财报前瞻丨“现金奶牛”业务遭市场担忧！谷歌自由现金流或成Q4亮点

（原标题：财报前瞻丨“现金奶牛”业务遭市场担忧！谷歌自由现金流或成Q4亮点）

编者按：衰退阴霾笼罩，谷歌Q4业绩能否实现超预期增长？投资者可以更多的聚焦于广告业务的增长、云服务产品收益、现金流状况以及回购计划等财报看点。

编辑：Ici

谷歌 $GOOG 将于美国东部时间2月2日（北京时间2月3日）美股盘后发布2022年第四季度及全年财报。

根据彭博分析师的预期，谷歌Q4营收为631.95亿美元，同比仅增长2.1%；调整后净利润为174.02亿美元，同比下滑20.7%；每股收益为1.19美元，上年同期为1.53美元。

由于受到通胀等宏观经济因素的打压，令FAANG等一众科技公司的前景充满挑战，谷歌过去一年下跌了近40%。公司最近宣布裁员1.2万人，Bernstein分析师估计，裁员可以为公司节省25亿至30亿美元。随着美联储进一步放缓加息，投资者情绪转向乐观，谷歌的股价在近一个月内开始走高，反弹幅度超过10%。

美国银行分析师将该公司目标价从116美元轻微上调至119美元，并维持“买入”评级。美银认为谷歌的盈利相对而言更加稳定。此外，美银还表示汇率变化及近期的降成本举措可望改善谷歌的业绩。分析师指出，来自汇率变化的收益将抵销一些核心收入增量压力，并预计裁员将于第二季度开始提振谷歌的核心利润率，同比利润率将于2023年下半年转正。

眼下Q4财报季步入高峰期，谷歌即将公布的Q4成绩单，能助力其股价继续反攻吗？投资者可以将财报关注点聚焦于广告业务的增长表现、云服务产品带来的收益、现金流状况以及回购计划、人工智能的投资展望等几个方面。

广告业务疲软遭市场忧虑

谷歌母公司Alphabet主营业务由谷歌服务、谷歌云和其他部门构成。其中，谷歌服务包括搜索及其他业务、YouTube业务、谷歌网络业务带来的广告收入，以及其他收入。

据谷歌的以往的财务数据可知，广告收入是谷歌最大的收入来源，占比约80%，堪比“现金奶牛”，从整个行业来看，谷歌的广告服务也同样占据了绝大部分的市场份额。根据研究公司Insider Intelligence的估计，Alphabet旗下谷歌和Facebook母公司Meta Platforms合计拿下了48.4%的2022年美国数字广告支出。

不过，有分析师指出，第四季度全球广告市场状况令人担忧，预计谷歌的广告业务将出现一些疲软，并且YouTube和网络广告势头减弱也将成为其主要阻力。

根据华尔街对谷歌第四季度的整体预期，其搜索部门的收入预计将达到432 亿美元，与上一年持平，环比增比将增长9%；YouTube的广告收入预计将达到82亿美元同比下降4%，环比增长17%；网络收入预计为89 亿美元同比下降4%，环比上升14%。

此外，需要注意，美国司法部近期对谷歌提起的反垄断诉讼，如果败诉，谷歌几百亿美元的广告业务将可能面临被强行剥离的风险。

云业务增长势头强劲

有分析师指出，谷歌的云服务部门——谷歌云已成为其业务增长背后的关键催化剂，并且有望抵消广告业务的疲软。谷歌云部门的收入来自为谷歌云平台服务和谷歌生产协作工具收取的费用，一直在推动公司收入大幅增长。

2022年Q3该部门的收入为69亿美元。这一数字占总收入的9.9%，同比增长37.6%。对于2022年第四季度，分析师对谷歌云收入的预估为72.5亿美元，相较于上年同期增30.8%。长期来看，随着公司继续采用云服务以及更多工作转移到云端，谷歌云可以实现20%的收入份额。

关注自由现金流增长

归功于其搜索业务，谷歌在每个季度都有产生稳定的自由现金流，在22年前三个季度，谷歌累计产生的自由现金流达440亿美元，这将使公司能有效抵御经济衰退带来的不利影响。

此外，基于相对稳定的自由现金流，在过去的12个月，谷歌还花费了近600亿美元用于回购，回购力度仅次于苹果。分析师认为，如果谷歌的自由现金流继续以稳定的速度增长，我们可能会在这十年看到接近1万亿美元的回购总额。

根据此前苹果的回购计划，在其注销40%的流通股后，使每股收益增长了66%。因此，分析师认为本季度应注意谷歌未来回购计划的范围，以衡量公司每股收益的增长。

聚焦人工智能投资前景

谷歌首席执行官的Sundar Pichai此前表示，他们对在人工智能领域的投资充满信心，并认为这是未来的一大机遇。大型语言聊天机器人ChatGPT的成功推出及其受欢迎程度上升让投资者对谷歌在人工智能领域的前景产生担忧。

市场预计谷歌管理层将在财报电话会议上首次回应ChatGPT对谷歌的竞争威胁。据悉，谷歌正在其云计算部门下开展一个名为“Atlas”的项目，以对ChatGPT实施反击。此外，谷歌还在测试一个名为“Apprentice Bard”的聊天机器人，员工可以提出问题并得到与ChatGPT类似的详细解答。

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