孩子王：上半年净利润下降五成

记者丨晓敏 见习生丨 夏路

出品丨鳌头财经

近日，孩子王（301078.SZ）发布的2022年半年报显示，公司实现营收44亿元，同比下降 1.5%；归母净利润约6700万元，同比下降57%。

孩子王对此解释称，最近两年，公司门店数量陆续增加，运营成本随之增加，但由于新增门店运营时间较短，门店收入和盈利水平提升需要一定的时间，导致单店收入有所下降。

中信建投（601066.SH）在研报中表示，2022上半年，孩子王的总体店效下滑9.65%至776.74万元/店，其中华东地区下滑12.05%，拖累了整体店效。

鳌头财经注意到，2015年，孩子王头顶“中国婴童零售第一股”光环在新三板挂牌上市，2021年又转战创业板，进一步扩张影响力。

招股书显示，2018-2020年度公司营收分别为66.7亿元、82.43亿元、83.55亿元，净利润分别为2.76亿元、3.77亿元、3.91亿元，扣非后净利润分别为2.4亿元、3.17亿元、3.1亿元。

上市后业绩开始变脸。2021年，孩子王实现营业收入90.49亿元，同比增长8.3%；归属于上市公司股东的净利润2.02亿元，同比下降48.44%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润1.22亿元，同比减少60.84%。

根据孩子王发布的2022年半年度报告，公司上半年实现营业收入43.74亿元，同比下降1.44%；归属于上市公司股东的净利润6694.33万元，同比下降58.09%。

与此同时，店均收入不断下滑，2018年至2021年分别为2414.92万元、2152万元、1732.8万元与1636.06万元。

从营收结构来看，孩子王的盈利来源单一，母婴商品销售占了总营收的九成，其中有一半是奶粉的营收。在2019年至2021年期间，奶粉所贡献的收入占到了五成以上，收入占比分别达到51%、54%和58%。

业绩持续亏损下，孩子王逆势“加仓”，仅2021年一年就新增了61家直营门店，2022年公司还计划新增50家门店。

加速扩张也是为了提高市场份额。以孩子王2021年82.43亿元的营收计算，在母婴市场的市占率不足1%。截至2021年末，孩子王会员达到5000万，会员贡献收入占公司全部母婴商品销售收入的96%以上。

上市多年，孩子王频频陷入产品质量问题漩涡，曾多次因质检不合格等问题被有关部门通报，行政处罚不断。

招股书显示，2018年至2020年期间，公司及分公司、子公司累计收到50项行政处罚，处罚事由为“销售不合格商品”的就多达28项。截至目前，在黑猫投诉平台涉及孩子王的投诉接近500条。其中，与孩子王自营购物商城相关的投诉就多达百余条。

今年以来多次被曝产品不合格。1月，孩子王临沂泰盛广场店销售的爬行垫被曝不合格；2月厦门童联孩子王销售的“伊威”原味营养米粉被曝不合格。

3月，宁波孩子王世纪东方店销售的爱思贝婴幼儿有机大米粉被曝不合格。

5月，国家市场监管总局发布的《2021年儿童学生用品产品质量国家监督抽查情况通报》显示，孩子王旗下的7家子公司及门店上榜，涉及婴童服装、幼儿拼图玩具、戏水玩具、套枪玩具、科学实验宝箱（玩具）等，部分产品涉嫌假冒，另有个别产品经复检仍不合格。

二级市场上，2021年10月14日上市当天，公司股价曾暴涨303.81%，报收23.30元/股，市值冲破250亿元。截至9月20日，公司最新股价仅为12.72元/股，已跌去约四成，市值为138.39亿元。