昌德科技与合作方信披出入，公司估值不到半年升近一倍

（原标题：昌德科技与合作方信披出入，公司估值不到半年升近一倍）

来源：壹财信

作者：周文思

昌德新材科技股份有限公司（下称“昌德科技”）是一家以资源综合利用及化工新材料制造为核心业务的精细化工产品和绿色化工服务供应商，主要业务包括己内酰胺副产物综合利用和环氧丙烷衍生品加工制造两大板块。昌德科技主板IPO申请于2023年2月24日平移至深交所受理，拟募集资金116,949.26万元，主要用于年产65万吨化工新材料一体化项目（一期）、岳阳昌德新材料有限公司（昌德科技全资子公司，下称“岳阳新材料”）多个生产项目以及补充流动资金。

《壹财信》研究其公开资料发现，昌德科技与多家合作企业的公示数据存在信披差异；同时，昌德科技的评估价值不到半年升高近一倍，估值合理性存疑。

与合作伙伴信披出入

据公开资料，昌德科技与惠柏新材料科技（上海）股份有限公司（下称“惠柏新材”）、广州聚合新材料科技股份有限公司（下称“聚合新材”）之间的交易金额存在出入。

惠柏新材主营业务为特种配方改性环氧树脂系列产品的研发、生产和销售，该公司目前正在申报创业板IPO，已于去年11月24日顺利过会。

据昌德科技招股书公示，惠柏新材系公司2022年1-6月第一大客户，合并口径下的交易金额为7,582.77万元，占昌德科技当期营业收入的比例为14.21%。

而惠柏新材招股书披露，2022年1-6月，岳阳昌德新材料有限公司（昌德科技的全资子公司，下称“岳阳新材料”）凭借7,809.76万元（不含税）的交易金额成为其当期第四大供应商。惠柏新材对昌德科技子公司的采购额已超过昌德科技披露的对应合并交易数据。

（截图源自惠柏新材招股书）

除此之外，昌德科技预收账款披露的数据也与惠柏新材信披有较大差异。昌德科技招股书显示，其2020年末针对惠柏新材的预收款项及合同负债金额为203.07万元，占当年预收款项及合同负债总额的19.33%。而惠柏新材招股书显示，其2020年年末针对岳阳新材料的预付账款为364.71万元。

其次，昌德科技也与聚合新材也存在信披差异。聚合新材是一家以从事化学原料和化学制品制造业为主的企业，于2021年6月申请于深交所创业板上市。值得一提的是，聚合新材的IPO已于2022年4月15日终止。

据昌德科技招股书公示，截至2021年12月31日，位列公司预收款项及合同负债第二名的是聚合新材，金额为226.99万元。

而聚合新材的招股书披露，截至2021年12月31日，该会计年度内公司预付款项第二名为昌德科技子公司岳阳新材料，金额为354.51万元。同样的戏码重现。聚合新材支付给子公司岳阳新材料的预付款多于昌德科技收到的合并款项，具体原因仍待昌德科技给予说明。

（截图源自聚合新材招股书）

估值不到半年升近一倍

据招股书，2019年12月，昌德科技收购了湖南昌迪环境科技有限公司（下称“湖南昌迪”）的70.00%股权，使其成为控股子公司。

2021年5月，昌德科技又以换股方式收购了湖南昌迪少数股东南京迪斯蔓藤环境科技有限公司（下称“迪斯蔓藤”）持有的30%股权，使湖南昌迪成为其全资子公司。

根据沃克森（北京）国际资产评估有限公司（下称：沃克森）出具的评估报告，截至2020年7月31日，昌德科技的股东全部权益价值为21,384.00万元；迪斯蔓藤所持有湖南昌迪30.00%的股权（对应湖南昌迪注册资本300.00万股）对应的股权评估值为477.1410万元。2021年5月，经昌德科技股东会决议，同意迪斯蔓藤以持有的湖南昌迪30%的股权增资昌德科技。迪斯蔓藤认缴昌德科技200.8168万元新增注册资本，其中200.8168万元计入注册资本，剩余276.3242万元计入资本公积，增资价格为2.3760元/股。

此前在2020年11月，昌德科技对员工进行股权激励，参考其截至2020年11月30日的每股净资产，协商确定员工持股平台岳阳智德信企业管理合伙企业（有限合伙，下称“智德信”）此次增资的价格为2.50元/股。为确认股份支付金额，沃克森针对昌德科技出具评估报告。报告显示，截至2020年12月31日，昌德科技的股东全部权益价值为40,762.33万元。

从2020年7月31日至2020年12月31日，不到半年时间同一评估机构对昌德科技给出的评估价值从21,384.00万元增至40,762.33万元，相差近一倍。在此期间昌德科技的注册资本一直为9000.00万元，并未变动。是什么原因导致昌德科技评估价值陡增？

除此之外，昌德科技在上述股权激励中还存在会计处理不规范的问题。

据招股书显示，2020年12月，昌德科技通过股东会决议，同意智德信以1,800.00万元认购昌德科技新增注册资本720.00万元。2021年3月1日，昌德科技完成该次增资的工商变更登记手续。3月2日，湖南金信会计师事务所有限公司出具《验资报告》（湘金会验字[2021]第015号）验证：截至2021年3月2日止，公司收到股东缴纳的新增实收资本720.00万元，出资方式为货币。

而在昌德科技招股书披露的合并资产负债表中，早在2020年底，昌德科技就已经将720.00万元的增资额提前纳入其实收资本。

昌德科技后期的申报材料将继续更新，《壹财信》对此保持关注。

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