交易商协会已对工行开启自律调查 债券发行定价违规成整治重点

（原标题：交易商协会已对工行开启自律调查 债券发行定价违规成整治重点）

财联社4月4日讯（编辑 杨一骏）交易商协会今日公告：在日常监测工作中发现，中国工商银行股份有限公司主承销的多期债务融资工具发行定价严重偏离市场合理水平，干扰了市场秩序，涉嫌违反银行间债券市场自律管理相关规定。

依据《银行间债券市场自律处分规则》交易商协会已对工商银行开展自律调查。同时，按照《中国银行间市场交易商协会业务检查工作规程》的规定，交易商协会也将启动对其他主承销商的业务检查，发现涉嫌违反注册发行相关管理规则的将按程序予以自律惩戒。

截至4月4日收盘，工商银行A股总市值超过1.6万亿，位列上市银行第一，被业内称为“宇宙行“。此番“宇宙行”的涉嫌违规行为，引起关注。债券发行环节的违规行为导致的定价不客观，成为交易商协会近来整治的重点。

债券发行定价不客观，多家承销商和发行人受处分

这并非近期首例承销商或发行人因债务融资工具发行定价严重偏离市场合理水平而受到交易商协会处罚。

财联社梳理，3月24日，交易商协会公告，吉林省四平市城市发展投资控股有限公司（简称“四平城投”）作为债务融资工具发行人，存在以下违反银行间债券市场相关自律管理规则的行为：针对“20四平城投PPN001”、“20四平城投PPN002”发行，向投资者提供财务资助，两期债务融资工具发行利率未客观反映其实际利率水平。经自律处分会议审议，对四平城投予以警告，责令其针对本次事件中暴露出的问题进行全面深入的整改。

另外，本着“一案双查”、“一案深查”原则，交易商协会在查处四平城投案件时，发现光大证券股份有限公司作为主承销商和簿记管理人，未合规开展发行工作；吉林银行股份有限公司、吉林亿联银行股份有限公司违规收取发行人大额财务资助。

2023年1月20日，交易商协会公布2023年第1次自律处分会议审议决定，对6家主承销商的低价包销以及不规范的簿记建档操作进行自律处分，分别是招商银行、平安银行、交通银行、广州农商行、江苏银行、兴业银行。

银行间市场交易商协会，加大了对一级市场相关参与方的自律调查，非市场化因素导致的价格扭曲成为了近期整治重点。

根据2020年4月交易商协会发布的《非金融企业债务融资工具承销机构自律公约》第七条约定：缔约机构承诺在债务融资工具发行过程中，不应就发行利率（价格）等不确定事项做出事先承诺，操纵发行定价。2021年，人民银行会同发改委、财政部、银保监会、证监会、外汇局联合发布《关于推动公司信用类债券市场改革开放高质量发展的指导意见》指出：严禁政府部门、发行人对发行定价的不当干预等。

2023年来近60只新债上市后收益率跳升，发行或存在违规行为

新债上市后即发生偏离估值较大的价格异动，其发行利率极有可能未客观反映其实际利率水平，在发行环节存在违规行为。以青岛昌阳投资开发有限公司于今年3月10日新发行的“23青莱01”为例，据财联社从业内人士处获得的监管问询函显示，交易商协会在日常监管过程中发现，“23青莱01”在上市后出现显著高于票面利率的二级成交，对此高度关注，请发行人、主承销商系统梳理相关情况并解释原因，同时，请发行人、主承销商核实该债券发行定价和二级交易过程是否存在变相支付利息、债券代持、干扰市场定价、利益输送等破坏市场秩序的行为。

据业内人士统计，仅2023年以来，就有58只新发债券在上市后收益率较发行利率跳升超过200BP，其发行利率或未客观反映实际利率，发行环节或存在违规行为。