基金投顾擘画者｜中银证券篇：金融科技赋能分支机构，形成专属资产配置框架和基金评价体系

（原标题：基金投顾擘画者｜中银证券篇：金融科技赋能分支机构，形成专属资产配置框架和基金评价体系）

开篇语：2022年是基金投顾业务试点启动的第三年，也是极具挑战的第三年。作为财富管理的重要抓手，基金投顾业务是一项难而正确的事情。券商作为核心展业力量之一，在运行两年多时间里，各有哪些差异化打法？取得了哪些特色化成绩？时值2022年底，财联社推出“基金投顾擘画者”系列专访，邀请各家券商基金投顾业务主要负责人，逐一拆招基金投顾业务御风而行背后的逻辑与打法。

财联社12月27日讯（记者 高艳云）今年以来，多家券商基金投顾正式展业，相对前期入场选手，新晋券商有着更高的起点和期待。

中银证券基金投顾业务于今年4月正式展业，公司相关业务负责人告诉记者，中银证券从深化投资研究、做好客户服务、推动业务创新等维度全面发力，基金投顾业务蓬勃发展。

上述负责人表示，展业以来，公司高度重视客户服务工作，围绕客户需求，通过APP、微信公众号、视频号等多种媒介对提供客户服务与投资者教育。此外，公司也十分重视一线服务人员在基金投顾中扮演的重要作用，持续收集整理分支机构在服务过程中的意见反馈，并持续对APP、CRM、数据门户等系统进行迭代优化，打造金融科技赋能分支机构更好地服务客户。

上线运作五个组合策略

中银证券基金投顾相关业务负责人表示，当前，公司已上线运作五个组合策略，覆盖货币增强、纯固收、固收+、股债平衡、偏权益等投资类型。同时，结合基金投顾行业发展趋势、同业情况以及客户的调研反馈，公司拟上线行业优选等差异化组合策略以丰富补充组合策略产品线。未来，公司还将持续推出个性化账单、投资者账户定制报告等一系列功能，更好地将公司的基金研究成果进行落地。

“着力发展，创新驱动。公司始终把客户需求放在首位，积极探索基金投顾业务的延展性。我司即将上线基金投顾定投、基金诊断等多项功能，满足客户的多样化投资需求。”上述业务负责人称。

相关负责人表示，基金投顾人员只有从客户需求出发，为客户提供适合的基金投顾服务，并通过持续高质量的投资陪伴及投资理念的传递，才能获取客户的信任，实现业务高质量的发展。

专属资产配置框架并持续升级

今年以来，权益市场表现不佳，固收也一度遭遇大幅回调，中银证券基金投顾在资产配置上有何策略和思路？

中银证券基金投顾业务相关负责人称，基于长期在基金研究领域的深耕，公司形成了一套专属的资产配置框架和基金评价体系，并在运作过程中，结合当前市场表现持续进行升级。

该负责人进一步指出，资产配置框架包括战略配置和战术调整两部分，战略配置主要基于客户风险收益需求和市场研判，给出大类资产配置方案；战术调整是在组合策略运作过程中基于宏观基本面、估值、技术面、市场情绪等对大类资产配置进行战术性调整；而基金评价体系则通过资产配置模型构建多元组合形式甄选优质基金，聚焦风险调整后收益，组合策略以稳健型的投资风格为主带给客户长期稳健的回报。

“今年权益市场持续受海内外因素扰动，整体波动较高，我们在战略配置方面更为谨慎，权益类基金仓位控制在组合策略约定区间的下沿附近。战术上更重视宏观因子的作用，在组合策略中适时搭配了部分今年表现突出的细分领域（如煤炭、航空等）重点布局的基金，实现组合策略收益能力的提升。”相关业务负责人透露。

中银证券一位基金投顾业务工作人员称，11月份以来，债券市场持续大幅波动，固收类组合策略遭遇显著回撤。公司基金投顾对组合策略成分基金表现进行持续跟踪与评估，调整组合策略持仓结构缩短久期，以降低流动性冲击对组合策略的影响。

投研团队建设是基金投顾“投”的重要组成部分，中银证券是如何打造投研团队的呢？

中银证券基金投顾相关业务负责人透露，公司基金投顾部投研团队共有9人，涵盖组合经理、研究总监、基金研究员、风控合规专员等多个投研相关岗位，具体研究方向上也实行投研领域细化，专人专岗对细分领域进行深度研究。团队成员之间通过定期讨论分享研究成果，进而加强对市场的洞悉能力。此外，持续参加基金经理调研并进行复盘，收获新的市场观点输入的同时，进一步夯实基金投顾团队的投研能力。

投研方法优化方面，该负责人称，公司基金投顾部不断优化资产配置模型及基金评价选择体系；持续丰富定量分析数据库、扩大定性分析范围和深度。

“其中资产配置上，优化宏观分析框架和资产配置量化模型；基金定量研究上，从基金历史收益风险、基金业绩归因、基金持仓结构分析、收益分解、基金净值异动等方面实现程序化计算；基金定性研究上，完善尽调方法论，将尽调总结与定量分析进行有机结合，同时重点关注持仓基金的季报观点变化。”上述业务负责人坦言。

风险控制方面，中银证券基金投顾相关业务负责人称，通过监控持仓基金的集中度、风格敞口、久期分布、券种结构等方面降低基金投顾组合策略的波动风险，降低组合策略的波动水平。

在组合策略层面，面对近期赎回潮下债市的大幅波动，债券基金类组合策略适当降低久期水平，优化期限结构分布，平滑收益曲线。

在基金选择层面，严格执行基金备选库制度，严格管理基础库、核心库和组合策略标的池的三级备选库，设定定量标准和风控标准。

在基金调出层面，动态关注单只基金是否出现净值异动、收益下滑、风格变化及经理变更等重点关注事件，结合持仓结构、市场分析和定性分析判断是否需及时调出。通过组合策略管理、基金备选库管理和风险跟踪，有效平滑收益曲线，降低回撤水平。

三方面改善客户体验

今年以来，股票市场和债券市场接连经历波动调整。中银证券基金投顾业务相关负责人指出，在震荡行情中，基金投顾业务能在组合策略投资、适当性匹配、投后服务三个方面有效改善客户体验。

“我司通过有效的资产配置，平滑组合整体波动；同时，通过严选全市场基金管理人和基金经理，选取投资理念清晰、抗压能力较好、业绩表现稳定连续的基金经理所管理的产品进行配置，获取组合策略的超额收益；当前运作的组合中，目标风险收益最激进的组合策略——‘积极配置’，配置约七成权益仓位，在今年的调整中最大回撤仅有13%，而同期沪深300指数的最大回撤为22%。”上述业务负责人称。

业务负责人指出，波动的市场更加考验基金投顾机构的适当性管理能力。只有认真做好适当性匹配工作，才能发现客户的真实风险偏好且匹配相应的产品，从根本上让投资者安心坚守震荡与波动，跨越牛熊周期，享受投资的长期回报。

“我司针对基金投顾业务制定了专属的《客户需求问卷》，评估客户参与基金投顾业务时的投资期限、投资预期、投资心态、基金类型偏好、投资目的等，进一步了解客户的风险承受能力和投资需求，根据客户的回答对其进行打标签和分类，并据此精准匹配最合适的组合策略产品。”中银证券基金投顾业务负责人称。

相关业务负责人指出，在震荡市中，投后服务工作通常会比牛市更加困难。震荡市有许多不确定因素，这使得客户的投资情绪容易受到影响。公司的一线服务人员秉持着“以客户为本”的服务理念，站在客户的立场思考客户的难题，在与客户的交流过程中认真倾听客户的意见，深度挖掘出客户潜在的投资需求，给出投资配置建议，这也与买方投顾的业务本质高度融合。

该负责人进一步阐述称，做到对于客户的诉求积极响应，并尽快解决。投资端，根据客户的投资需求，积极优化组合策略产品线；技术端，对系统要求进行高频迭代，不断推进系统功能的升级，持续优化客户投资体验。

“今年以来，我司构建了基于全生命周期的基金投顾服务体系，并系统性地进行服务内容的生产与下发。服务内容方面，公司上线30余项关键节点事件，持续产出了包括组合策略周报、投资者账户定制报告、基金经理观点、市场异动点评等服务材料，覆盖了客户投前、投中、投后的整个周期，让客户真正获得伴随感的投资体验。”相关业务负责人透露。

服务渠道方面，该负责人称，公司通过线上线下同步发力、同频共振。线上，充分发挥金融科技对基金投顾业务的赋能优势，通过多个对接系统下发服务内容给客户，并确保客户意见反馈渠道顺畅；线下，发掘投顾人员对于客户定制化服务能力，由投资顾问为客户进行点对点触达，并通过定期的晨会、培训等方式，提升一线投顾人员对基金投顾业务认识，强化投顾合规意识。

个人养老金制度对基金投顾推动作用极大

个人养老金基金投顾业务未来充满想象空间，具体的方向和展业不确定性有哪些？

中银证券基金投顾业务负责人表示，参考海外发展的先行经验，个人养老金制度的建立对于整个基金行业以及基金投顾业务的发展都起到了极大的推动作用。随着我国个人养老金的制度逐步完善，基金投顾业务也会进一步发展壮大。

该负责人进一步指出，个人养老金账户中的资金具有天然的长期投资属性，因此投资者对于长期收益会更加看重，对于资产配置的需求也会增加。未来随着个人养老金投资范围的不断拓展和单只基金的逐步纳入，如何选择合适的产品，构建更加契合个人需求的资产配置组合将成为投资者的主要“痛点”，而基金投顾服务正是解决这一“痛点”的重要方式之一。

“展望未来，一方面可以期待更多金融产品可以纳入到个人养老金的投资标的；另一方面，期待随着基金投顾业务的逐步发展，基金投顾展业机构可以实现对个人养老金账户提供基金投顾服务。”上述业务负责人如是认为。