小摩警告：美股今年已经见顶 商业地产将是下一个雷

（原标题：小摩警告：美股今年已经见顶 商业地产将是下一个雷）

财联社3月28日讯（编辑 刘蕊）美东时间周一，摩根大通全球市场首席策略师马尔科·科拉诺维奇（Marko Kolanovic）警告称，美国银行业近期所遭受的冲击，可能会将压力传导至商业地产领域。

科拉诺维奇在报告中预计，从去年10月中旬持续到今年第一季的美股上涨即将结束，此后将开始下行。他建议投资者保持防御性，不要试图在股市下跌时买入，因为他认为美股今年已经见顶。

商业地产压力正在加剧

今年迄今为止，标普500指数上涨了约4%，过去两个月一直在4000点附近徘徊。

但科拉诺维奇近期持续对美股市场发表悲观观点，其原因在于近期与美国商业房地产相关的风险上升。

美国商业房地产支撑着数千亿美元的债务，而这些债务将在明年到期，需要以更高的利率进行再融资。

这可能会对整个银行系统造成冲击，然而本月早些时候，硅谷银行及签名银行的破产，已经对整个银行系统造成了冲击。

科拉诺维奇警告称：

“商业房地产的压力似乎正在加剧，而银行的冲击可能会使其债务负担复杂化。”

商业地产面临严重压力

实际上，科拉诺维奇并不是华尔街唯一一个对商业房地产即将到期的巨额债务担忧的人。

美国银行的迈克尔?哈特内特（Michael Hartnett）上周也曾表示：

“人们普遍认为，随着商业地产贷款的贷款标准进一步收紧，商业地产将成为下一个出现危机的领域。”

一方面，美国房地产和租金价格持续下跌；另一方面，由于许多员工仍然在家工作，商业房地产空置率仍处于50%左右，这都对该行业造成了沉重打击。

这种疲软正在资产价格上显现出来。

追踪商业抵押贷款支持的债券投资组合iShares CMBS ETF，目前的交易价格远低于2020年3月新冠疫情最严重时的低点，仅比该基金2012年成立以来的最低水平高出6%。

与此同时，美国写字楼房地产投资信托基金（REITs）的价格正处于多年低点，波士顿地产集团的股价处于2009年以来的最低水平，较疫情开始前的历史高点下跌了约68%。

建议采取防御姿态

科拉诺维奇认为，如果再叠加多重地缘政治危机因素，那么美国股市中最脆弱的部分，将仍然是那些依靠发债和售股筹集现金来为业务融资、且尚未盈利的公司——而今年初这些公司已经大幅走高。

例如，“木头姐”主管的方舟旗舰ETF今年迄今上涨了20%，远远超过纳斯达克100指数同期约16%的涨幅。而该ETF主要的投资对象，就是那些尚未盈利的科技公司。

科拉诺维奇称："由于银行业危机挥之不去，较高的不确定性为投资者采取防御策略提供了理由。"

他并称，市场对美国的经济预期"仍要走很长一段调降的道路，才能跟上市场的步伐。"