新威凌：零人供应商成立即合作 片状锌粉产能数据“变脸”

（原标题：新威凌：零人供应商成立即合作 片状锌粉产能数据“变脸”）

《金证研》南方资本中心 芷露/作者 南江/风控

在湖南新威凌金属新材料科技股份有限公司（以下简称“新威凌”）官网所刊登的董事长陈志强的致辞中，“诚信守诺，互利双赢”这句话一直贯穿其中，而这句话也已成为了新威凌企业经营理念的一部分。

然而，言知之易，行之难。此次冲击北交所，新威凌的信息披露现罗生门。一方面，新威凌与零人供应商成立即合作，交易数据真实性存疑。另一方面，对比新威凌前后两版招股书发现，前后两版招股书披露的片状锌粉产能数据存在打架的情形，信披质量或遭拷问。

一、零人供应商成立即合作，交易真实性存疑

社保缴纳人数常年为0人，系空壳公司的特征之一。而2019年，与新威凌交易逾三百万元的交易对手方，不仅系于2019年成立，且社保缴纳人数亦常年为0人。

1.1 营收经历负增长后回正，净利润增速达61.19%

据新威凌签署日期为2022年9月26日的招股说明书（以下简称“招股书”），2019-2021年及2022年1-6月，新威凌分别实现营业收入4.14亿元、3.89亿元、6.01亿元、3亿元，2020-2021年营业收入分别同比增长-6.09%、54.69%。

2019-2021年及2022年1-6月，新威凌的净利润分别为1,274.08万元、1,853.64万元、2,987.92万元、1,034.69万元，2020-2021年净利润分别同比增长45.49%、61.19%。

可见，2020年，新威凌的营业收入与净利润变动趋势不一致，在营业收入陷入负增长的同时，新威凌净利润却同比增长45.49%。到了2021年，新威凌的营收、净利的同比增速均超50%。

而据新威凌签署日期为2022年8月22日的关于新威凌公开发行股票并在北交所上市申请文件审核问询函的回复（以下简称“首轮问询函回复”），新威凌2020年净利润较2019年增加主要系主要系2020年毛利率提升、营业毛利增加导致。

需要指出的是，新威凌毛利率变动趋势与其同行业可比公司的变动趋势并不一致。

1.2 2020年新威凌毛利率逆势上升，变动趋势异于同行

据招股书，新威凌选取了有研粉末新材料股份有限公司（以下简称“有研粉材”）、江西悦安新材料股份有限公司（以下简称“悦安新材”）、江苏双盛锌业股份有限公司（以下简称“双盛锌业”）、江阴电工合金股份有限公司（以下简称“电工合金”）、银邦金属复合材料股份有限公司（以下简称“银邦股份”）作为同行业可比公司。

据招股书，2019-2021年，有研粉材的毛利率分别为11.2%、10.15%、8.57%；悦安新材的毛利率分别为16.29%、13.38%、25.51%；电工合金的毛利率分别为14.44%、13.85%、11.79%；银邦股份的毛利率分别为9.82%、12.33%、10.88%。其中，2019-2021年悦安新材的毛利率选取了其雾化合金粉系列产品毛利率进行比较。

2019-2020年，双盛锌业的毛利率分别为8.49%、8.11%。而截至查询日2022年11月2日，双盛锌业未披露2021年年度报告。

经计算，2019-2021年，上述同行业可比公司的毛利率均值分别为12.05%、11.56%、14.19%。而同期，新威凌的毛利率分别为11.25%、12.79%、10.52%。

也就是说，2020年，新威凌的毛利率逆势上升，变动趋势异于同行。

而值得关注的是，新威凌2020年净利润的逆势上升，与其选取的北交所上市标准的关系，耐人寻味。

1.3 2020年净利润骤增突破1,500万元，才满足上市标准的净利润要求

据招股书，根据《北京证券交易所股票上市规则（试行）》相关规定，新威凌选择的上市标准为市值不低于2亿元，最近两年净利润均不低于1,500万元且加权平均净资产收益率平均不低于8%，或者最近一年净利润不低于2,500万元且加权平均净资产收益率不低于8%。

而2019年，新威凌的净利润仅为1,274.08万元，显然并未满足北交所上市标准中最近两年净利润均不低于1,500万元或最近一年净利润不低于2,500万元这两项硬性指标。

而到了2020年，在营业收入陷入负增长的情况下，新威凌净利润反增至1,853.64万元，恰好使新威凌满足了北交所上市标准中最近两年净利润均不低于1,500万元的硬性指标。

而在此背后，新威凌的采购数据真实性存疑。

1.4 供应商鑫诚工贸2019年成立当年即合作，且存在供销一体情形

据首轮询函回复，北交所曾要求新威凌说明客户供应商重合的具体情况、采购销售的内容。

对此，新威凌披露了2019-2021年与其发生采购及销售交易均达到10万元及以上的企业。其中包括常宁市鑫诚工贸有限公司（以下简称“鑫诚工贸”）。

据首轮问询函回复，2019年，新威凌向鑫诚工贸销售中间物料，销售金额为20.75万元；同年，新威凌向其采购锌锭，采购金额为310.68万元。

经计算，2019年，新威凌与鑫诚工贸交易金额合计331.43万元。

需要指出的是，鑫诚工贸成立于2019年。

据市场监督管理局数据，截至查询日2022年11月2日，鑫诚工贸成立于2019年1月18日，注册资本为100万元，由自然人康鹏全资持有。自成立以来，鑫诚工贸的股权结构并未发生变更。

即鑫诚工贸成立当年，便与新威凌合作。

1.5 2019-2021年，鑫诚工贸社保缴纳人数均为0人

与此同时，据市场监督管理局数据，2019-2021年，鑫诚工贸的社保缴纳人数均为0人。

而据公开信息，截至查询日2022年11月2日，除鑫诚工贸外，康鹏未持股其他企业。

即鑫诚工贸2019-2021年均为零人公司。

值得留意的是，鑫诚工贸还与多家企业共用企业联系邮箱。

1.6 2019-2021年，鑫诚工贸与多家企业共用联系邮箱

据市场监督管理局数据，2019-2021年，鑫诚工贸的企业联系邮箱均为1135180618@qq.com。

而据公开信息，截至查询日2022年11月2日，除鑫诚工贸外，还有152家企业曾使用1135180618@qq.com作为其企业联系邮箱。

即鑫诚工贸不仅成立当年即与新威凌合作，2019-2021年社保缴纳均为0人，且还曾与多家企业共用企业联系邮箱。交易期间现零人异象，新威凌与鑫诚工贸的交易又是否真实、可靠？存疑待解。

二、片状锌粉产能数据“变脸”，信披质量或遭拷问

上市公司信息披露应保持一致性。然而，对于片状锌粉2019年的产能数据，新威凌的两版招股书却存在差异。

2.1 新威凌6月招股书披露，新威凌2019年片状锌粉产能仅为50吨

据新威凌签署日期为2022年6月25日的招股说明书（以下简称“6月招股书”），新威凌收入主要来源于蒸馏法球状锌粉、片状锌粉、雾化法不规则状锌粉等的销售。

2019-2021年，新威凌球状锌粉均为22,800吨，雾化法锌粉的产能均为2,700吨。而同期，新威凌片状锌粉的产能分别为50吨、120吨、120吨。

2019-2021年，新威凌球状锌粉的产量分别为17,761.63吨、19,932.02吨、25,138.24吨；片状锌粉的产量分别为31.54吨、89.01吨、87.1吨。2019-2020年，新威凌雾化法锌粉的产量分别为3,141吨、198.25吨。2021年，新威凌并未再生产雾化法锌粉。

2019-2021年，新威凌球状锌粉的产能利用率分别为77.9%、87.42%、110.26%；雾化法锌粉的产能利用率分别为116.33%、7.34%、0%；片状锌粉的产能利用率分别为63.08%、74.18%、72.58%。

需要指出的是，关于新威凌2019年片状锌粉的产能情况，新威凌招股书与6月招股书出现了数据不一致的情况。

2.2 两版招股书现产能数据打架，招股书披露2019年片状锌粉产能为70吨

据招股书，2019-2021年，新威凌的片状锌粉产能分别为70吨、120吨、120吨，新威凌的片状锌粉产量分别为31.54吨、89.01吨、87.1吨。同期，新威凌片状锌粉的产能利用率分别为45.06%、74.18%、72.58%。

不难发现，与6月招股书相比，招股书披露的新威凌2019年片状锌粉产能多了20吨。但产量却无任何变化。与之相随的是，2019片状锌粉产能利用率亦较6月招股书披露的出现下滑。

需要指出的是，两版招股书对于片状锌粉产能计算的方式完全一致，口径上并未存在差异。

2.3 新威凌两版招股书中，对于片状锌粉的产能计算方法完全一致

据6月招股书及招股书，片状锌粉采用球状锌粉进行球磨而成，产能均与新威凌的球磨设备的容积和单次球磨时间有关，新威凌现有立式球磨机的容积是1,500升，单次加入球状锌粉的重量为500KG，单次球磨时间为18小时，每天球磨1次，可1-1-104加工0.5吨片状锌粉，设计运行天数240天，设计年产能120吨。此外，该生产线均系2019年5月新增。

与此同时，由于为深圳市中金岭南科技有限公司（以下简称“中金科技”）委托加工片状锌粉系使用的设备均系中金科技所有，前述片状锌粉的产能及产量不包括为中金科技委托加工部分。

可见，两版招股书对于片状锌粉的产能计算方式完全一致。不仅如此，两版招股书披露的产能均来自于同一生产线，且披露的新增时间也一致。而新威凌两版招股书中披露的片状锌粉产能数据出现不一致的情形，信披质量或遭拷问。

虚伪的真诚，往往比魔鬼更可怕。此番上市，新威凌的诚意几何？或有待资本市场的验证。