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电动车2022年9月月报:销量持续超预期,底部反转正当时

来源:金融界 作者:东吴证券 2022-09-19 08:39:41
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(原标题:电动车2022年9月月报:销量持续超预期,底部反转正当时)

来源:金融界

作者:东吴证券

投资要点

8月销63.2万辆超预期,Q3为销售旺季,新车型密集推出,H2销量预计环增60%+,全年销量预期上修至680万辆+,同比增长96%。8月新能源乘用车销量63.2万辆,同环比+104%/+12%,淡季不淡,超此前预期,其中出口超8万辆,大超预期。分车企来看,自主品牌强势增长,比亚迪销17.4万辆,同环+186%/+7%;吉利销3.75万辆,同环+410%/+17%;奇瑞销2.88万辆,同环+312%/+16%;新势力中零跑、哪吒、蔚来环比提升;特斯拉8月销量7.7万辆,同环比+74%/+173%。我们预计国内电动车9月销量环比进一步提升,H2销量预计环增60%+,全年销量预期680万辆,同比增长96%,且预计23年销量980万辆,同增44%,其中出口有望120-150万辆。

受供应链影响欧洲销量偏弱,美国政策落地。欧洲主流九国8月销12.6万辆,同环比+5%/-1%,销量仍受限制于供应链紧缺,整体渗透率22.6%,同环比-0.4/+3.9pct,全年预计销219-245万辆,看好明年逐步恢复。美国8月销8.3万辆,同环比+70%/-3%,电动车渗透率7.2%,同环比+2.8/-0.3pct。22年全年预计销111万辆,同增约70%。美国电动车补贴新政正式落地,税收抵免确认延续,同时拉动供应链北美建厂。

9月排产环增10%+再上台阶,下半年景气度超预期。排产来看9月普遍10-20%增长,其中龙头电池厂9月排产30gwh,环增10%,Q3排产预计超80gwh,中游需求旺盛,产业链Q3排产环比预计20-50%增长,板块近期过度担忧7-8月终端销量,估值回调至偏低位置,而实际需求仍强劲,9月预计销量将创新高,高景气度持续,全年维持60%-100%高增长。

投资建议

9月份将迎来电动车销售旺季,同时未来三年全球动力及储能电池需求高增确定,锂电将逐步酝酿反转,继续强烈看好电动车板块,第一条主线首推Q2盈利拐点叠加储能加持的电池,龙头宁德时代、亿纬锂能、比亚迪、派能科技,关注欣旺达、鹏辉能源、国轩高科、蔚蓝锂芯;第二条为持续紧缺、盈利稳定的龙头:隔膜(恩捷股份、星源材质)、负极(璞泰来、杉杉股份、贝特瑞,关注中科电气)、前驱体(中伟股份)、结构件(科达利)、添加剂(天奈科技)、勃姆石(关注壹石通),铝箔(关注鼎胜新材);第三条为盈利下行但估值底部的电解液(天赐材料、新宙邦,关注多氟多),三元(容百科技、华友钴业、当升科技)、铁锂(德方纳米)、铜箔(嘉元科技、诺德股份);第四为价格维持高位低估值的锂(关注赣锋锂业、天齐锂业等)。

风险提示:

价格竞争超市场预期,原材料价格不稳定,影响利润空间,投资增速下滑及疫情影响。

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