WTI原油再度失守90美元/桶 看空预期增强

6月份国际原油价格冲高回落以来，油价已近乎回吐年内涨幅。在8月31日跌破90美元/桶关口后，WTI原油期货价格持续走弱，近期最低已探底至85元/桶上方。

伴随原油市场弱势，下游化工商品也整体飘绿。在疫情利空催化，全球原油累库预期及流动性收紧预期增强的背景下，国际油价短期下行趋势或难改。

内外盘油价重拾跌势

在油市供需预期转弱的背景下，2022年8月国内外原油期货价格走势出现分化背离。

不过8月末，国内原油期货主力合约2210打破之前升势，持续走跌。9月2日，该主力合约报跌1.52%，近三个交易日累计跌幅超7%。

近期原油内外盘价差持续缩小。在8月31日再度跌破90美元/桶关口后，纽约商品期货交易所WTI 10月原油即期合约9月1日收盘下跌2.94美元，至86.61美元/桶，跌幅为3.28%。洲际交易所布伦特11月原油即期合约收盘下跌3.28美元，至92.36美元/桶，跌幅为3.43%。上海原油价格夜盘下跌，主力期约SC2210以691.1元/桶收盘，下跌15.0元/桶，跌幅为2.12%。

“6月份以来，国际原油在反复涨跌中不断探底，布伦特原油自6月9日至8月17日累计下跌30美元/桶，振幅达25%。”生意社分析师赵婷婷指出，8月份原油在供应紧张现状和经济衰退预期带来需求下降风险之间不断博弈，原油呈现先跌后涨再跌再涨的“W”型走势，期间波动较为频繁，油价僵持探底。

国泰君安期货认为，市场依旧忌惮美联储在9月75BP的加息预期，以及高通胀数据下未来经济的下行风险。此外，海外成品油（尤其是汽油）裂解价差的走弱以及原油库存的累积也依旧削弱着OPEC或收紧供应的利好。

宝城期货也指出，由于海外疫情反复出现，叠加美联储和欧洲央行加息引发欧美国家经济衰退危机出现，原油等大宗商品需求面临下滑风险。在油市供应端压力逐渐增大的背景下，供应过剩带来的累库现象日趋明显。

伴随近日国内外油价下行，化工商品也整体走弱。

据生意社监测数据显示，化工行业指数近三个月累计下跌23%，期间连跌10周。不过8月份市场整体跌幅收窄。

9月1日，金联创监测的129种化工品中，32个品种上涨，71品种持稳，26个品种下跌。

下跌的品种中跌幅最大的分别是二铵64%颗粒（-9.76%）、硫磺固体（-2.61%）、MTBE（-2.00%）、PX（-1.86%）、天然乳胶（-1.79%）。

短期下行趋势或难改

受全球经济下行拖累，原油需求预期被明显削弱。

宝城期货指出，伊朗7月原油产量为255万桶/日，制裁前伊朗原油产量为380万桶/日，如果伊核协议落地，产量端存在125万桶/日的增长空间，有望加速补库拐点来临。同时，随着OPEC+产油国逐月增加原油产能，三季度8月全面履行增产计划后，OPEC+产油国产能将恢复至2020年疫情以前的水平，供应偏紧优势丧失。而需求则受到全球经济衰退拖累，从而导致原油需求预估被不断调低，预计2022年三季度和四季度，全球原油供需过剩量将分别达到159万桶/日和84万桶日。而展望2023年，由于美联储和欧洲央行持续加息，全球通胀水平有望得到遏制，高油价时代转入中油价时代，需求预期有望回暖，届时原油市场维持供需略微过剩的平衡状态。

国泰君安期货认为，三季度仍需警惕油价在正式筑底过程中的下行风险，核心逻辑在于：第一，在海外通胀筑顶阶段油价下行风险往往大于上行风险；第二，全球范围内来看，原油自身供需面的边际恶化仍在持续；第三，美元暂时偏强。但如果OPEC如其所言开启供应端的收紧，油价不排除结束6月以来的下行提前开启反转，这也是近期最大的上行风险。在9月5日OPEC 会议前，油价或仍以震荡为主。

对于国内化工商品市场，赵婷婷认为，8月限产、限电和限行等多个因素均为月底市场“抬头”提供动力。供应面减少会持续蔓延，市场库存会再度下降，为化工原材料冲涨提供助力，9月份化工市场行情将会延续此趋势继续上行。但从宏观层面来看，国内需求萎缩，制造业订单不足，企业利润陷入困境，短期仍难有大的利好，同时国际形势并不乐观，出口也未能有明显改善，长期来看市场持续反弹利好不足，未来涨幅受限。