潮水退去后，华大基因会不会裸泳？

（原标题：潮水退去后，华大基因会不会裸泳？）

当各路企业准备在2023年大干一场的时候，华大基因或许要迎来转型的“阵痛”。

2022年报显示，华大基因全年营收70.41亿元，较去年同比增长4.14%，营收成本58.88亿元，同比增长15.99%。营收成本增速快于营收增速自然压缩了华大基因的利润空间。数据显示，报告期内华大基因归母净利润为11.43亿元，同比下跌了19.07%。

营收成本此快速增长的原因之一是华大基因销售费用高涨。作为一家高新技术企业，2022年华大基因的研发费用为5.358亿元，同比增长约10.00%，而销售费用为16.09亿元，同比增长29.97%。长期以来华大基因研发费用和销售费用都维持在1：2与1：3之间，重销售、轻研发并不有利于科技公司的长期发展。

全年营收增速较慢的主要原因则是境外营收的下滑。年报显示，2022年华大基因境外各国家和地区收入合计为34.07亿元，同比下降了11.95%，占营业收入的比重从上年的57.37%下降至48.59%。尽管华大基因在4月3日的业绩发布会上特别强调了海外项目的成绩，但是海外业务的收缩却是不争的事实。

过去依靠着新冠核酸检测业务，华大基因在的营收和总资产规模在2020年飙升至83.97亿元和112.0亿元，较2019年分别暴涨了199.86%和89.45%。即使2022年营收较2020年有所下滑，华大基因的总资产较2020年进一步扩张，达到了143.8亿元，是2019年总资产的2.43倍。新冠疫情让华大基因一口吃成了大胖子，但是随着疫情政策转向，华大基因能否“良好消化”便成了一个问题。

面对后疫情时代的到来，华大基因并非无动于衷。年报显示，报告期内华大基因资产减值损失3.185亿元和信用减值损失2.420亿元。在4月3日的业绩说明会上，公司对此作出的解释是：信用减值主要是由应收账款、其他应收款科目计提的信用减值损失构成，而资产减值主要是存货、设备减值。有分析指出，所谓“存货、设备”指的就是核酸检测相关业务的存货和设备。

对于未来的发展，华大基因的管理层均在4月3日和4月7日的业绩说明会上做出了回复。华大基因的业务发展主要涉及五个方面：1.继续推动“火眼”实验室的延伸与升级；2.应对未来老龄化社会形态，探索以慢性病管理为代表的新业务；3.以出生缺陷三级防控体系为核心，拓展核心业务产品线。4.加大在肠癌、肝癌早筛的临床性能验证，推动胃癌早筛和多癌种早筛产品开发和应用转化；5.将过去三年期间建立起来的防控能力转化为对其他常见、高发传染病的防控能力。

但是华大基因得决心并没有在财报中体现出来。在华大基因的业务构成中，精准医学检测综合解决方案、感染防控基础研究和临床应用服务这两项的营收合计为48.05亿元，同比上涨5.73%，占营业收入的68.2%。而这两项业务都与新冠核酸检测有关。其它业务，例如生育健康基础研究和临床应用服务报告期内营收11.16亿元，同比下跌了6.38%，占营业收入的15.83%；多组学大数据服务与合成业务报告期内营收7.049亿，同比增长9.87%，占营业收入的10.00%；肿瘤防控及转化医学类服务报告期内营收4.035亿元，同比增长6.24%，占营业收入的5.73%。

这意味着华大基因2022年的营收4.14%的增速依然是靠新冠核酸检测相关业务驱动，华大基因常规业务发展情况还需要进一步观察。

随着潮水退去，资本市场对于华大基因的表现也不甚满意，纷纷用脚投票。数据显示，近年来华大基因股价在2020年7月30日达到163.45元的最高点后，华大基因的股价便开始一路走低。截至4月25日，华大基因的股价收盘价格为65.05元，甚至低于新冠疫情开始前2019年12月31日的收盘价格67.90元。（内容来源|商业华观）