财报前瞻 | 百度广告业务短期承压，智能云增速放缓，Q4财报重点关注什么？

（原标题：财报前瞻 | 百度广告业务短期承压，智能云增速放缓，Q4财报重点关注什么？）

编者注：百度Q4财报将近，市场预期Q4百度营收为327.3亿元，调整后净利润为52.1亿元。近期共有28位分析师给出“买入”评级，平均目标价164.32港元>>

编辑：Yura

1月30日消息，知情人士称，百度 $09888.HK 公司计划推出一款人工智能(AI)聊天机器人服务，和最近爆红的ChatGPT类似，或将成为中国在聊天机器人竞争中备受关注的一款产品。受消息刺激，2月1日，百度集团-SW $09888.HK 收涨8.99%，百度美股收涨13.05%。值得关注的是，百度集团-SW年内飙升近36%。自10月股价低位以来，港股百度已累计回血逾100%。

回顾百度Q3财报，第三季度，百度实现营收325.4亿元，同比增长2%；归属百度的净利润达到58.9亿元，同比增长16%，超市场预期，主要得益于持续的降本增效举措，经营效率提升，盈利能力逐季修复。

2022年Q4财报将近，据彭博分析师预期，2022年四季度百度营收为327.3亿元，同比下滑0.8%；调整后净利润为52.1亿元，同比增长28.2%。共有28位分析师给出“买入”评级，平均目标价164.32港元。

百度创始人、董事长兼首席执行官李彦宏表示，“展望未来，我们预计移动生态继续产生强劲的现金流，为百度在智能云及智能驾驶业务的投入提供资金，从而巩固百度新AI业务的领先地位，推动百度未来的增长。”

此外，百度首席财务官罗戎表示：“未来，我们将继续专注于优质收入增长。同时，将不断投资科技和人才，推动百度的未来发展。”

Q4财报即将披露，能否为百度股价飙升再添一把火？

广告业务短期或承压，未来有望逐渐恢复增长

回顾2022年Q3财报，百度在线营收业务（即广告业务）营收187亿元，同比减少4%，环比增长10%。天风证券预测2022年Q4百度在线营销收入199.4亿元，环比基本持平，同比下降4%。

央视市场研究（CTR）数据显示，2022年1-11月广告市场同比减少10.4%。其中，10月份广告市场花费同比下跌15.6%，月度花费环比下跌1.2%，11月份广告市场花费同比下跌10.5%，月度花费环比下跌5.8%。天风证券预计四季度受疫情影响整体广告市场仍有一定压力。随着疫情影响的逐步消退，该行认为百度广告有望在今年即2023年逐步恢复同比增长。

智能云增速放缓，预计2023年仍实现超行业平均增长

11月-12月受疫情过峰影响，百度云项目的交付有所延后，整体收入增速将有所放缓。

从1月情况来看，部分企业已经开始逐步恢复交付，中信证券认为一季度收入增速大概率好于四季度，但考虑到一季度通常为签约和招标的高峰，预计公司智能云下半年表现将好于上半年。利润端，预计高质量增长仍将延续。

该行预计百度智能云2022年四季度收入同比增长4%，2023全年望实现 20%的增速。

自动驾驶业务持续取得进展，在手订单不断释放

12月30日，百度“萝卜快跑”首批获准在京开展全无人自动驾驶测试，这是萝卜快跑继武汉、重庆全无人自动驾驶商业化运营规模扩充后，再次增加的新试点城市。

据悉百度“萝卜快跑”共投入10辆全无人自动驾驶车，在北京开发区划定时间与路线内开展全无人自动驾驶测试。此外，百度获得了上海、广州、深圳三市首次发放的城市高级辅助驾驶地图许可，后续随着剩余试点城市的许可陆续发放，德邦证券认为ASD业务发展有望提速。

在智能驾驶领域，百度继续加强与整车厂合作，与比亚迪、东风汽车等合作稳步推进。公司整体超过百亿的智能驾驶订单或在下半年逐步开始贡献为收入。

其他业务稳步推进，持续关注运营效率的改善

对于爱奇艺而言，目前多笔融资的推进缓解了中短期的现金压力。中信表示，优质内容的持续释放有望进一步提升用户增长与内容成本的改善。

就新业务而言，百度在智能硬件、AI、元宇宙等领域持续探索，虽然短期而言对公司业绩的贡献相对有限，但该行认为后续随着上述业务的积极进展，有望为公司带来远期的估值弹性。

其他机构观点

总体来看，机构预计受疫情影响，百度集团-SW $09888.HK 2022年第四季度百度整体收入承压。中长期来看，智能云、自动驾驶及智驾等领域的商业化落地有望在移动生态之上成为公司第二、三增长曲线。

广发证券表示，2022年Q4百度广告和云业务都不同程度受到疫情带来的短期冲击。12月以来疫情对线下消费形成冲击，影响医疗、旅游等行业的广告主需求，预计4Q22 百度核心广告收入为176 亿元，YoY/QoQ -8%/-6%。疫情也影响云业务项目和收入确认，预计4Q22 百度云收入为49 亿元，环比增长5%。疫情过后，各地区业务复苏速度较快，预计23 年2 季度广告业务会逐步实现复苏。中长期来看，智能云、自动驾驶及智驾等领域的商业化落地有望在移动生态之上成为公司第二、三增长曲线。

花旗表示，尽管去年第四季防疫政策优化，但预期百度的线上广告及云端服务都仍受到疫情及经济活动放缓的影响，预测第四季整体净收入将按年跌6.5%至309亿元人民币，非通用会计准则下每股ADS盈利料达到13.46元人民币，百度核心业务收入料跌10%至234亿元人民币，当中广告收入料跌9%至173亿元人民币。

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