【BT金融分析师】爱马仕一季度业绩十分乐观，分析师称中国购买力是催化剂

与大盘指数继续波动不同，爱马仕（Hermes）的股票在过去几个月一直在反弹，该公司股价从52周低点上涨了110%以上。在第一季度的最新数据中，爱马仕继续呈现出出色的增长，在短期内中国市场的复苏将进一步提振其财务状况。许多投资者被该公司吸引的另一个原因是，由于其富裕的目标客户群体，该公司有能力抵御经济衰退。然而，爱马仕的估值是一个巨大的问题，因为在大规模反弹之后，目前该股的市盈率非常高。我认为这可能会限制该公司股票的上行潜力，因此我给予爱马仕股票“持有”评级。爱马仕近日发布了第一季度最新财务数据，该公司继续保持强劲的势头。尽管面临着疲软的经济环境，但爱马仕的财务数据非常乐观。该公司报告其收入为33.8亿欧元，同比增长22.3%，上年同期为27.8亿欧元。爱马仕的7个细分市场中有5个都报告了两位数的销售增长。成衣及配饰是表现最好的细分市场，销售额从7.1亿欧元增长到9.5亿欧元，增长33.7%，占总销售额的28.1%。此外，珠宝及家居产品业务也表现强劲，这部分销售额由3.3亿欧元增至4.21亿欧元，增长27.7%，占总销售额的12.5%。这一增长主要是由今年早些时候实施的涨价10%所推动的。

在我看来，爱马仕整体取得的结果是出色的，特别是考虑到当前的宏观背景。中国经济的复苏在短期内也应该是该股一个有意义的催化剂。虽然疫情防控措施调整已有几个月，但经济复苏仍处于初期阶段。由于亚洲（不包括日本）占爱马仕总收入的50%以上，持续的反弹将进一步推动增长。

我相信许多投资者蜂拥买入爱马仕股票是因为该公司的抗衰退性质。随着经济环境持续恶化，投资者正在积极寻找能够抵御经济衰退的股票，在我看来，爱马仕是最好的选择之一。

爱马仕是世界上最负盛名的奢侈消费品牌之一，该公司的目标人群主要是没有经济压力的富人。因此，经济衰退不太可能影响这部分人群的财务和消费习惯。该公司强大的品牌效应也带来了极强的客户忠诚度，这进一步增加了该公司品牌的粘性。

由于其“高得离谱”的定价和产品的“独家”性质，该公司不必过于依赖“销量”。这反而使该公司能够始终保持产品的高需求，并对库存水平进行控制。

作者：Christopher Price

【BT财经温馨提示】本文章仅供参考，不构成投资建议。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。【本文为BT财经金融分析师简版文章，从2022年10月25日起，BT财经除BT财经数据通小程序、APP以外平台不再放出完整版文章。】