激烈竞争倒逼证券业创新，国泰君安强化“开放证券”理念，联合波士顿咨询发布《开放证券白皮书2022》

（原标题：激烈竞争倒逼证券业创新，国泰君安强化“开放证券”理念，联合波士顿咨询发布《开放证券白皮书2022》）

财联社10月11日讯（记者 刘超凤）10月10日，国泰君安证券联合波士顿咨询公司正式发布《开放证券白皮书2022》，基于“开放证券”理念，倡导行业共创共建、构建生态，合力推动证券行业加快开放发展。

如今，证券行业面临券业、金融同业、互联网的全方位激烈竞争，以往基于牌照、资本和渠道的竞争模式难以为继，必然走向以开放创新、合作共赢方式的破局之路。海外顶尖券商、投行通过开放创新，探索出业务升级变革的多条成熟路径。

国泰君安证券于2020年首次在提出“开放证券”理念，已取得了部分成效。国泰君安证券认为，开放证券理念应用的关键路径是识别客户需求痛点，构建自身能力图谱，携手生态伙伴合作，重塑业务模式。

联合发布《开放证券白皮书2022》

10月10日，国泰君安证券联合波士顿咨询公司（以下简称“BCG”）发布《开放证券白皮书2022》（以下简称“《白皮书》”）。

所谓“开放证券”，是以平台化、生态化为导向，促进能力整合、构建价值共同体的发展理念，将从思维开放、业务开放、技术开放三个层面引领行业发展。

基于这一理念，本次行业首发的《开放证券白皮书2022》，系统地介绍了“开放证券”对资本市场建设、客户需求满足、行业发展繁荣的价值意义，提炼境内外机构在“扩界-服务能力强化、固基础补短板，破界-业务边界延展、解决方案输出，无界-产业互联互通、生态共建共赢”等不同开放程度的实践经验，设计包含四大关键步骤和四大保障机制的实施路径，倡导行业共创共建、构建生态，建言监管顶层把控、鼓励开放，合力推动证券行业加快开放发展，服务建设中国特色现代资本市场。

自2020年在行业首次提出“开放证券”理念以来，国泰君安联合发起了开放金融联盟，创新发布STS智能交易、券源通、场外金融云等开放产品，共同创建金融科技联合实验室，协同交易所共建行业云链基础设施，践行“开放证券”取得显著成效。

国泰君安党委书记、董事长贺青表示，“国泰君安愿与各方合作伙伴携手并肩，共建‘开放证券’生态圈，以共赢的思维探索新合作，以共享的理念拓展新价值，以共建的思路开辟新空间，面向客户提供综合化、专业化和定制化的金融服务，打造无感无界的客户体验，实现证券业、金融业与实体经济乃至千行万业的开放融合，共同绘就开放发展的美好蓝图。”

激烈竞争下倒逼券业创新

证券行业竞争愈发激烈，除了券业同业、金融业外，互联网行业凭借流量加速竞争，以往基于牌照、资本和渠道的竞争模式难以为继。

证券行业加速竞争和洗牌，“马太效应”显著,外资券商入场或加剧竞争态势。根据中证协数据,2021年排名前十的券商营收规模占行业近50%，而净利润的集中度则更高，前十大接近七成。头部券商的综合实力优势明显且抗风险能力强，而部分中小券商则在客户基础、渠道、科技等领域存在显著劣势，面临发展困境。2021年，总共12家中小券商出现亏损，合计亏损金额高达23亿余元。

与此同时，自2020年4月证监会取消券商外资股比限制，目前外资控股券商已扩容至九家。从长远角度来看，外资券商可凭借自身的成熟市场经验、海外市场资源与数字化能力，在财富管理、跨境投行、衍生品等优势领域寻求中国市场的突破。

证券公司在财富管理等业务领域还面临来自金融同业的竞争压力。比如，银行具备在客户、渠道和品牌等方面的明显优势：一是银行作为资金账户和支付的金融基础设施，长期沉淀的客户优势难以撼动，二是银行拥有接近23万个营业网点，线下覆盖能力远超证券公司；三是银行作为间接融资的核心平台，拥有最强的信用背书，在广义金融市场频繁“爆雷”的环境下，居民天然更信赖银行。

此外，流量成为关键竞争要素，互联网模式加快抢占财富管理市场。东方财富证券通过多个线上门户内容领域的领先优势，而后进一步纵向获取基金代销、证券经纪等牌照，形成线上投资理财闭环，持续扩大客户流量并沉淀数据资源，逐步形成具有网络效应的竞争壁垒。同时，以蚂蚁集团、京东数科为代表的互联网平台亦依托自身电商流量跨界竞争，入局财富管理市场。

在激烈市场竞争的倒逼下，证券行业需要扭转跑马圈地、零和博弈的发展思路，通过开放创新、合作共赢寻找破局之路。

海内外践行开放证券的经验

纵览海外金融发展史，不免会发现，国际知名金融机构早已践行了“开放证券”的理念，最终实现了自身能力体系的升级和变革。

比如，美国某领先投资银行投资孵化智能数据分析公司，通过业务场景与科技能力的互补，实现金融与科技的深度融合，成功证明了能力互补与整合带来的共赢潜力。

早在1970年代，野村证券就开始通过综合研究所为同业机构提供共享运营服务，进行数字技术赋能。该系统目前被超过100家机构使用，已成为了日本证券市场后台系统的标杆。后续该项服务延展至保险、银行、资管等其他金融行业。共享运营服务业务在2021财年营收高达约为54亿元人民币，占综合研究所全年营收的近两成。为了进一步拓宽业务范畴，野村证券与知名银行合作，创设了开放金融投顾平台，集合证券和银行的一线顾问为客户提供全面财富管理咨询服务。

事实上，国内已有券商逐步探索，实现金融同业、异业的跨界合作。国泰君安证券打造的一站式场外综合金融服务平台“场外金融云”，便是与中国外汇交易中心、上海清算所、万得、彭博等外部机构合作，构建开放、合作、包容的金融生态圈。华泰证券还打造了融券通平台，降低了融券市场的信息不对称问题。另外，中金公司与腾讯成立金融科技子公司——金腾科技，整合流量生态、技术能力和券商专业投顾能力，共同打造基于互联网生态的“私人银行服务体系”，未来将逐步开放给外部金融机构。

开放证券理念应用的关键路径

证券公司如何具体实践开放证券的发展理念，如何在实际业务场景中推动落地？国泰君安证券认为，开放证券理念应用的关键路径是识别客户需求痛点，构建自身能力图谱，携手生态伙伴合作，重塑业务模式。

比如，财富客群面临的核心问题之一是来源于投资者教育待强化，客户对资本市场理解不足且缺乏长期财富规划;二是来源于财富管理机构的投顾水平参差不齐，且大多存在重“投”轻“顾”和重“买”轻“卖”等问题。

此时，券商可以与资管机构、头部券商、金融同业进行合作。比如，基于资管机构的买方定位，借助其在资讯、投资者教育、投后管理等方面的专业能力，优化客户全旅程服务；借助头部机构的规模优势，向中小机构输出平台运营能力；连接银行、保险等金融机构在客户数据和产品服务方面的资源禀赋，实现客户全资产视图与全品类产品服务供给，助力精准营销、财富规划、风险管理等能力升级。

最终实现资源共享、能力互补、模式共创的业务共建模式；兼有收益分配机制和风险分担机制的价值共享模式；主要负责运营管理、合规管理、风控管理的运营共管模式。