港美早一周 | 市场要变天？美股空头押注规模超万亿美元，恒指跌破19000关口

（原标题：港美早一周 | 市场要变天？美股空头押注规模超万亿美元，恒指跌破19000关口）

上周市况

美国5月新屋开工创2016年来最大增幅；美联储7月或再加息

美国公布6月份密歇根州大学消费者信心指数报63.9，远胜预期60，及上月59.2。数据反映市场对经济前景之乐观情绪稍见升温。

美国商务部公布5月份新屋动工按月上升21.7%，远胜预期微跌0.1%及上月跌2.9%。至年率计163.1万间，同胜预期及上月140万间。为年内最高水平，亦创自2016年以来最大升幅。同月份建筑批核按月升5.2%，同优于预期升0.6%及4月跌1.4%。至年率计149.1万间，亦好过预期142.5万间及上月141.7万间。数据反映楼市需求急增，似见复苏。

联储局维持低利率及货币宽松政策多年，终在2022年3月改变，并开始加息。但仅用年多的时间，就连续加息10次，将联邦基金利率升至金融海啸后的新高5.25厘。虽然6月暂停加息，但在7月或之后，仍有机会再加息。主要原因是通胀率曾升至1980年后的新高9.1%。局方为压抑高通胀及令到回落，所以需要大幅加息。加息后也直接影响经济步入衰退，投资者更担心可会持续恶化，也拖累金融市场会出现大幅波动。但近日的数据已显示出通胀正逐步回落，经济增长也稍见回稳。

央企ETF再上新！“中特估”迎源头活水

年内第二季度开始，国内股票市场曾掀起中国特色股值的热潮，带动相关国有企业背景的股份全面造好。相关央企概念板块的股价更曾攀升一阵。从而刺激国民对国企背景，或有央企概念的ETF产品需求急增。也引发公私募基金相继发行有关主题的ETF产品。在5月内有4只，及6月中旬有1只相关主题的ETF成功发行，每只更能筹集到最高上限20亿元的资金。募集资金近百亿元人民币。大量资金推进股票市场，为有特色估值的央企带来支持。

到目前为止，内地以股票为主题的ETF规模已超越1.13万亿元人民币。期间的不同名称的主题，和有高达百亿的ETF相继落成。形成A股市场上主要的支持者。

在国内的A股市场上，白酒正就是最热门的经济行情指标，唯已向下调整超过两年多。目前的估值也回复至较合理的水平。最大市值仍是贵州茅台，超过2.19万亿元人民币，而市盈率亦回落至刚超过33倍。位居其次是五粮液，市值6.75千亿元人民币，市盈率仅23.7倍。排行第三为泸州老窖3.25千亿元人民币，市盈率则29倍。在近期的北向持仓的资料显持股市值超越130亿元，占总市值4.02%。远倍于2021年的刚过两个百分点。根据业绩反映，2022年收入251.23亿元，盈利103.65亿元。业绩在近7年内累计增长8.2倍，远胜同业，也相信是外资增持的原因。

港股双柜台模式落地，首日成交额达1.63亿元；港元隔夜Hibor升穿5%

港交所正式推出港币 - 人民币双柜台模式交易。初步推出仅有24只股票，而符合资格的双柜枱庄家有9家券商。相关交易模式能让在海外或本地持有离岸人民币的投资者，可利用港币或人民币买卖港股。目前正跟国内监管机构研究加入互联互通。以方便南下投资者，直接以人民币购买相关股票，以减少汇兑风险。同时可以提高港股成交额，也可以推进人民币更国际化。

首日成交并不炽热。以人民币计价的成交额仅1.63亿元（约1.77亿港元），占大市总成交额不足0.2个百分点。但可以顺利推出，已属于在本港的金融市场上迈进一大步。初期的淡静及成交疏落，也是预期之内。首次试用庄家制度维持市场秩序，需要熟习，及确保交易

周内银行同业拆息全面抽升至齐超越5厘以上。其中升幅较大为隔夜同业拆息，曾升0.559点子至5.441厘，为自2007年以来首度踏上5厘以上水平。跟楼按有关连的1个月拆息报5.104厘，同创新高。月内香港跟随美国维持利率不变，但银行体系内结余稍见紧张，加上近6月尾的半年结，银行对资金需求更见强烈。亦是造就同业拆息全面向上升的主要原因。

本周焦点：禅游科技 $02660.HK 

集团主要业务是在国内从事手机游戏之开发、经营及发行。是内地一家手机游戏开发商及营运商。重点关注于棋牌，及相关休闲手机游戏。集团同时为第三方游戏开发商提供发行服务，及以联手发布形式共同营运开发的手机游戏。并提供营销、推广、运行、计费及客户服务。在2018年5月开始，为客户提供经营游戏内的广告服务。

截至2022年12月31日止之全年度业绩为营业额17.67亿元人民币，增长19.90%。股东应占盈利则上升36.1%至6.81亿元人民币。期内整体毛利率增加3个百分点至64.5%。集团所有游戏皆采用免费模式营运，主要在销售可增强游戏体验的虚拟产品而获取收入。并通过社交网站平台、在线应用店、游戏门户，及移动设备制造商，如华为、Oppo及Vivo 等第三方发行平台推广游戏。期内推出两款新版的海外游戏，合共拥有43款自主开发的游戏，及7款跟第三方合作开发的游戏。当中分别有18款牌类游戏，17款棋类游戏及15款其他相关休闲游戏。累计拥有14亿个注册玩家，每月付费用户超101.5万个。期内虚拟物品 ARPPU 增加至133元。

集团未来的发展策略，将投放更多资源在重点的棋、牌游戏之创新及优化。持续更新游戏产品，以丰富新媒体推广渠道的内容，可望能够满足市场及用户需求变化。持续发挥集团核心竞争力，深入探索及发展海外游戏市场的机会。跟不同团队积极合作，以拓宽业务边界和新领域。可于现价3.34港元附近买入，中长线可见4.90港元，跌穿2.70港元止蚀。

后市展望

鲍威尔表示今年再加息两次将是适当的；6月美股空头押注规模超万亿美元

美国债券息率近日持续向好。10年期国债息率曾在6月初回落至3.58厘附近，日前已再突破3.8厘以上。如能在附近企稳，相信很大机会可以再试冲上4厘以上水平。债息的抽升，反映出债价的疲弱。

联储局主席鲍威尔连续两日在国会听证会上发表证词，再次重点说明，通胀下调至目标2%，仍有相当遥远的距离。因此年内仍维持高利率的政策，同时表示，局内全体官员皆赞成继续加息。但仍要参考更多通胀或经济数据，估计再加息两次应较为合理。在芝加哥商品交易所内的期货利率显示，到7月份加息的机会率曾升穿80%，最后回落至近72%。

美股周内连跌多日，昨晚道指继续跌，唯标普及纳指见反弹倒升。跟上星期连日创新高似有很大的差别。今年2月开始，人工智能AI及ChatGPT的推出，带动大型科技股全面造好。并支持纳指踏入牛市，累计升幅更超过3成。标普亦在上星期的连日创新高后跟进入牛市阶段，累升近14%。

但踏入本星期，对冲基金大幅抛售美股，连续10日大量卖出，规模为年内最大。仓位配置更创有纪录以来的新低。股票市场上的沽空总额创自2022年4月以来的最高，超越万亿美元。周前稍见升势，唯沽空金额继续增加。主要是投资银行认为，当地政府财政渐见弱势、银行体系内的流动性逐步下降，及通胀下滑，也是经济衰退的原因。问题足以拖累股票市场持续向下的劣势。

降息落地！1年期、5年期以上LPR双双下调；中国石油与卡塔尔能源公司签署合作协议

国内人民银行透过同业拆借中心公布，下调贷款市场报价利率LPR。1年期由上月的3.65%下调至3.55%。而5年期亦由原先的4.3%降至4.2%，齐下调10点子，皆符合预期。为自2022年8月后，近9个月再次下调利率。主要是在市场上协助企业降低借贷成本，及帮助国民减少融资利率的支出。但银行在净息差收入则略有影响。早前已经下降中长期的存款利率，唯短期则未有改变。相对受影响的程度仅属轻微。是日国有银行股价也是小幅下滑。

是日在深圳证券交易所内的创业板上市致欧家居科技，发行价24.66元人民币，市盈率约39.6倍。筹集资金大概15亿元。早上股价曾高见29.05元，带动公司整体市值曾超越108亿元。集团是在河南省内的民营企业，主要业务是研究及销售家居产品。2022年收入54.55亿元，盈利2.5亿。到目前为止，拥有超过414项专利。产品主要出口销售至美国、欧洲、北美及日本等国家。并通过海外B2C平台销售产品。

在上海证券交易所上市的中国石油正准备跟卡塔尔能源签署一份27年超长期的液化天然气LNG。每年向卡塔尔采购约400吨的液化天然气LNG。同时获得对方在北方气田东部扩建项目NFE 5%的权益。合作协议有利于双方的发展。但股价仅轻微上升。

恒指跌破19000点关口，港股日均成交额不足千亿！极兔拟赴港IPO

于2020年在国内展开快递服务的极兔速递，已于上周正式向港交所递交申请上市，目前正在审批程序中。根据资料显示，集团在国内行业市场上的占有率已超越顺丰，迫近通达。近3年总收入接近千亿元人民币，唯仍未见产生盈利。集团在东南亚地区，包括越南、马来西亚、菲律宾、泰国、柬埔寨及星加坡等，市场占有率22.5%，为亚洲区内排各首位。在国内市占率超过10.9%，是属于全球物流服务供应商。

恒指周内跌足4日，累计跌幅超过1,150点。仅4个交易日，先失守20000关口，再跌穿19000关口，更曾低见18800。上星期曾突破20000关口至高见20155，已累积超过2,111点的升幅，加上未能企稳再延续升势，已形成要向下调整的先兆。外围的不明朗而持续向下，再加上联储局表明会再加息。有多国央行更意外地大幅加息，又是另一个拖累港股向下的原因。每日平均成交总额又日渐缩减至不足千亿港元，仅912亿港元，再欠缺支持。在别无他法下，只有继续寻底。唯寄望不要跌穿18000关口。

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作者简介：

Louis：华盛资本证券资深股票、期货及资产管理持牌人，证监会注册负责人员；从事证券、期货及资产管理行业超过30年，于香港经济通撰文15年；曾为多家企业设立管理基金和退休基金，投资回报率约12%。

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