信用债惨烈调整，仅1月余收益率最高上行102BP，一级净融资也由正大幅转为负1424.0亿元

（原标题：信用债惨烈调整，仅1月余收益率最高上行102BP，一级净融资也由正大幅转为负1424.0亿元）

财联社12月8日讯（编辑 张伟）11月中旬以来，信用债市场剧烈调整。部分期限收益率上行幅度超100bp，同时信用利差也在不断走阔，3年期各等级信用利差调整幅度最大。此外，从净融资来看，到期规模增加叠加取消发行潮，11月以来信用债净融资由正转负。二级成交中，12月以来，高估值信用债成交占比再次走高。

信用债惨烈调整

Wind数据显示，1年期AAA信用债收益率由11月1日2.3775%上行至12月7日3.2900%；3年期AA+信用债收益率由11月1日3.0150%上行至12月7日3.8650%；5年期AA+信用债收益率由3.2025%上行至4.2200%。上述各期限调整幅度分别为91.25bp、85bp、101.75bp。

同时，信用利差大幅走阔。据中信证券数据，由11月中旬至12月7日，1年期AAA级信用利差上行19.97bp，3年期上行45.99bp，5年期上行29.53bp。此外，3年期各等级信用利差均有大幅上行，AA+、AA级分别上行54.02bp，61.02bp，具体来看，3年期各等级信用债利差分别处于历史75%、68%和 48%分位水平。

信用债净融资急转直下，11月由正转为-1424.0亿元

除此之外，值得注意的是，11月以来信用债净融资也在下降，市场动荡下，取消发现潮再现。据安信证券统计，11月1日- 30日信用债发行1292只，发行额10480.2亿元，偿还额（含到期回售，下同）11904.2亿元，环增5.4%，净融资额-1424.0亿元，由正转负。从品种来看，除ABS和PPN发行量有所增加外，其余券种发行量均有不同程度减少。

中信证券表示，本轮债市调整后，各等级期限信用利差适当回调，也是重塑了新的投资思路，为信用债配置收益打开了空间，也为2023年信用债市场布局提供了机会。

二级成交来看，招商证券统计显示，自11月以来，高估值信用债成交占比先升后降，12月以来占比再次扩大。截至12月7日，高估值信用债成交笔数占比位于25%-30%之间，高估值AA城投债及地产债成交笔数占比有所上升。

根据Broker和CFETS数据源，成交高于估值个券中，“22金禹水利MTN001”与“20铜仁水务MTN001”债券估值价格偏离幅度较大。

（数据来源：招商证券，财联社整理）