【BT金融分析师】复星医药新冠疫苗需求暴降，分析师称创新药物或能缓解困局

随着疫情防控措施的调整以及疫情的缓解，对复星医药Comirnity疫苗的需求正在大幅下降。

2022年，这家制药公司的“一扇窗”关闭了，但“另一扇窗”打开了。

复星医药的新冠疫苗收入大幅下降，但这被其具有长期潜力的创新药物的进展所抵消。

复星医药去年营收增长12.7%，至438亿元人民币（合63.5亿美元），但净利润下降21.1%，至37.3亿元人民币，低于2021年营收和利润均增长30%的水平。该公司将净利润下降归咎于金融资产的贬值，其中主要是出售德国生物技术公司BioNTech股份造成的相关损失。剔除这些一次性项目后，该公司去年的净利润为38.8亿元人民币，增长18.4%。

复星医药的股价在业绩公布后没有太大波动，连续多个交易日在22港元附近徘徊。但该公司股价较2021年8月的峰值已经下跌了70%以上，此前不久，该公司宣布将在多个地区销售Comirnaty mRNA 新冠疫苗。

该公司港股市盈率仅为14倍左右，低于其在上海上市股票的23倍，这反映出中国国内股票投资者的乐观情绪增强。

复星医药的主营业务涵盖医药、医疗器械和医疗健康服务等。其中最大的是医药业务，去年该部分业务贡献了308亿元，占总营收超过70%，主要来自新推出的产品以及其他产品的收入。该公司年销售额超过10亿元的5种药物，包括Comirnaty mRNA新冠疫苗、用于HER2阳性乳腺癌领域治疗的Hanquyou、用于非霍奇金淋巴瘤以及慢性淋巴细胞白血病的Hanlikang，新冠口服药Azvudine等。

Comirnaty和Azvudine都是为了预防和治疗新冠病毒的。前者自2021年3月以来已在中国香港等地销售，销售额约为2200万剂，帮助推动该公司2021年制药业务收入增长32.1%。

但随着疫苗接种率达到峰值，去年Comirnaty的销量暴跌30%，仅为1554万剂。Azvudine是与Genuine Biotech公司联合开发的，在7月份获批紧急使用。它们在去年年底疫情卷土重来时推出，销售了647万瓶，部分抵消了疫苗收入的大幅下降。

$复星医药(HK|02196)$

作者：Nat Stewart

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