这家公司布局私募被监管“灵魂拷问” 上市公司为何热衷参设私募？

（原标题：这家公司布局私募被监管“灵魂拷问” 上市公司为何热衷参设私募？）

财联社3月11日讯（记者 吴雨其）实业公司布局私募股权似乎逐渐成为“潮流”。

近日，又有一家上市公司加入了“私募股权大家族”——南京公用发展股份有限公司（以下简称“南京公用”）发布公告称，拟以自有资金人民币2000万元发起设立南京中北新兴产业创业投资有限公司。

据财联社记者不完全统计，今年以来近10家上市公司设立或参股私募股权投资基金。拉长时间看，去年全年则有超过50家上市公司参与,其中不乏实业公司。

那么为何上市公司都热衷参设私募公司呢？

南京公用设立私募，遭深交所“灵魂拷问”

南京公用也为此收到深交所关注函。

关注函源起一周前南京公用所披露的《关于发起设立基金管理公司暨对外投资的公告》，其中称，公司以自有资金人民币2,000万元发起设立南京中北新兴产业创业投资有限公司（以下统称“基金管理公司”），经营范围包括以私募基金从事股权投资、投资管理、资产管理等活动、私募股权投资基金管理、创业投资基金管理服务等。天眼查APP显示，该基金管理公司成立于2022年11月4日，自2022年11月起已被纳入公司合并报表范围内。

来源：南京公用公告

对此，深交所要求南京公用结合公司主营业务、投资金额、拟投资项目等安排，说明本次设立基金管理公司的原因及必要性，是否符合公司经营战略及目标。

南京公用为何要设立私募股权？公开资料显示，该公司是一家以“客运交通”和“能源”为主业的综合性上市公司，主要经营出租汽车、房地产开发、电力能源、国内国际旅游、汽车销售、客运大巴等多种产业。从企业类型上看，南京公用是一家实业公司，似乎是和私募股权“八竿子打不着”的关系。

从南京公用历年财报上看，该公司进入2021年起，净利润呈下滑态势。2022年中报显示，南京公用已开始亏损，直到三季度末亏损还在不断扩大，归母净利润为-2388.27万元，扣非后归母净利润为-2790.87%。账上现金方面，南京公用去年前三季度的货币资金为10.20亿元，对比年初已减少一半，经营性现金流也已告负。毛利率方面，南京公用一样“拉胯”，去年半年报显示，汽车营运业务毛利率为-37.70%，已经是在亏本做生意。总体经营表现来说，南京公用的业绩增长已是增长乏力、略显疲态。

来源：南京公用2022年半年报

深创投研究院研究员林玮向财联社记者表示，“一些上市公司主业较为单一且成长性有限，若再对主业进行资本开支的投资回报率不高，而股权投资则可能有着10-20%的IRR。”从这个角度分析，南京公用似乎在用这个方式“曲线救国”。

财联社记者曾上述问题向南京公用发送采访函，但截止发稿前，并未收到相关回复。

实业界掀起参设私募股权热潮，做实业不香了？

事实上，上市公司参设私募股权并不是新鲜事。

不久前，浙江久立特材料股份有限公司全资子公司参与设立私募基金公司——上海久立私募基金管理有限公司（暂定名），出资金额为650万元。去年12月，蔚蓝锂芯发布公告称，公司于2022年12月5日与广慧创投签署合伙协议，合资成立私募投资基金——共青城蔚蓝新储能创业投资合伙企业（暂定名），蔚蓝创投认缴出资总额为10000万元。

这些仅仅是上市公司参与布局私募基金的一片缩影。记者据Wind数据的不完全统计，今年以来有9家上市公司设立或参股私募股权投资基金，去年全年则有超过50家。

那么为何企业热衷于私募股权投资？除了上述原因，林玮表示，“上市公司参设私募股权最重要的是能够保持对科技创新趋势和相关赛道的敏感性，方便与新项目、新技术进行对接，为其链接上下游资源或找到应用场景。”通常而言，上市公司参与私募股权投资所扮演的角色主要有两种，一是单纯的投资，以参与投资的形势获得超额收益，从而增加公司收入；第二类是通过参设私募股权投资使上市公司在所处行业中实现产业链的拓展与延伸。林玮认为，上市公司参设私募股权第二类原因更为主要。

有观点调侃称，“好好干实业哪有做投资香啊？”

有上市公司员工向记者坦言，“疫情以来，面对经济下行压力，实业确实遇到了许多困难，如产能过剩、盈利水平变低，综合成本随之上升，一些实业公司勤勤恳恳一年还不如做投资来钱快。企业创新热情也会被打击，都纷纷去理财、投资了。”

也有市场人士表示，“一方面，实体经济是国家经济的基础，一家优秀的企业应自觉走高质量发展路子、用心深耕行业。另一方面，投资收益并不可控，经过多年沉淀后打出自己的品牌、赚‘看得见的钱’比起赚‘快钱’的公司更易站稳脚跟。”

私募股权投资风险高，上市公司参设需警惕

私募股权投资虽然“来钱快”，但也存在不少风险。

上述市场人士表示，“股权投资本身就是高风险的投资行为，具有周期长、流动性低的特点，容易受到市场干扰，若投资一旦失败，很容易使得上市公司现金流断裂，甚至对公司的经营造成重大影响，同时也损害了投资者的利益。”

此前长盛轴承发生的事情正印证了这一点。长盛轴承日前发布公告，称2020年9月份参与投资的成都岑宏佾企业管理服务中心(有限合伙)，可能存在无法兑付公司本金及收益的情况。为此公司实控人、董事长孙志华承诺，将补足公司持有合伙企业份额发生的全部损失。

来源：长盛轴承公告

长盛轴承此次“栽跟头”也给其他参设或欲参设私募股权的上市公司一个警醒——投资有风险，入局需谨慎。

经济学家宋清辉提示，“对于上市公司而言，适度的股权投资可以利用好闲置资金，提高资金使用效率。不过，如果斥资过多则对公司不利，毕竟炒股有亏有赚、风险较大，如果投资金额过大，一旦亏损将对公司业绩造成冲击。”

林玮则表示，按照新的金融资产会计准则，所投资私募股权基金公允价值的变化可能导致相关公司当期损益的波动。但如果投资赛道不是高度集中，且管理人有着可追溯的良好业绩，则风险一般可控。