泰康资产陈奕伦：长寿时代下未来传统消费会逐渐转向医疗健康和养老 有独特资源赋能和认知才能在市场中赚钱

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财联社2月12日讯（记者 王宏）在泰康保险集团和财联社联合主办的第二届长寿时代财富高峰论坛暨泰康家族办公室发布会（杭州站）上，泰康保险集团管委会成员、泰康资产副总经理陈奕伦发表了主旨演讲——《长寿时代下泰康大健康生态产业投资》。

他认为中国长期趋势是人口老龄化下社会整体迈向长寿时代，产业结构面临深刻转型，传统消费领域会逐渐转向医疗健康和养老。对于私募股权领域，他表示市场的核心逻辑已经改变，投资人未来会更关注企业质量。未来一定是有独特资源、独特认知才可以在市场中赚到钱。

中国老龄化趋势与西方不同 传统消费会逐渐转向医疗健康和养老

陈奕伦从“短期看宏观、中期看结构、长期看人口”三个视角对未来发展进行了分析。

首先，短期对2023年保持相对谨慎乐观的态度。他指出，乐观是因我国经济整体已进入确定的复苏轨道和趋势，但仍存挑战。一是全球进入相对衰退的轨道，对出口形成压力；二是内需恢复需要一定过程。此外，从政策端看，赤字率对半导体、汽车等产业的产业政策支撑力度或受到限制。

其次，中期展望来看，核心是产业结构变化。过去20年作为支柱型产业的地产，短期仍面临压力，中期看动能放缓难以避免，此方面压力不可忽视。此外，制造业和传统产业端，未来将更多受到“基本面+政策面”的双方面驱动，政策面的影响将比以往更加显著。他指出，“值得关注的是，大周期波动中，高新技术产业整体波动明显更小，因此，我们认为，未来整体国际竞争中，对高新技术产业的支持政策会不断加强、落地，高新技术产业将会对整个宏观经济的增长提供更多动能。”

长期趋势看，陈奕伦认为核心是人口趋势。中国已经开始进入长寿时代，中国老龄化趋势与西方成熟发达国家老龄化有着显著的区别。“中国老龄化开始的时候，整体人口和劳动者素质的提升才刚开始，西方国家老龄化是受高等教育一代的老去，新一代的年轻人在受教育程度和整体素质上并没有显著提升。”

他强调，中国人口质量的红利还在不断释放中，这会带来经济产业结构的转变。在老龄化背景下，每个人在不同生命周期中消费支出和消费走向有显著区别。“年轻的时候更多是生活消费、文娱消费；老去后消费支出放到医疗、健康、养老上。随着中国人口的老龄化，我们的消费结构也会逐渐从传统的领域向医疗健康和养老领域倾斜。”

中国私募股权市场核心逻辑已变

宏观环境在发生剧烈转变，过去几年全球逐渐从金融危机后高度宽松环境走出，进入相对紧缩的时代，同时逆全球化趋势以及中美脱钩风险不断显现，另外中国经济也进入了转轨期，经济从高速度向高质量转型。

这种背景下，“中国私募股权市场的核心逻辑发生重要转折，过去高增长市场环境下是跟市场赚β的钱，未来需要通过认知创造自己独特的α。过去投资关注简单的增长数值，未来会更多关注到企业的质量。质量分两方面：一是真正的创新，二是真正效率的优势。”陈奕伦表示。

一、二级市场也在转变，陈奕伦认为，随着注册制的落地推进，二级市场估值逻辑调整，过去只要在上市前一轮两轮投进去就大多稳赚不赔的投资逻辑，未来也发生变化。未来会两极分化，高质量企业能做得更好，不好的企业就算上市也不一定得到资本市场后续认可。

过去由美元资本主导的投资主体，现在已经出现转弱趋势。人民币市场已经在高速增长和成熟的过程中。其中，国资和产业资本未来会起到更重要的作用，其资源禀赋和赋能创造价值的优势将会愈发显现。未来简单的资本投资可能行不通，一定是有独特资源赋能、独特认知才可以在市场中赚到钱。