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再度斥资百亿扩产!晶科能源(688223.SH)继续加码TOPCon电池?

来源:财华社 作者:明羲 2022-07-29 20:50:03
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近年来,伴随着行业景气度持续走高,通威股份(600438.SH)、隆基绿能(601012.SH)、晶澳科技(002459.SZ)等光伏企业在扩产的道路上是一路狂奔。而在7月28日,晶科能源(688223.SH)这家组件龙头又宣告称,拟通过可转债募资不超过100亿元用于光伏电池、组件等项目。

(原标题:再度斥资百亿扩产!晶科能源(688223.SH)继续加码TOPCon电池?)

近年来,伴随着行业景气度持续走高,通威股份(600438.SH)、隆基绿能(601012.SH)、晶澳科技(002459.SZ)等光伏企业在扩产的道路上是一路狂奔。

而在7月28日,晶科能源(688223.SH)这家组件龙头又宣告称,拟通过可转债募资不超过100亿元用于光伏电池、组件等项目。

从金额来看,这些光伏企业一出手动辄斥资百亿,有点“花钱如流水”那意思。不过,就行业的现状及发展前景而言,晶科能源的百亿扩产只是“常规操作”而已。

组件巨头回A仅半年,股价已翻倍

晶科能源成立于2006年,是国内较早规模化从事光伏产品的一体化组件企业。2009年收购电池组件制造商浙江太阳谷,进军电池片和组件生产,目前光伏组件产销规模稳居世界前列,在2016-2019年期间连续四年全球光伏组件出货量第一,2020年排名第二。

虽然说目前同时涉足了硅片、电池片、组件环节,但晶科能源仍算是比较“专一”。2021年的数据显示,其光伏组件业务在期内贡献了92.84%的营收和92.87%的利润。

2022年1月26日,该公司在科创板上市,与晶科能源控股形成A股和美股的“双上市”结构(注:晶科能源投资有限公司是晶科能源的控股股东,持股比例为58.62%,而美股上市平台晶科能源控股100%持有晶科能源投资有限公司。)

值得一提的是,从登陆A股的时间来看,晶科能源刚好上市了半年左右,而在这半年的时间里,其股价累涨了105.03%表现还算不错。

再斥资百亿扩产,所求为何?

在A股IPO时,该公司募集资金中的40亿元就是用来扩产的,具体为年产7.5GW高效电池和5GW高效电池组件建设项目。

3月18日,晶科能源又发布公告称,拟在上饶市广信区投资建设24GW高效光伏组件和10万吨光伏组件铝型材项目,项目总投资约108亿元(含流动资金)。

同日,另一份公告披露,该公司拟在西宁经济技术开发区所辖南川工业园区内规划投资建设30GW单晶拉棒光伏产业项目(以下简称“项目”),项目总投资约100亿元(含流动资金)。

7月28日的公告则显示,晶科能源拟向不特定对象发行可转债募资不超过100亿元(含100亿元),扣除发行费用后的募集资金净额将用于年产11GW高效电池生产线项目(41亿元)、晶科光伏制造有限公司年产8吉瓦高自动化光伏组件生产线项目(7亿元)、上饶市晶科光伏制造有限公司新倍增一期8GW高自动化组件项目(6亿元)、年产5GW太阳能组件及5GW太阳能电池生产线项目(16亿元)、补充流动资金(30亿元)。

这也就是说,仅上述的项目,300多亿就直接花出去了。

晶科能源之所以敢于大肆密集扩产主要还是因为光伏行业高度景气,这一点在光伏企业的业绩上有所反映。

具体到晶科能源,数据显示,2018-2021年,该公司分别实现营收245.09亿元、294.9亿元、336.6亿元、405.7亿元,年复合增长率为18.29%。

同期,该公司分别实现归母净利润2.74亿元、13.81亿元、10.42亿元、11.41亿元,受益于单晶转型战略优化产品和成本结构,其中2019年同比增长404.52%。

在今年一季度,晶科能源实现营收146.81亿元,同比增长86.42%;实现归母净利润4.01亿元,同比增长66.39%

其实总的来看,晶科能源近些年的整体业绩表现还算不错,但要弱于通威股份等一些光伏企业。

而受益于“平价时代”的来临和“碳中和”的推进,光伏行业的长期前景被广泛看好。

例如,西南证券研究人员预计全球光伏装机量将保持高增态势,预计至2025年全球年新增装机量将达350GW,2021年至2025年期间的年均复合增长率将为20%左右。

东北证券研究人员对未来十年光伏装机量测算,预计光伏新增装机量将持续增长,期间的年均复合增长率有望达13%左右。

在行业景气度高涨、长期前景向好的大背景下,晶科能源大肆扩产的行为并不难理解。

除了这个因素外,或许还有一层考虑,那就是其他光伏同行都在疯狂上产能,如果晶科能源不跟上,或许就会出现不进反退的情况。

高效电池产能是TOPCon电池?

值得注意的是,在7月28日披露的公告中,晶科能源并未说明将要建设的产能是何种光伏电池,但不少投资者猜测其中应该包含了TOPCon(隧穿氧化钝化接触)电池。

光伏行业发展到今天,当下处于主流位置的PERC技术已经逐渐到了发展瓶颈期,PERC电池转换效率提升越来越困难,与此同时N型电池的成本问题也逐渐得到改善,N型电池逐渐走到台前。

TOPCon(隧穿氧化钝化接触)电池是新一代光伏电池的主要候选之一,是当下经济性非常突出的一种选择,呼声很高。详细介绍可参考文章《概念指数狂飙!这些企业股价已翻倍,TOPCon有何魅力?》。

据了解,晶科能源算是光伏领域内的TOPCon电池龙头,其早在2019年就率先建立了N型TOPCon电池量产线,产能规模达到900MW。

该公司在2021年实现25.4%的实验室电池转化效率,一年内4次打破世界纪录。同样是在2021年,晶科能源快速实现了高效N型TOPCon电池从实验室到工厂的智能化产线落地,电池量产效率接近24.5%。

与此同时,公司2021年11月推出应用了N型TOPCon电池技术的TigerNeo系列高端组件产品,兼具高功率、高效率、高可靠性和低衰减等特点。

另外,晶科能源在今年6月25-26日接受机构调研表示,公司今年年初在安徽合肥、浙江海宁投产的16GW大尺寸N型TOPCon电池产能进展顺利,各项指标符合预期。其中,合肥TOPCon电池工厂已经满产,量产测试效率已达24.7%,可用良率与PERC产线持平。海宁尖山工厂爬坡顺利,于6月底满产。

在销售方面,目前其N型TigerNeo组件产品在欧洲等获市场广泛认可,全球已获可观签单量。国内大项目N型产品也屡有中标,正积极落实后续交期。

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