中信证券：建议把握全特斯拉、宁德时代、LG化学供应链优质标的机会

（原标题：中信证券：建议把握全特斯拉、宁德时代、LG化学供应链优质标的机会）

来源：金融界

新能源汽车｜供需持续改善，推动行业景气向上

2022年7月，国内新能源汽车销量达到59.3万辆，环比-0.5％，同比+118.82％，渗透率24.5％（环比+0.7pct），单月销售保持稳定增长：一方面供给改善叠加油价高位带动订单增长；另一方面，鼓励消费政策推动，进一步拉动7月车市增长。海外方面，美国市场持续高成长，欧洲市场受季节性因素和半导体短缺影响整体走低，市场静待恢复。长期来看，全球新能源汽车步入高速成长阶段，当前时点继续建议把握全球电动化供应链优质标的机会，尤其是特斯拉、宁德时代、LG化学的供应链。

2022年8月11日，中国汽车工业协会发布2022年7月汽车产销数据。我们对新能源汽车产销数据点评如下。

▍7月新能源汽车销量达到59.3万辆，环比-0.5％，同比+118.82％，新能源车渗透率24.5％，环比+0.7pct。

根据中汽协数据，7月我国新能源汽车生产/销售61.7/59.3万辆，环比+4.58％/-0.50％，同比 +117.25％/ +118.82％，主要受益于各地复工复产市场加速复苏。渗透率方面，7月新能源汽车渗透率24.5％，同比+9.97pcts，环比+0.7pct。2022年1-7月累计生产/销售327.9/319.4万辆，同比+118.0％/ +116.1％。1-7月累计渗透率为22.06％。

分动力类型看，7月纯电动汽车产销分别为47.2万辆（环比+1.29％，同比+103.45％）和45.7万辆（环比-3.99％，同比+107.73％），插电式混合动力汽车产销分别为14.4万辆（环比+17.07％，同比+178.53％）和13.5万辆（环比+12.50％，同比+166.80％）。7月新能源汽车出口4.9万辆，同比+91.41％，2022年1-7月累计出口25.4万辆，同比+124.59％。

▍乘用车：比亚迪持续强势，二线新势力表现强劲。

市场方面，供给改善叠加油价持续高位带动新能源汽车订单表现火爆。各地出台鼓励消费政策力度大，客户订单饱满改变了淡季规律，进一步拉动7月车市火爆。根据乘联会数据，7月特斯拉批发销量28,217辆，同比-14.4％。比亚迪7月新能源汽车销量为16.3万辆，同环比+221.89％/21.26％；插混乘用车销量为8.1万辆，同环比+224％/+26％。此外，哪吒、零跑等新势力企业表现强劲：零跑7月交付12,044辆（同比+177％，环比+7％）；哪吒7月交付14,037辆（同比+133％，环比+7％）。

▍优质车型持续引领，行业高增速可期。

2022年新能源汽车已经从补贴驱动跨越至市场驱动，行业从0-1的导入阶段步入了1-N的成长阶段。下半年随着优质车型持续投放叠加补贴退坡引起的抢装效应，预计未来行业智能电动大趋势将持续加速演进，推动电动化、智能化景气向上。

欧洲方面，7月供给端芯片短缺和半导体持续紧张，整体汽车销量市场季节性走低，电动车方面销量亦受到影响，电动化率提升不及预期。7月欧洲8国（德国/法国/英国/意大利/西班牙/荷兰/瑞典/挪威）电动车销量13.0万辆，同比-2.59％，环比-27.49％，中长期来看，欧洲市场在逐步趋严的碳排放新规和2035年禁售燃油车计划影响下，预计后续仍将呈现高速增长。

美国方面，参议院通过《通胀削减方案》，预计电动化进程有望提速，我们预计到2025/2030年销量有望达300/800万辆，渗透率接近20％/50％，对应2021-25年复合增速达50％。

▍风险因素：

新能源汽车销量不达预期；各国新能源汽车政策落实不达预期；国内疫情反复。

▍投资策略：

主流车企优质车型不断推出提升行业景气，行业向上趋势明确。美国政策环境回暖，有望重回高成长，特斯拉继续引领全球电动化趋势。全球新能源汽车产业链已经步入高速成长阶段，当前时点继续建议把握全球电动化供应链优质标的机会，尤其是特斯拉、宁德时代、LG化学供应链。