造纸港股异动维达国际涨超18% 纸浆价格松动或触发盈利“剪刀差”

（原标题：造纸港股异动维达国际涨超18% 纸浆价格松动或触发盈利“剪刀差”）

财联社12月14日讯（编辑 马轶杰）港股造纸板块今日出现异动，截至发稿，维达国际(03331.HK)领涨，涨幅超18%；玖龙纸业(02689.HK)、理文造纸(02314.HK)涨超10%；恒安国际(01044.HK)，阳光纸业(02002.HK)跟涨超5%。

消息面上，成本端纸浆原料价格的下滑或令市场看好造纸股盈利复苏。

据天风证券的研究，12月13日巴西纸浆龙头Suzano宣布12月桉木浆外盘报价820美元/吨，较7月报价下调4.7%。天风证券此前指出，2022年前三季造纸板块整体利润率均受制于成本压力，浆价及能源价格高企，以及下游需求偏弱导致造纸企利润普遍承压。

而随着国内防疫措施的优化，以及海外市场需求衰退，短期压制造纸企业利润的两大因素正在逐渐消弱。中信证券则称，浆价下行阶段，消费属性越强的纸品价格更稳，将更多受益于原材料价格下行红利，盈利改善弹性大。

天风证券也认为，本次降价或印证供需格局逐步转好，为业绩弹性奠定基础。同时，未来两季浆价受供给侧扩产及库存增长影响，剪刀差(即收入与成本之差走扩)将释放造纸企业的业绩空间。

另据东兴证券测算，未来一年，全球主要木浆供应将累计有526万吨新增产能流入市场。

来自东证衍生品研究院的信息也显示，从披露的数据来看，无论是加拿大的Mercer还是智利的CMP，纸浆巨头今年前三个季度的净利润都处于历史高位。

这说明当前上游浆厂生产利润非常丰厚，造纸景气度依然存在，只是因原料供需结构问题利润向上游倾斜。而随着下一步供需结构变化，下游造纸有望进入受益窗口期。

此外，今年1-10月中国累计进口漂针浆593万吨，同比下滑17％。考虑到国内漂针浆几乎全部依赖进口，该数据更加表明了，今年以来造纸原料价格高企主要源于供应端收缩，而这一情况即将反转。

但需要注意的是，虽然在成本端率先迎来利好，造纸企业仍然需要面对需求上的潜在风险。华泰证券指出，随着明年对“稳增长”的进一步侧重，预计内需有望迎来边际改善。造纸业短期估值修复催化剂显现，但基本面改善或仍曲折。