日韩电池厂Q3跟踪报告：营收利润多数高增，IRA加速日韩厂布局北美

（原标题：日韩电池厂Q3跟踪报告：营收利润多数高增，IRA加速日韩厂布局北美）

来源：金融界

作者：中信证券

海外主流电池厂相继发布22Q3经营情况。营收方面，LGES/Panasonic能源部门/SK On/SDI电池业务 22Q3营收分别为380/119/109/240亿元，环比+51％/6％/70％/76％；营业利润率方面，LGES/ Panasonic 能源部门/SK On/SDI电池业务营业利润率水平分别为6.8％/ 5.1％/ -6.1％/ 10.0％，除Panasonic环比有所下降外，LGES、Panasonic、SK On同环比皆上升。新能源车电池装机量方面，LGES/ Panasonic/SK On/SDI 22Q3装机量分别为18.9GWh/9.5GWh/8.0GWh /6.6GWh，环比+34％/ -5.9％/ +16％/ +3％。通胀削减法案（IRA）正式通过后，日韩电池厂积极配合法案补贴要求，打造本地化供应链体系，扩大北美产能。LGES计划到2025年北美产能从当前的13GWh提升至230GWh；Panasonic宣布在美新建2170电池厂，到2029财年日美总产能目标150-200GWh；SK On计划到2025年北美产能从当前的10GWh提升至94GWh；SDI的美国合资工厂提前动工，并或将在加拿大新建一座电池厂。此外各公司也在积极与本土上游材料供应商寻求合作，充分享受补贴与税收优惠。日韩电池厂将发展重心转向美国市场，因而欧洲市场竞争相对减弱，建议关注出海欧洲的优质电池厂及供应链企业；IRA法案对于隔膜供应链企业影响较小，建议关注赴美建厂的国内优质隔膜企业。

风险因素：海外经济将陷入衰退的预期，引发海外新能源汽车销量不达预期；美国IRA法案政策实施细则尚未公布，存在不确定性；欧洲政府可能效仿美国IRA法案，给国内供应链企业出海造成阻碍；上游原材料上涨带来行业盈利不确定性；全球地缘政治因素造成的供应链扰动。