利润增速明显低于收入增速！2000亿全球光伏逆变器龙头半年净利仅9亿，何时止住毛利率持续下滑颓势？

（原标题：利润增速明显低于收入增速！2000亿全球光伏逆变器龙头半年净利仅9亿，何时止住毛利率持续下滑颓势？）

财联社8月27日讯（编辑 王舒蕾）总市值接近2000亿元的全球光伏逆变器龙头阳光电源昨晚披露半年报，上半年实现营业收入122.81亿元，同比增长49.58%，归母净利9亿元，同比增长18.95%。据测算，Q2净利4.9亿元，环比增长19%。

公告显示，营业收入增长主要系公司逆变器和储能业务等增长所致。2022年上半年，阳光电源光伏逆变器等设备营业收入同比增长65.21%，储能系统营业收入同比增长159.33%。不过，二者毛利率分别下降5.64%和2.86%。

截至昨日收盘，6个月内共有19家机构对阳光电源的2022年度业绩做出预测，全年归母净利润预测均值为32亿元，较去年同比增长102.18%。

对于逆变器业务、储能系统业务毛利率下降的原因，公告指出主要由于上半年运费上升，同时功率器件、电芯等原材料涨价所致。阳光电源董事长曹仁贤近日也公开发声。他表示，新冠疫情、供应链上下游的博弈、关键元器件的短缺等多种复杂因素，制约着光伏供应链的稳定发展。

公开资料显示，阳光电源是全球光伏逆变器龙头，主营业务包括光伏逆变器、储能系统、水面光伏系统、氢能业务等，其中逆变器业务营收占比接近50%，储能系统业务营收占比由上年同期的11.2%增长至19.42%。

据IHS Markit最新发布的2021年全球光伏逆变器企业出货量榜单，阳光电源以47GW稳坐全球第一。截至2022年6月，阳光电源累计实现逆变设备装机超269GW，全球主流市场占有率第一，水面光伏系统全球累计应用突破 2.1GW，市占率连续五年全球第一。

东吴证券分析师曾朵红在8月21日发布的研报中指出，欧洲能源基金电价新高需求持续火爆、国内分布式持续火爆大基地项目抓紧建设、美国《通胀削减法案》延长ITC 10年加速光伏发展，预计2022年全球光伏装机250GW，同增50%，全面看好光伏板块成长，7月逆变器出口金额环比增长23%，超市场预期，尤其看好逆变器、组件环节。

此外，近日，工信部等三部门发布《关于促进光伏产业链供应链协同发展的通知》，引导上下游明确量价、保障供应、稳定预期，促进光伏产业链供应链协同发展，支持上下游企业开展联合攻关，推进产业提质、降本、增效。

储能系统方面，据中关村储能产业技术联盟正式发布《储能产业研究白皮书2022》，阳光电源储能系统出货量连续六年位居中国企业第一。2022年上半年，公司为澳洲Ginan Solar一期176MWh光储融合项目、三峡乌兰察布源网荷储一体化示范项目、东南亚136.24MWh最大光储融合电站、以色列430MWh最大储能项目等全球多个项目提供整体解决方案。

根据盈利预测与估值分析，浙商证券分析师陈明雨在5月7日发布的研报中指出，阳光电源逆变器销量稳定增长，储能系统打造第二成长曲线，预计2022年净利润同比增长89.93%。

在制氢环节，阳光电源也有涉猎。阳光电源拥有碱水电解制氢系统技术（ALK）和质子交换膜（PEM）纯水电解制氢系统技术两种技术路线。2022年上半年，公司GW级制氢设备工厂已经顺利投入生产运营，完成发货国内首套IGBT大功率制氢电源，成功交付200标方PEM制氢系统产品至宁夏客户。

不过，值得注意的是，2019年-2021年，阳光电源毛利率不断下降，有市场人士分析，逆变器技术迭代较慢，难以形成显著技术差距，市场竞争激烈，阳光电源业绩增收不增利的情况仍需警惕。

二级市场方面，阳光电源股价自2019年6月阶段低点至今累计最大涨幅达2078%，三年涨超20倍。