化工板块减值难改煤炭量价齐升利好 兰花科创2022年业绩预盈近34亿

2022年，在国际能源危机愈演愈烈背景下，我国能源行业系列保供稳价措施，保障了国内供应持续稳定。

1月17日国资委发布的数据显示，2022年我国煤炭日均产量达到296万吨，同比增长7.6%，再创历史新高，同时煤炭企业执行电煤中长期合同让利超过1900亿元，中央企业在成功阻断国际能源价格飙涨向国内传导方面发挥了国家队的作用。

同比2021年，2022年煤炭企业整体实现了量价齐升，行业全年利润水平收获市场看多预期。

截至1月17日，Wind中信行业类煤炭采选板块26家上市公司中，有两家披露的2022年业绩预告，兰花科创(600123)与陕西煤业(601225)期内均预计利润同比上行。

不过受煤炭板块整体冲高回落影响，尽管披露了2022年业绩预增消息，兰花科创依然在1月17日报跌近5%。

据该公司披露，预计2022年度实现净利润为30亿元到34亿元，与上年同期23.52元相比，将增加6.48亿元到10.48亿元，同比增加27.55%到44.56%；预计扣非净利润为36亿元到40亿元，与上年同期24.01亿元相比，将增加11.99亿元到15.99亿元，同比增加49.94%到66.6%。

作为以煤炭、化肥、化工为主导产业的企业，兰花科创面临煤炭板块盈利上行与化工板块业绩不振并行的局面。

该公司前三季度主要生产经营数据显示，2022年1-9月份，兰花科创煤炭产品销售毛利同比增长达71.48%，而尿素产品毛利率同比下滑，降幅为23.21%。受二甲醚市场持续低迷，成本价格倒挂，以及秋冬季错峰生产等因素影响，该公司除丹峰化工自5月下旬至6月末通过外购甲醇方式短暂恢复二甲醚系统生产外，所属丹峰化工和清洁能源公司两家二甲醚生产企业处于停产状态。前三季度该公司二甲醚产品产品同比下滑达87.52%。

不过兰花科创拥有的主要煤炭生产矿井，地处全国最大的无烟煤基地-沁水煤田腹地，资源储量丰富，使得企业在化肥行业寒冬，依然收获可观利润。

1月17日披露的2022年业绩预告显示，报告期内，煤炭市场处于高位运行，兰花科创统筹做好疫情防控、安全生产、煤炭保供等各项工作，精心组织市场销售，新增煤炭产能稳步释放，经营业绩同比大幅增长。

此外期内兰花科创确认非经常性损失约6亿元，主要原因一是报告期内，公司对所属单位部分无使用价值，不能继续使用的固定资产、在建工程进行报废处理，报废资产净值合计3.55亿元；二是因公司所属化工分公司西厂区与兰花纳米公司旧厂区安全距离不足，安全监管部门将其列为重大安全隐患，要求限期整改。经公司与兰花纳米协商，并经董事会审议通过，兰花纳米旧厂区拟实施整体关停搬迁至新厂区，关停搬迁损失补偿由公司承担，补偿金额为 2.18亿元。

展望2023年，煤炭板块上市公司依然收获良好预期。

民生证券认为，2023年煤价有望持续提升，陕西煤业长协比例相对较低，公司业绩弹性有望释放。

对于兰花科创，开源证券则认为，该公司现有5座在建资源整合矿井（合计产能420万吨），其中同宝、百盛、沁裕矿都处于建设尾声，煤炭产能约有270万吨的扩张空间，未来产能仍将持续释放。

国泰君安研报也认为，据兰花科创2022半年报，兰兴（60万吨）、同宝（90万吨）、沁裕（90万吨）矿建设进度均超90%，预计将于2023年一季度陆续投产，产能占比达20%，且疫情影响难现，全年量增可期。