百济神州去年营收倍增 但亏损高达136亿 创近年来新高

（原标题：百济神州去年营收倍增 但亏损高达136亿 创近年来新高）

港、美、A三地上市的百济神州(06160.HK)周一(2月27日)晚间公布了业绩快报：虽然年收入达到了人民币95.66亿元，但当年的亏损也高达136.42亿元。

去年百济神州产品收入为84.80亿元，较上年同比上升107.3%；营业总收入为95.66亿元，较上年同比上升26.1%；归属于母公司所有者的净利润-136.42亿元。

截至报告期末，百济神州总资产442.24亿元，较期初减少19.9%；归属于母公司的所有者权益303.31亿元，较期初减少24.0%。

谈及主要财务数据变动的主要原因，百济神州称，报告期内，公司产品收入增加107.3%，主要得益于自主研发产品和授权产品的销售增长；合作收入有所下降，主要由于与诺华制药就百泽安®达成的6.5亿美元合作预付款已大部分于上年进行了收入确认。

综合上述影响，2022年度营业总收入较上年同期上升26.1%。

报告期内，公司营业利润、利润总额、归属于上市公司股东的净利润较上年同期下降，主要系与上年同期相比，去年合作收入有所下降以及汇率波动影响所致；公司归属于股东的每股净资产较去年同期下降31.7%，主要系报告期内公司因亏损导致的净资产减少所致。

产品销售收入显著增长

百济神州表示，产品收入的增长主要得益于自主研发产品百悦泽(泽布替尼胶囊)和百泽安(替雷利珠单抗注 射液)以及安进公司和百奥泰授权产品的销售增长。

其中，2022年，百悦泽全球销售额总计38.29亿元，同比增长172%。增长主要得益于在套细胞淋巴瘤(MCL)、华氏巨球蛋白 血症(WM)和边缘区淋巴瘤(MZL)市场的持续渗透，在美国实现销售持续增长。

另外，去年百泽安在中国的销售额总计28.59亿元，同比增长74%。目前，百泽安已在中国获批十项适应症，其中九项适应症已纳入国家医保目录。今年2月份，百泽安还获批了联合化疗用于一线治疗 PD-L1高表达的局部晚期不可切除的或转移性胃或胃食管结合部(G/GEJ)腺癌。

百济神州的收入还有相当一部分是来自合作收入，去年该业务收入为10.87亿元。主要来自于对与诺华制药分别于2021年第一季度就百泽安、2021年第四季度就TIGIT抑制剂欧司珀利单抗的合作预付款进行的部分收入确认。不过，2022年该项业务收入远低于2021年(接近35亿元)。

亏损持续加剧

尽管收入明显增长，但百济神州的亏损仍在加大，全年亏超136亿元。2022年也是其近几年来亏损最多的一年，在2020年-2022年的三年里，公司已累计亏超347亿元。

百济神州表示，去年亏损加大的主要原因是合作收入有所下降以及汇率波动影响所致。根据百济神州的官方披露，2022年的净亏损包含非经营性费用约15亿元，该部分非经营性费用主要来自于美元走强，以及按美元计价子公司所持外币货币价值重估所录得的汇兑损失。

研发费用是百济神州的最大支出费用之一。2022年，百济神州的研发费用约合111亿元，比2021年增加约1亿美元。

近期，百济神州泽布替尼的海外适用范围和替雷利珠的国内医保覆盖范围均得以扩大。对此，浦银国际发研报称，继续看好公司作为国内领先的全能新药开发平台，未来十年有向全球龙头地位发起冲击的潜力。

上调公司2023/24E 和未来年度收入预测、上调美股/港股/A 股目标价至USD300 /HKD180 /RMB179。