网易：聚焦海外是必须做出的战略选择（2Q22 电话会纪要）

（原标题：网易：聚焦海外是必须做出的战略选择（2Q22 电话会纪要））

以下为网易 2Q22 电话会纪要内容，财报解读可回顾《网易开盘就黑脸？真不是业绩的锅》

一、管理层发言

1、游戏业务

（1）游戏依旧是净利润的主要来源，游戏与其他相关增值服务在 Q2 为净利润贡献 181 亿元。本季度我们改变了业务划分，扩展后的游戏及相关增值服务包括了游戏净收入，和游戏相关增值服务，如 CC 直播、游戏相关配件和商品等。

（2）在第二季度，《梦幻西游》的收益持续增长，并以其强大的实力和持久的生命力进一步震撼了整个产业。我们的旗舰游戏仍然是当今市场上最优秀的游戏之一，即使在运行了近 20 年之后仍然对用户具有很大的吸引力。

（3）《暗黑破坏神：不朽》在多个地区以占据 iOS 下载排行榜的榜首。

（4）在第二季度，《永劫无间》保持了良好的用户粘性，因为我们引入了一系列内容更新。截至 5 月底，这款游戏已在全球售出 1000 万份，成为世界上最畅销的 PC 游戏之一。

（5）第二季度排名第一的另一款游戏是《无尽的拉格朗日》。通过创造性的社交媒体营销举措，我们极大地扩展了游戏用户基础，引发了广大玩家对我们的策略性游戏的兴趣。

（6）在第二季度，我们在全球化上取得了进一步的进展，成功地将国际知名游戏元老引入网易。在本季度，我们很高兴地宣布，Xbox Live 的创始成员、《光晕》和《命运》系列游戏的主要策划者之一 Jerry 将领导我们位于西雅图的工作室。

我们还宣布了《孤岛惊魂》和《刺客信条》系列制作人的加入，很高兴他能成为我们蒙特利尔工作室的首席制作人，为我们带来更多 AAA 游戏制作方面的专业知识。

在日本，我们也很高兴地迎来了另一位资深制作人小林裕幸，他曾制作过《生化危机》、《鬼泣》等许多知名游戏系列。

2、有道教育

在教育业务方面，第二季度有道总净收入为人民币 9.56 亿元，尽管在新冠肺炎复苏和业务转型期间面临挑战，我们在本季度实现了 1.04 亿元的正经营性现金流。

第二季度，智能学习设备净收入为 2.4 亿元人民币，同比增长 16%，这表明尽管疫情对供应链和物流造成了影响，我们仍保持了韧性。我们的旗舰产品保持了良好的人气，同时我们也推出了多种多样的新产品，覆盖更广泛的学习场景。

在京东 618 购物节期间，有道字典计划系列和有道听力都在各自的类别中领跑。今年 7 月，我们推出了名为有道智慧学习的新产品。我们的第一个学习路径，配备了人工智能诊断和自适应学习功能。该产品满足了用户在一台统一设备上读、听、写、练的需求。我们继续在综合教育领域提供多样化的产品，实现了可持续增长，第二季度总销售额同比增长超过九倍，环比增长超过 180%。展望未来，有道将继续升级多元化的产品和服务，为中国学生提供更高效的学习体验。在专有技术的推动下，我们对有道在今年下半年的发展轨迹仍然充满信心。

3、云音乐业务

关于云音乐，再一次面临着更具挑战性的行业环境和宏观逆风。我们在第二季度保持了强劲的增长，总收入同比增长 29%，达到 22 亿元人民币。

我们的会员付费比例达到了 21%，这表明我们的业务具有韧性，也表明用户对云音乐、沉浸式音乐体验的高需求。随着用户越来越愿意为优质内容付费，在线音乐服务的月活人数为 1.82 亿元人民币，DAU/MAU 人数比值在此期间保持在 30% 以上。

毛利率持续改善，第二季度达到 13%，而去年同期仅为 4%。我们还推出了新的高分辨率音频功能，为用户提供更高的音频质量，让他们沉浸在音频体验中。

截至 2022 年 6 月 30 日，云音乐拥有超过 50 万注册的独立艺术家，创作了约 230 万首歌曲。此外，我们还与顶级唱片公司合作，以获得更多顶级人才的内容，同时实现更好的商业条款。在近期的授权内容方面，我们已经与 SM 娱乐、YG 娱乐等国内外主要音乐公司签订多项授权协议，为我们的用户提供了更多的歌曲。

4、严选电商

在网易严选方面，二季度严选自创品牌继续跨渠道推出消费者喜爱的热门产品。我们推出了手工醋、人体工学椅、亲肤造、中式香氛等多款广受欢迎的产品，涵盖食品、家居、床上用品以及个人卫生和孕妇用品。

5、ESG

今年 6 月，我们发布了 2021 年的 ESG 报告，强调我们已经正式成立了一个专门的可持续发展部门，并在董事会层面成立了一个由三名独立董事组成的 ESG 委员会。

此外，我们仍致力于继续发展我们的碳战略，并加强更透明的信息披露。2021 年，作为环保和社会事业的一部分，我们成功减少仓库、物流和包装场所的碳排放 3800 多吨，并为抗洪救灾和疫情防控捐款 8000 多万元。除了持续帮助偏远偏远地区学生的工作外，我们还为农村学校提供了大量的智能硬件、优质课程和在线学习平台。

二、分析师问答

Q：网易近年来不断拓展海外市场，在海外建立了多家游戏开发公司。你们对未来海外投资的步伐有何看法？另外，能否分享一下海外工作室正在开发的产品？

A：海外市场对网易来说是重要的升级。大家都知道，在过去的一年里，我们没有国内游戏的版号。因此，我们必须做出战略选择，将研发力量转移到欧美、日韩市场。相信所有人都知道我们在游戏制作方面非常高效，现在我们正与许多开发者紧密合作，寻找一款能够受到全球游戏玩家欢迎的产品。我们确实有很多产品在开发中。在 6 月 2 日，所有人都看到了《暗黑破坏神：不朽》的成功，我认为这是一款全球反响都非常好的游戏。

Q：在近期全球宏观经济背景下，许多互联网公司都在降本增效，请问管理层能否就销售和市场、研发和一般行政管理费用的前景发表看法？

A：我们会优化这些费用，优化的过程既包括缩减也包括增加投资，我们会持续的、居安思危的、长远的看待问题，而不是仅仅因为短期的宏观环境做出一些改变。

另外，在过去的几年中，我们一直致力于研发投入，我们拥有强大的员工数量，总员工数量也保持相对稳定，因为我们认为，投资于人才，投资于技术是我们创造世界级内容的关键能力。

Q：管理层对国内监管形势有何看法，以及对版号批准的预期如何？在未来减少版号的大环境下，游戏发展的策略是怎样的？对游戏玩法、IP 等的投资会是怎样？

A：我们要把更多的市场放在海外的拓展上，对欧美日韩用户进行拓展。这也是对我们的一个警示，因为版号的稀缺，我们更应在中国市场开发更多优质的游戏。

Q：《无尽的拉格朗日》热度非常高，请问这背后用户扩展的因素是什么？如何看待这一类型游戏在未来的生命周期？《永劫无间》类型的手游在长远上有什么潜力？如何形成差异化的竞争力？

A：我们的团队非常擅长呈现运营，《无尽的拉格朗日》的 DAU 一直保持非常稳健的增长，今年第二季度我们推行的新版本广受好评，让很多玩家更深切的感受到网易 SLG 产品与市面其他游戏的差异，同时我们的用户也泛化了很多，说明新产品具有用户穿透力。

《永劫无间》如此成功的原因在于它创造了非常独特的用户体验，如战斗经验，用户可以在游戏中自由移动。我们的竞争对手或其他开发者无法创造出像《永劫无间》这样的游戏的原因是，这款游戏需要非常硬核和尖端的技术。因此，我们将继续通过各种方式为用户提供持续良好的使用体验。

Q：能否分析一下美股 ADR 退市的风险？能否就香港上市的计划透露一些信息？

A：首先，我们正在密切关注事态发展，这是一个超出了单个公司控制的问题。这更多的是一个政治问题，但我们仍然谨慎乐观地认为，美国和中国的高层领导人将找到共同利益。

目前有 200 多家中国企业在美国上市。我们真的不认为这种硬着陆或脱钩会发生，或者说会加速。但是，以防这种极端情况发生，我们正在非常积极地做好准备。

我们是第二家在香港两地上市的中国 ADR，尽管我们目前是在香港联合交易所的二次上市，但从二级上市到一级上市的转换更多的是文书工作，其中一些我们已经准备了一段时间。如果情况需要，转换将是一个非常迅速和顺利的过程。

Q：首先，关于《魔兽世界》手游，有传闻说合作被叫停了，我只是想确定这是否是一个独立的事件？或者我们是否应该担心公司与暴雪未来的关系，特别是在明年暴雪被微软收购之后？

A：我们与暴雪的《魔兽》合作是一个独立事件，我们的合作关系非常好，共同发行的游戏在全世界收获好评。

Q：《无尽的拉格朗日》等游戏，请问最近大部分的预订增量用户是否都来着抖音发行计划产生的？如果是，我们应该如何考虑相关的利润，相关成本分摊是否会变大？

A：关于你在《无尽的拉格朗日》上的第二个问题，答案是我们会持续监测和探索有效的用户获取方式，而对于某些类型的游戏来说，抖音是一个有益的市场营销渠道。但总而言之，当我们着眼于一款游戏的整体利润率时，我们会考虑到许多因素，包括营销渠道和营销费用。但是我不认为《无尽的拉格朗日》的成功只依赖于单一的营销渠道。

Q：关于《暗黑》，我们看到它取得了不错的成绩，请问管理层如何看待这个游戏的表现、性能和生命周期？需要关注哪些指标？

A：我们预期会长期运营《暗黑》，维护好现有的用户，随着不断地开发，也会吸引更多的玩家体验《暗黑》的游戏世界。

Q：国内的游戏和海外的游戏在国际化、货币化有何区别？例如《暗黑》在上市时有些美国玩家认为该游戏非常氪金，请问之后是否会做出调整？

A：我们并非只服务氪金的用户，而是给所有用户都优质的游戏体验，许多游戏在不花钱的情况下都可以很好的体验《暗黑》，我们会根据不同国家、地区的用户的差异化需求开展不同的开发与运营。

Q：请问《永劫无间》在 Xbox 的表现如何，以及以后在 ps5 和其他设备上线的时间表？如何预测未来收入？

A：关于《永劫无间》的表现，我们在财报上有所披露，因为我们加入了 Xbox 会员机制，所以上线后会带来大量新增用户，我们计划在今年年底或明年年初上线 ps5，希望更多的玩家可以体验该游戏。

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