金往往只是入场券，精细化运营提高变现能力才是未来之光。这一点在斗鱼的二季报中也得以充分体现。

一方面，平台通过对传统礼物打赏体系和创新会员业务体系的完善升级，促进核心用户付费意愿的提升，平台每付费用户平均收益同比环比均保持稳步增长，带动平台营收侧运营效率大幅提升。

另一方面，根据用户的观看和消费习惯，进一步完善全平台和游戏单分区两套会员权益体系，通过与不同游戏厂商进行联动，根据不同游戏特征为用户提供多元化会员福利，也进一步增强了用户活跃度和消费意愿。

本季度，斗鱼广告和其他收入达到1.34亿元，相比去年同期增长106.5%，收入翻番的背后，不仅代表着变现能力的持续增强，也是平台持续践行精细化运营战略的体现。

与此同时，得益于精细化运营及低毛利营销和部分营收活动的理性缩减，斗鱼于本季度的控费效果也非常显著，其销售和营销费用约为8700万元，同比大幅下降48%。

整体而言，斗鱼一方面深化精细化运营，深挖用户价值，另一方面实施一系列优化成本费用的策略，实现营收增长的同时，进一步反馈到盈利能力上，促进利润的进一步释放。

二、持续打造精品内容，拓展商业化新模式

稳健增长的业绩说明了公司的现状，对于一家公司的未来，还要看其长远战略的规划和所处赛道的成长空间。

根据《2022年中国电子竞技产业报告》相关数据，2020年开始，中国游戏直播市场以7.6%的复合年增长率持续增长，到2025年中国游戏直播观众数将达到2.675亿人。中小平台逐渐退出，行业集中度提升。头部玩家的业绩将受到行业增长与市占率提升的双重逻辑驱动。

相比于业内同行，斗鱼的目标也更明确，持续围绕游戏、赛事、泛娱乐打造精品内容，加大游戏板块的内容布局，探索全新的商业化空间。换句话说，斗鱼践行的是以内容驱动用户增长、增强用户粘性，从而为持续发展奠定基础的长期主义战略。

资料显示，本季度斗鱼转播了包括LPL春季赛、KPL春季赛等超过20场大型官方电竞赛事；在赛事休赛的空档期，公司也持续加大自制赛事的投入，涌现出诸如以英雄联盟主播Doinb为核心的主播IP赛事LBL，以主播Gemini为核心的《Gemini幸运杯S2》等60场自有品牌赛事，在赛事数量和丰富度上满足了不同细分用户群体的需求。

在游戏板块的内容布局方面，斗鱼与游戏厂商保持紧密合作，提供给了更加丰富的广告形式，在线上推广取得的亮眼成绩推动斗鱼广告变现能力再次升级。可以预见的是，未来游戏、电竞业态的快速发展，庞大的用户规模、高用户时长、直播+主播+互动的形式，为斗鱼未来的广告业务增长提供了坚实的基础。

以上种种行动，可以说展现了斗鱼进行业务多元化，并持续深耕游戏产业价值链的决心。

结语：

总的而言，未来游戏直播市场，能够长盛不衰的平台，依然是那些注重精细化运营、以内容为核心践行长期主义的企业。被低估的斗鱼们，在新业态下，凭借一系列精细化运营，自然会获得更广泛的发展空间。