拟引进战投对子公司增资10亿元 晨鸣纸业进一步降低资产负债率

继一个月前为子公司湛江晨鸣浆纸有限公司（下称“湛江晨鸣”）引入战投后，晨鸣纸业(000488)再度“为子引战”，以进一步降低资产负债率，优化资本结构。

7月28日晚间，公司发布公告，拟引进交银金融资产投资有限公司（下称“交银投资”）及交汇晨鸣助力(苏州)新兴产业发展基金合伙企业(有限合伙)（下称“交汇晨鸣基金”），对下属控股子公司湛江晨鸣各增资5亿元，累计增资金额为10亿元。本次增资完成后，晨鸣纸业对湛江晨鸣的直接持股比例将由目前的84.96%下降至76.52%。

按照协议，本次增资认购款将主要用于偿还湛江晨鸣由银行发放贷款形成的债务，而后续晨鸣纸业有权选择通过非公开发行方式收购本次战投方所持股份。

事实上，这并非湛江晨鸣首次引入战投增资。今年6月份，厦门国贸对湛江晨鸣增资4亿元，而在更早前的2021年9月，北京川发投资向其增资3.5亿元。前述增资均指向降低资产负债率。

作为晨鸣纸业南部重要生产基地，湛江晨鸣2021年实现营收131亿元，净利润10.9亿元，贡献上市公司总利润的半壁江山。盈利能力虽强，但湛江晨鸣的资产负债率一直居高不下，今年一季度已越过70%警戒线。

除湛江晨鸣外，晨鸣纸业近年来还着力于为另一家子公司寿光美伦纸业有限责任公司（下称“寿光美伦”）引进战略投资者。2019-2021年，寿光美伦相继获得晨融基金、东兴投资、晨创基金、建信投资-山东发展债转股投资计划、西证创新等投资者增资，增资金额累计超30亿元。

造纸业作为典型的资金密集型行业，固定资产投资规模通常较大，资产负债率普遍较高。以晨鸣纸业为例，自2014年以来，公司资产负债率一直在70%以上，截至今年一季度负债总额高达601.5亿元。在2021年年度报告中，晨鸣纸业将降低资产负债率写进2022年经营计划，并表示在聚焦制浆、造纸主业发展的同时，将合理规划长短期债券搭配发行、引入第三方战略投资者、再融资等方式拓宽融资渠道，优化融资结构，为经营发展提供稳定资金支持。

值得一提的是，2021年度公司未进行分红派息，主要原因亦是压降债务规模，降低资产负债率，以满足在日常生产经营、项目建设等方面的资金需求。

业绩表现方面，受受国内疫情反复影响，市场需求不足，纸价同比有所下降，叠加木片、化工等原材料及能源价格上涨，晨鸣纸业净利大幅下滑，预计今年上半年净利润为2.1-2.7亿元，同比下降86.6% - 89.6%。对于后续市场走势，公司指出2022 年下半年为造纸行业的传统旺季，受海外市场需求量增加以及国内疫情缓解后的需求恢复影响，机制纸需求将会增加；而在成本端方面，纸浆、化工、能源、运输成本仍处于高位，推动纸价趋于稳定，有提价空间。目前，晨鸣纸业木浆产能430万吨，基本实现了制浆与造纸产能的平衡，属于行业内木浆自给率最高的企业之一，公司表示自制浆产能优势能够抑制部分纸浆价格处于高位造成的成本压力。