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日韩电池厂Q3跟踪报告:营收利润多数高增,IRA加速日韩厂布局北美

来源:金融界 作者:中信证券 2022-11-10 08:34:31
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(原标题:日韩电池厂Q3跟踪报告:营收利润多数高增,IRA加速日韩厂布局北美)

来源:金融界

作者:中信证券

海外主流电池厂相继发布22Q3经营情况。营收方面,LGES/Panasonic能源部门/SK On/SDI电池业务 22Q3营收分别为380/119/109/240亿元,环比+51%/6%/70%/76%;营业利润率方面,LGES/ Panasonic 能源部门/SK On/SDI电池业务营业利润率水平分别为6.8%/ 5.1%/ -6.1%/ 10.0%,除Panasonic环比有所下降外,LGES、Panasonic、SK On同环比皆上升。新能源车电池装机量方面,LGES/ Panasonic/SK On/SDI 22Q3装机量分别为18.9GWh/9.5GWh/8.0GWh /6.6GWh,环比+34%/ -5.9%/ +16%/ +3%。通胀削减法案(IRA)正式通过后,日韩电池厂积极配合法案补贴要求,打造本地化供应链体系,扩大北美产能。LGES计划到2025年北美产能从当前的13GWh提升至230GWh;Panasonic宣布在美新建2170电池厂,到2029财年日美总产能目标150-200GWh;SK On计划到2025年北美产能从当前的10GWh提升至94GWh;SDI的美国合资工厂提前动工,并或将在加拿大新建一座电池厂。此外各公司也在积极与本土上游材料供应商寻求合作,充分享受补贴与税收优惠。日韩电池厂将发展重心转向美国市场,因而欧洲市场竞争相对减弱,建议关注出海欧洲的优质电池厂及供应链企业;IRA法案对于隔膜供应链企业影响较小,建议关注赴美建厂的国内优质隔膜企业。

风险因素:海外经济将陷入衰退的预期,引发海外新能源汽车销量不达预期;美国IRA法案政策实施细则尚未公布,存在不确定性;欧洲政府可能效仿美国IRA法案,给国内供应链企业出海造成阻碍;上游原材料上涨带来行业盈利不确定性;全球地缘政治因素造成的供应链扰动。

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