绝味食品上半年净利润大跌：股价也跌超三成，线上短板亟待改进

《港湾商业观察》喻梦婷

年轻人为何不爱吃鸭脖了？鸭脖三巨头业绩集体跳水的词条在八月中后期登上了微博热搜。

而面对如此的词条，网友们给出的理由大都绕不开因为价格偏贵，“太贵了”导致年轻人不敢放肆吃从而导致业绩集体跳水了。

对于顾客而言，鸭脖三巨头价格偏高，有需求就有新晋企业崭露头角的机会，而对于绝味食品而言，在这日益热闹竞争激烈的卤味赛道，自身应该如何解决增收不增利以及食品安全的问题。

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净利润下跌约八成，股价今年跌超三成

绝味食品股份有限公司（以下下称，绝味食品或绝味，603517.SH）总部位于湖南省长沙市，1999年绝味第一家原始销售店在武汉正式开始营业，后于2017年成功上市，是休闲卤制食品行业的知名企业，绝味、煌上煌和周黑鸭被称作是“卖鸭脖的卤味三巨头”。

日前，绝味食品发布了2022年半年度业绩报告。

报告显示，绝味食品预计2022年度半年度实现营业收入32亿元—34亿元，上年同期营业收入为31.44亿元，较上年同期营收同比上升1.78%—8.14%。预计2022年半年度（以下简称“报告期”或“本期”）实现归属于上市公司股东的净利润为：9000万元—1.1亿元，与上年同期相比，同比下降78.08%—82.07%。报告期内，归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为：1.5亿元—1.7亿元，同比下降64.55%—68.72%。

由此可见，绝味食品的“增收大降利”现象严重。绝味食品半年报将于8月31日正式披露。关于业绩预减的原因，报告显示，公司为响应国家疫情防控的要求，报告期内部分工厂及门店暂停生产与营业，对公司销售及利润造成一定影响。且因原材料成本上涨、销售费用增长及给予加盟商补贴费用导致利润同比减少。

同样呈现下滑趋势的还有绝味食品的K线图，同花顺数据显示，截至8月23日收盘，绝味食品股价跌幅达32.39%。

华安证券在8月12日发布的研究报告认为，在疫情冲击门店经营、主要原材料价格上涨、费用投入显著加大的多重因素影响下，上半年绝味食品业绩承压明显。随着疫情防控更加精细化，线下客流逐步恢复，预计下半年单店营收开始逐步向疫情前水平修复，同时门店拓展保持较快节奏，带动收入端持续改善。后续随着肉鸭供给量以及屠宰产能逐步恢复，下半年原材料成本压力有望环比改善。费用端，随着市场环境回暖，预计下半年加盟商补贴收缩，费用端压力也将有所缓解。若全国不再出现大范围的疫情，预计下半年主业盈利能力开始环比改善，明年在低基数下有望释放较大业绩弹性。

不仅如此，绝味食品自2017年上市之后毛利率逐年降低，对比来看，其近几年的毛利率甚至要低于“卤味三巨头”的其他两名。

东方财富网数据显示，2017-2021年，绝味食品的毛利率分别为35.79%、34.3%、33.95%、33.48%和31.68%，呈逐年下降趋势。

同样的时间，周黑鸭毛利率分别为60.93%、57.53%、56.54%、55.47%和57.78%，煌上煌毛利率则分别为34.66%、34.47%、37.59%、37.80%和33%。

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市场竞争激烈，加码产业投资及销售费用

早年，绝味、煌上煌、周黑鸭靠着疯狂开店来争夺市占率。中银国际数据显示，截止2021年底，休闲卤味CR3绝味食品、周黑鸭、煌上煌门店数量分别为13714家、2781家、4281家。

中商情报网数据显示，2021年，绝味食品市场份额为5.39%排名第一，煌上煌、周黑鸭市场份额分别占比2.11%和2.07%。

或许是卤制品行业的新晋品牌不断增多，竞争变得尤为激烈。

目前的卤味市场又新增了一股新势力，以王小卤为首的新兴品牌正在走红，德州扒鸡、紫燕百味鸡一类的中间玩家正在准备上市。

长江证券数据显示，紫燕百味鸡目前的总门店数量已经超过5000家（含暂停营业），紫燕在优势区域的门店先发优势十分明显。而与休闲卤味三大龙头绝味、周黑鸭、煌上煌相比，紫燕在其优势区域（如华东的上海、南京，华中的武汉）等地门店数量不弱甚至领先于休闲卤味龙头。

虽然已经取得了较高的市占率，但是面对如此强劲的“后浪”们，绝味食品自然没有停下脚步。

比如2018年就在研发，2022年正式开放加盟的爱鸭匠，以及在2021年业绩会上，绝味食品董事长戴文军曾表示，绝味食品将辅以资本手段加大对区域中小品牌的整合力度，进一步提升市场占有率。

中银国际报告认为，以绝味现在的研发、能力及强大的供应链网络布局，公司有实力开拓区别于冷卤的新品类，但考虑到品牌定位，产业投资是公司当前的更优选择。

事实上，公开信息显示，绝味食品通过深圳网聚与外部专业投资机构合作，开启密集投资，卤味赛道其投资了廖记棒棒鸡、盛香亭等；轻餐饮方向，绝味食品投资了和府捞面、幸福西饼等；复合调味料方向，绝味投资了幺麻子、徐州市美鑫食品有限公司等。

除此之外，面对自己的主营业务，绝味食品在2021年时提高了销售费用。东方财富网数据显示，2020年绝味食品的销售费用为3.219亿元，2021年提升到5.240亿元。2022年一季度更是从去年同期的1.006亿元提升至2.364亿元。

著名经济学家宋清辉对《港湾商业观察》表示，“对于绝味食品或者是卤味市场的企业来说，想要作为领跑企业，最关键的因素是门店数量布局规模，其次是提升品牌卫生健康口碑等问题。”

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食品安全投诉颇多，线上销售占比有待加强

对于餐饮行业来说，食品安全问题显得尤为重要。

《港湾商业观察》查询黑猫投诉发现，截至2022年8月20日，搜索绝味鸭脖共有397条投诉，已回复397条，已完成333条，近30天29条；搜索周黑鸭共有341条投诉，已回复337，已完成283条，近30天投诉量23条；搜索煌上煌共有70条投诉，已回复70条，已完成68条，近30天投诉量3条。对比来看，绝味鸭脖的投诉量在三者中处于较高水平。

绝味鸭脖的投诉问题大多集中在吃出异物（羽毛、虫子尸体、蚊子、蓝色不明物体、橡皮筋等）食物变质（鸭心变黑、莲藕土豆变质、鸭掌有异物等），缺斤少两，券无法兑换、服务态度恶劣上。

详细来看，2022年7月15日，有消费者投诉称，11日晚通过美团购买的绝味鸭脖，12日早5.6点开始腹痛拉肚子，8点联系美团客服，随后浑身无力上吐下泻，中午去医院诊断食物中毒，连续挂水3天。面对这种情况，绝味鸭脖没有道歉，甚至叫嚣消费者去投诉。

提到美团就不得不提及一下绝味食品的线上销售，2021年年度报告显示，绝味食品上年度营业收入占比为0.74%，本年度线上销售营业收入占比仅为2.01%。

对比来看，周黑鸭线上以及外卖业务，贡献收入同比增长约23.5%，且互联网O&O业务收益占2021年总收益的约32.0%。煌上煌2021年通过网上旗舰店、口碑、外卖等第三方销售平台实现线上交易额（GMV）5.36亿元，线上销售占比为21.04%。

不难看出，绝味食品的线上销售本年度较上年度虽然有所提升，但是对比周黑鸭与煌上煌来看，占比还是有所差距。

宋清辉对《港湾商业观察》表示，就目前来看，“绝味食品的线上销售占比会对其未来的发展产生不良影响，应进一步提高线上销售占比，增强抗风险能力。”（港湾财经出品）