大行评级 | 阿里巴巴获高盛看好再涨65%！国信证券：港股是价值洼地

（原标题：大行评级 | 阿里巴巴获高盛看好再涨65%！国信证券：港股是价值洼地）

编者注：高盛维持阿里巴巴“买入”评级，目标价130港元；中信：长期看，美团将保持核心本地商业竞争优势；招银国际维持拼多多“买入”评级，目标价92.90美元>>

大行观点

高盛维持阿里巴巴【买入】评级，管理层指行业趋向盈利优先策略，目标价130港元

高盛发研报指，阿里巴巴管理层近日在该行举办会议上透露了集团战略、利润率前景、疫情影响、云业务增长、饿了么业务的经济改善和资本配置等相关事项。管理层认为，消费互联网行业的整体利润率仍可持续改善，因电商企业正优先考虑盈利能力，阿里巴巴已留意到现有企业之间的增长差距正在缩小，而GMV及客户管理收入(CMR)的复苏将更多地取决于宏观经济。

该行维持公司港股/美股目标价130港元/133美元。考虑到电商竞争加剧、国际商务业务不断增长以及公司在云计算领域的领导地位，该行仍看好公司的多驱动布局举措。预计公司市场份额的损失将日渐趋稳，并看好其扩大潜在市场总量，以及基于三大战略长期为商家/消费者带来持续增值的能力。维持“买入”评级。

中信证券维持美团 $03690.HK 【买入】评级，指三季度盈利释放，目标价210港元

中信证券发研报指，美团 $03690.HK 三季度收入626.2亿元/同比增28.2%，经营收益9.88亿元（市场预期收入624亿元、亏损7.6亿元），盈利端好于预期。长期看，疫情推动用户线上消费习惯强化的逻辑不变，公司将保持核心本地商业竞争优势，未来3年预计保持20%-25%收入复合增长、20%运营利润率，构筑信心基础。

中长期维度看，服务业数字化水平仍处于早期，增量逻辑大于存量竞争，与抖音的竞争格局仍需动态评估，公司仍是兼具疫情修复逻辑和高确定性成长属性的配置型核心资产。考虑疫情冲击，调整2022-2024年净利预测至-37.2/209.9/409.7亿元（原预测-22.5/233.9/432.4亿元）；对应经调整净利预测70.2/293.5/500.3亿元（原预测83.2/318.5/523.7亿元），基于2023年核心本地商业扣税后经营利润310亿、15%所得税率的预测，给予目标市盈率35倍，SOTP估值对应2023年合理市值12,980亿港元，对应目标价210港元。维持“买入”评级。

汇丰研究：下调小米集团 $01810.HK 目标价至8.8港元 评级【持有】

汇丰研究发表报告指，小米 $01810.HK 第三季业绩表现大致符合预期。考虑到宏观环境不确定性和明年首季的淡季，对小米 $01810.HK 今年至后年的智能手机出货量更加保守，2022至2024年出货预测由1.56亿/1.655亿/1.8亿部，分别降低至1.54亿/1.51亿部/1.64亿部。另一方面，由于小米 $01810.HK 将在12月1日发布旗舰机型小米13，将成为该股近期的催化剂，预计今年第四季整体平均售价将录得5%的按季增长。汇丰研究指，不断增加的营运开支压力可能会拖累明年利润表现。目标价由9.3港元降至8.8港元，维持持有评级，以反映该行长远仍然看好小米 $01810.HK 的汽车业务。

美银证券：下调港交所 $00388.HK 目标价至360港元，评级【买入】

美银证券发表报告指，在经历了今年市场疲软、成交量和投资收益下降、海外资金可能流出和LME镍交易事件影响的艰难局面后，预计港交所$00388.HK 明年的盈利将增长20%，而明年日均成交量假设为1200亿港元，与今年大致持平。报告指，明年增长预测的主要原因是香港多轮加息后利息收入增加，以及投资亏损明年潜在收复失地。该行预测中无计及对LME诉讼的潜在拨备。另将明年和后年的盈利预测下调3%至4%，并降低成交量假设。目标价下调2%，由369港元降至360港元，重申买入评级。

招银国际维持拼多多【买入】评级，目标价92.90美元

招银国际发研报指，拼多多三季度营收同比增长65%至355亿元人民币，较市场一致预期高出15%，主因商家活动的增加和更多优质商家的入驻推动了货币化率的强劲提升，而拼多多具备粘性的用户基础和持续深化的技术能力优化人货匹配是助推因素。

该行续指，依托高粘性的用户群体，拼多多能够更有效的管理销售营销费用支出，且在盈利管理中处于更主动的地位。考虑到拼多多在生鲜和制造业垂类的已经建立的用户心智，该行认为拼多多主站的盈利能力可持续，未来主要关注重点在于其对跨境电商的投资节奏。该行维持“买入”评级，予目标价92.9 美元。

大行研究

国信证券：港股是价值洼地，两年巨大跌幅充分消化了诸多利空

国信证券发布研究报告称，港股是价值洼地，明后年有望显著跑赢A股。

经历了两年的下跌后，该行判断港股大概率底部已经探明，理由是：美债收益率上行空间有限；港股已经回落到“40年的第5次支撑”；上市企业回购数量创历史新高；南向资金持续加仓；互联网企业ROE已经转折；房地产政策发力更加显著；两年巨大跌幅充分消化了诸多利空。

该行建议中长期以互联网、医药、地产(物业)三大超跌+成长为配置方向，若兼顾经济周期，短期则遵循“高股息/低估值-下游-中游”的切换次序。

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