华东医药难改业绩颓势，靠少女针有用吗？

（原标题：华东医药难改业绩颓势，靠少女针有用吗？）

靠中成药和仿制药发家，又跟上医美风口的A 股上市公司华东医药，自2020年之后便难掩颓势。自2020年遭逢集采、国谈“双杀”之后，加之起伏不定的疫情冲击，华东医药业绩便迅速下行，当年便出现营收和扣非净利润首次下降的局面，且此后两年间扣非净利润持续下滑。

在刚刚披露的2022半年报来看，时至今日，华东医药似乎还未走出医保、丢标的阴影。

业绩增长寒冬，经营现金流同比减少83.65%

8月10日，华东医药披露了2022半年度业绩报告，共实现营业收入181.98亿元，同比增长5.93%；净利润13.41亿元，同比增长3.09%（其中一季度同比减少7.12%）。然后看似扭转了连续六个季度增收不增利的表面下，但并未获得实质性的改善，与集采前的辉煌相比，华东医药如今依旧难言乐观。

从主营业务来看，华东医药主营业务分为三大板块：医药工业、医药商业及医美业务。数据显示，华东医药的医药商业业务共实现营业收入122.28亿元，占比67.19%；医药工业业务共实现营业收入57.29亿元，占比31.48%。这两大板块是华东医药的绝对主力，但其营收增速已经逐年下滑，且毛利率也不断下降。半年报数据中，医药商业板块的毛利率仅为6.92%，较去年同期下降0.46个百分点；制造业的毛利率为78.79%，较去年同期下降2.11个百分点。

虽然业绩回升，但今年上半年，华东医药的经营现金流量净额为2.84亿元，同比减少了83.65%。然公司销售费用却同比增长了1.82%，支出30.33亿元。

高增长的医美板块，剔除昔日主力华东宁波业绩数据

近年来，医美板块发展迅猛、形势大好，一直被视作“暴利”行业。但争相逐利之地难免会滋生行业乱象。去年以来，有关部门对医美监管趋于严格，医美指数大幅下滑，个股纷纷受挫，而龙头们也难以独善其身。

其中，在医美风口加入潮流的华东医药，似乎尝到了甜头，其医美产业迅速发展，已成为近年来的重点布局方向，但其业绩含水量也相当大。

2022年上半年，华东医药医美业务实现营收8.97亿元，同比增长130.25%。但有趣的是，华东医药在统计今年上半年的医美业务收入时，并未将其控股子公司、昔日医美主力，华东宁波的业绩数据包含在内，也因此，业绩增长率得以“大增”。事实上，这是一场“母子内斗”风波，两者曾一度对簿公堂。

靠“买买买”出名，拓展新业务的华东医药，今年以来也不断并购，今年2月，华东医药子公司Sinclair收购了能量源型医美器械公司Viora100%的股权。（来源|商业华观）